5亿现金能撬动多少个LED项目

朱宗文　　在购入广东健隆达的LED资产“壮胆”后，2009年德豪润达开始在国内以LED的名义四处跑马圈地，先后宣称在安徽芜湖、江苏扬州、辽宁大连等地准备上马LED项目。　　芜湖项目等资金　　今年3月，德豪润达董事长王冬雷通过某媒体公开表示，总投资达60亿元的芜湖德豪润达LED产业化项目将要上马，德豪润达将在未来18个月内建立起一个覆盖LED照明产业链上中下游的大型LED光电产业基地，一期投资主要包括LED芯片、封装、照明三大项目的制造及销售，建成达产后年均销售收入将达到32亿元。　　然而，《第一财经日报》记者了解到，现实情况并非想象中那么乐观。　　5月18日，本报记者辗转联系上芜湖市经济技术开发区财政局一位不愿公开透露姓名的中层干部，询问德豪润达在芜湖项目的进展情况。“这个事情(指定向增发募集资金)原来说二三月份有消息，后来又说4月份，现在都5月份了，还没有消息。”　　上述定向增发是指2009年10月14日，德豪润达公布非公开发行股票预案，募集资金全部用于芜湖德豪润达光电科技有限公司LED产业化项目。据悉，公司已向中国证监会递交了定向增发申请，募集资金15亿多元，大股东珠海德豪电器、芜湖经开区光电产业投资发展有限公司、芜湖市龙窝湖建设开发有限公司和芜湖远大创业投资有限公司都将认购公司部分股票，该项目主要包括芯片、封装与应用等三个子项目，覆盖了行业的上中下游。　　前述芜湖经开区财政局的这位干部无奈地表示，这个项目目前已经动工，如果增发不能获得通过，可能规模会小很多，而且也只能慢慢地投入来做。　　通过德豪润达一季报记者看到，芜湖项目的基建工程在一季度投入只有750万元。而一季报同样显示德豪润达手中持有的货币资金并不多，只有5亿元左右。　　“芜湖这块地是今年2月份拍卖下来的，今年由于雨雪天气多，春节没法动工，节后才进场的，我们刚刚开了项目环评会议，目前在做基建。”5月20日，德豪润达董秘邓飞在电话中对本报记者解释。　　邓飞还透露了增发一事的最新进展。“增发还在审批中。一方面因为4月份证监会发审委在换届，排队的企业也比较多；另一方面因为我们以前是做小家电的，没做过LED，所以证监会也比较慎重，最近我们在补报一季报的材料上去。”　　如果增发过不了会，邓飞表示：“那肯定会对芜湖这个项目有些影响，可能进度会慢些，但是我们还可以采取用土地抵押贷款的形式寻求滚动资金。”　　“我们原计划增发完后一年半内建完，但目前的状态不是我们能控制的。”邓飞同时表示。　　扬州、大连项目尚未开工　　如果说芜湖项目已经在“小打小闹”中开工了，而扬州和大连项目则还没有启动。　　2009年12月，扬州德豪润达光电有限公司动工奠基仪式在邗江经济开发区举行。德豪润达方面称，扬州基地项目一期投资4980万美元，注册资本金2500万美元，征地150亩，主要用于LED项目；项目二期增加投资5000万美元，注册资本金2000万美元，增加用地143.5亩，主要用于MOCVD项目。　　5月17日，本报记者致电德豪润达扬州项目部，负责人赵先生表示：“我只是负责销售的，现在不负责项目建设，目前这个项目什么时候启动还不清楚。如果你要LED产品，我可以卖给你，产品是从广东过来的。”　　而今年1月，大连当地的媒体称，德豪光电科技暨德豪科技风电项目落户大连开发区签约仪式在大连举行。本报记者致电大连开发区经贸局内资局，该局工作人员同样表示：“还没开工。”　　对此，邓飞并不否认，“扬州和大连项目的确还没有启动，我们不可能遍地开花，肯定要周期错开。”　　而据5月11日的《中山日报》透露，德豪润达拟在中山生产环保锂铁电池，准备引进清华大学技术进军新能源产业，开发生产新一代环保清洁能源——锂铁电池，且有意落地中山并与相关汽车企业合作推进这一项目。　　“我只能说你在一些地方报纸上看到的东西并不一定就是事实，一切以董事会公告为准，因为所有的对外投资都必须经过董事会的决定。”邓飞对此表示。　　不乐观的LED产业　　国家推行节能减排的决心以及低碳经济的趋势，让很多LED企业看到了希望，进而纷纷跑马圈地。　　大股东给德豪润达穿上的华丽外衣是否是“皇帝的新装”，还需要时间来检验，但是LED行业的前景却并非想象中如此乐观。　　德豪润达一季报显示，净利润只有900万元，虽然其中没有具体透露其LED相关业务的毛利率和净利润贡献，但是很明显，其一季报只有0.03元/股的收益显示投资人所期望的LED业务收获期还远未到来。　　“这900万元的利润，到底LED贡献了多少？”一位投资人质疑。　　与此同时，其在2009年年报中透露，其LED行业的毛利率高达38.77%，其中LED封装为33.07%，LED应用则高达43.30%。　　但一位从事LED行业多年的人士告诉记者，广东健隆达从事的封装与应用处于行业的下游，早几年业内竞争不激烈时毛利率可以达到20%以上，但由于准入门槛低，目前行业已进入薄利多销阶段，一般毛利率在5%～15%。　　德豪润达曾表示，德豪润达设定的目标很大程度上依赖于科技部“10城万盏”计划，即在全国21个城市推动LED照明。据称，这是一个5000亿元的市场，德豪润达只要拿5%即可。　　然而，在LED看似光明的未来背后，是整个行业的大肆扩张和激烈竞争。据中国光学光电子行业协会光电器件分会统计和测算，目前全国从事LED的企业有2000多家，其中从事外延片生产、芯片制造的研究和生产单位有60多家，器件封装企业约600家，其中有一定规模的封装企业就有约100家。　　国信证券分析师王念春指出，以德豪润达当前实力来说并不具备LED芯片制造的技术、生产能力，核心技术、人才、标准体系及资金的缺失使投资者看待LED产业不宜过分乐观。　　中科院半导体研究所博士赵丽霞对记者表示，LED产业投资已经出现过热苗头，需警惕产能过剩问题。