奥马电器招股书现多个问题或成第二个胜景山河

广东奥马电器于10月27日通过了证监会发审委审核，即将登陆中小企业板。值得关注的是，这家正处在从ODM加工生产方式向OBM自主品牌转型过程中的公司，业务增长水平相比其他中小板公司明显逊色，2008年到2010年间，营业收入复合增长仅为16.15%。更加关键的是，该公司招股说明书中涉嫌较严重的虚假披露，以及骗取高新技术企业资质、进而偷逃企业所得税款的行为。 　　“没听说过”的行业龙头　　招股书披露，奥马电器2010年冰箱销量为215.7万台，占全行业总销量6927万台的3.11%，并位列海尔、美的、海信科龙和美菱四个著名品牌之后的行业第五名。但这与公开行业信息和大众消费印象却完全不一致，记者查阅到的诸多证据均指向该公司存在严重的虚假宣传。　　首先来看冰箱行业的知名品牌，如果说奥马电器位列行业前5名，尽管其出口量所占业务比重超过60%，但同时也还有将近40%的业务为内销，其品牌也应当为市场所熟知。但是根据百度公布的“2011年电冰箱十大品牌排行榜”，上榜者包括海尔、美菱、西门子、容声、LG、新飞、三星、博世、美的和伊莱克斯，却未见有归属于奥马电器的相关字样。　　其次，如果说该公司的经营侧重点在于出口加工而非自有品牌内销，导致国内消费者“忽视”了该公司品牌，那么针对这个号称市场占有率排名第五位的生产商，行业主管部门自是不应“慢待”的。但是，今年5月25日由国家信息中心信息资源开发部和中国家电网联合举办的“2010~2011年中国冰箱行业发展高峰论坛”上，受邀品牌包括了海尔、美的、美菱、海信、容声、澳柯玛、三星、松下、LG等十余个厂家，但是其中惟独没有奥马电器。　　最后，为了进一步印证奥马电器在终端消费市场的实际地位，记者走访了数家苏宁电器商城，但有意思的是，不仅没有看到一个奥马电器的展台，而且就连向销售人员询问这一品牌，得到的答复也均是“没听说过，至少在我们店里没有”，甚至其中一名销售人员不无诙谐地说：“奥马？您是问澳柯玛吧？”　　上述信息均指向了一个结果，就是奥马电器在招股说明书中援引自“产业在线”的数据可信度极差。此前轰动一时的胜景山河在其上市文件中亦阐述自己为“著名黄酒品牌”，然而经媒体调查后却发现其专卖店门可罗雀、经销商更是人去楼空，最终被印证为虚假销售。而奥马电器声称“行业排名第五位”难道不值得怀疑？　　高新技术企业资质有名无实　　招股书披露，该公司于2008年12月28日经多部门联合认定为高新技术企业，并由此在2009年到2011年间享受15%的企业所得税优惠税率。此举为奥马电器带来了莫大利益，2009年到2011年上半年分别享受到企业所得税优惠金额854.6万元、1557.18万元和769.36万元，分别占各年净利润金额的12.11%、11.84%和11.79%，而合计金额3181.14万元则占到该公司2011年上半年末累计未分配利润28657.49万元的11.1%。　　但是，核心问题却在于奥马电器的高新技术企业资质名不副实，因为根据《高新技术企业资质认定管理办法》的规定，企业中从事研发工作的人员占比应不少于10%。尽管奥马电器并未披露该公司实际研发人员数量，仅在员工专业结构部分笼统披露“技术人员占比10.74%”，勉强超过10%的标准线。但是技术人员的涵盖范围不仅包括研发人员，还包括了生产线上的技术操作人员。从公司披露的研发费用构成来看，2008年到2011年上半年，研发人员工资支出分别为1074.04万元、762.21万元、1176.34万元和655.05万元。从正常逻辑来看，研发人员的人均薪酬必然比生产人员高，这一点也同时体现在该公司披露的部分核心技术人员2010年度年薪大多超过10万元。而即便以该公司2011年上半年生产人员人均工资2.52万元/年计算，研发费用-工资部分对应员工人数也分别为426人、302人、467人和520人，这远远小于同期员工总数的10%。　　由此可知，仅就研发人员占比这一项，奥马电器便涉嫌骗取高新技术企业资质的问题，由此也导致该公司存在着金额超过3000万元的企业所得税补缴风险。　　此外，该公司在产品销售结构和募投项目预计收益部分还存在诸多疑点，对此本刊将继续关注。