摘要: 尽管支付宝最终绕开了不能直接销售基金的限制,不过由于投资人与投资标的被人为隔离,让阿里金融下一步在基金销售上的运作模式充满悬疑。 6月17日,支付宝余额宝功能正式上线,
尽管支付宝最终绕开了不能直接销售基金的限制,不过由于投资人与投资标的被人为隔离,让阿里金融下一步在基金销售上的运作模式充满悬疑。
6月17日,支付宝“余额宝”功能正式上线,这款产品对接天弘基金“增利宝”货币基金。至此,阿里小微金融产品已经覆盖支付、小贷、担保、保险等各个领域,而支付宝所拥有的8亿注册用户,日均300亿元的支付金额,其中的沉淀资金体量对于发行整体遇冷的基金行业无疑是一块巨大的奶酪。
按照消息人士的说法,上海某基金公司已经筹备类似的基金产品,对于支付宝而言,下一步余额宝则会对接更多的货币型基金。在“一对多”的模式形成之后,这一“售基模式”将面临更大的考验。
如果由投资人自行选择基金,余额宝将是一款简单的售基平台,与淘宝正在推进的天猫基金网店雷同。如果由支付宝进行规模分割,“余额宝”将类似一款FOF产品存在,这一运作模式的金融属性也将大相径庭。
现阶段投资人在投资天弘基金增利宝时,由于中间隔着支付宝“余额宝”产品,这既是投资人介入基金销售的竞争所倚,也将是这一运作模式的风险洼地。
天弘基金首吃螃蟹
作为一家中小规模的基金公司,天弘基金成为支付宝首度合作方,出乎不少基金公司的意料。
在天弘之前,博时基金和汇添富等多家规模更大的基金公司已经与淘宝有接触,并曾为后者提供了系统接入测试等服务。与此同时,国泰等基金公司也已经推出几乎类似的合作模式方案。
与此同期,多数基金公司仍在等待淘宝开店的项目正式开闸,这一项方案尚等待监管部门的批准。消息人士透露,下一步淘宝开设基金公司店铺将附入淘宝旗下天猫商城之内。与天弘基金的合作模式之所以最早推出,主要是通过支付宝的“余额宝”产品与天弘基金的增利宝直接对接,其中并不涉及开设网店等环节。
虽然支付宝具备第三方支付牌照,却不具备基金销售牌照,通过这一安排,绕过了支付宝没有权限涉足基金销售的监管限制。
本报记者了解到,除了在首次将支付宝余额转入余额宝时,会显示合作方为天弘基金商铺,投向为天弘基金增利宝产品。不过在此后进行投资时,投资操作过程中将看不到余额宝的投向情况,资金转入余额宝账户之后,后台将自动将
这笔资金转入天弘基金直销平台。
支付宝对此表示,首次开通时用户已经签订了相关的授权文件,因此余额宝的操作拥有很大的便利条件。
这为支付宝预留了很大的操作空间。如果引入其他基金公司作为合作方之后,“余额宝”的设计分割了投资人与投资标的,投资人支付宝余额资金转入余额宝后,支付宝方面对资金的流向具有很大的操作便利。
标的隔离风险
“这一合作模式的最初思路来自天弘基金。”6月17日,支付宝人士透露。
这或许是天弘基金最终获得首吃螃蟹资格的另一个主要原因,不过在阿里巴巴与天弘基金的合作中,阿里巴巴倚重自身的客户积淀,天弘基金显得并无过多的竞争优势。
“会有一定的保护期。”天弘基金一位内部人士透露,这里说的保护期,是指在一定期限内,“余额宝”这款产品将不会引入其它的基金公司作为合作方。
随后天弘基金高管和阿里小微金融服务集团高管均对这一说法矢口否认。天弘基金一位高管表示,在与支付宝的合作中并没有关于保护期的私下协议。
对于投资人而言,这一合作的基础是国内货币市场基金投资风险微乎其微,在支付宝的余额宝宣传中,其年化收益率大幅超过银行储蓄利率,是其最主要的看点,但是货币基金市场在理论上并非百分之百无风险。
加上支付宝的余额宝并非基金产品,在宣传推介中并不需要履行监管层对于公募基金宣传推介的一些限制,因此这一款产品获得的市场关注要比一些收益预期更高的基金产品大得多。
余额宝的介入,使得投资流程简化的同时,投资人与投资标的之间形成了一款非金融产品的隔离带,将资金转入余额宝之后,支付宝由于并非实际意义上的基金管理人,因此并不承担相关的投资风险。
更多基金公司介入,将使得这一悖论越发明朗。目前,至少有20余家基金公司有和阿里旗下支付宝或淘宝合作的意向。
北京某基金研究人士指出,下一步如果支付宝“余额宝”对接更多基金产品之后,将面临两个抉择,由投资人选择余额宝投资的基金产品,还是由支付宝方单独进行规模分割。如果是前者,这将与天猫商城正在运作的基金公司淘宝店的模式雷同,形成系统内的竞争;如果是后者,余额宝俨然转变成一款具备FOF属性的金融产品。
支付宝相关人士称,余额宝尚未动议引入其他基金公司货币产品的事宜,运作方式还在讨论之中。