长城电脑15亿商标使用权涉嫌“资产掺水”

11月21日，长城电脑(000066.SZ)发布公告称，拟对全国银行间债券市场机构投资者注册发行总额不超过10亿元的中期票据，然而，本刊记者发现，长城电脑报表中的商标使用权价值有不少泡沫影子。　　长城电脑2012年半年报显示，公司期末无形资产原价较期初增加17.71亿元，增幅187.43%，主要系子公司冠捷科技合并TPVision产生的商标使用权、软件等无形资产所致。公司期末商标使用权达15.6亿元，期初为4.2亿元，增加11.4亿元。　　据悉，TPVision是欧洲品牌厂商飞利浦与液晶显示器制造厂商冠捷科技成立的电视业务合资公司。作为新兴电视厂商，TPVision超10亿元的商标使用权价值定得有些过高。　　记者注意到，同为电视厂商的四川长虹(600839.SH)，其2012年半年报显示，公司业务收入为232.16亿元，商标使用权价值为16.86亿元；TCL集团(000100.SH)2012年半年报显示，公司业务收入为298.09亿元，商标使用权价值为3.17亿元。相比之下，据长城电脑2012年半年报显示，TPVision电视业务营业额仅为45.47亿元，且是新品牌，市场认知程度远不如上述二者。　　2011年，长城电脑无形资产也涨了不少，这一次仍然与商标有关。长城电脑2011年年报显示，2011年末公司无形资产原价教年初增加2.7亿元，主要为冠捷科技与飞利浦签订商标权使用许可协议所致。　　对于商标买卖，北京中能兴业投资咨询公司评论说，虽然企业品牌不能否认具有相当价值，但往往和具体资产、公司及管理层密不可分，而且花高价买入的商标，大多数在购买前还是免费使用的，现在将其重新作价、买卖并入账不仅不存在现实的逻辑基础，更扭曲了财务数据对企业真实经营能力的反映。　　商标权买卖不乏先例，典型的如夏新电子（象屿股份前身）(600057.SH)和波导股份(600130.SH)，它们曾分别以1.5亿元现金从母公司购买了相关的商标，其中波导股份之前的商标是无偿使用的。