倪正东与清科十年：PE业卖水者成长记

21世纪经济报道 王林创业十年，倪正东和他的清科集团可谓是经历、见证了中国VC/PE行业的起伏。“我们就是给整个行业端茶倒水的。”倪正东笑言。“茶水”一倒就是十年。几乎和中国VC/PE行业同龄的清科集团，如今已经成为中国领先的创业投资与私募股权投资领域综合服务及投资机构。与行业同步的起伏兴衰1999年正是中国创业投资
刚刚兴起的年代。借着互联网的风潮，带着创投产业的发展和创业板推出的强烈预期，大量资金涌向创投行业。形成了中国创投行业的第一个发展高潮。据不完全统计，1999年到2001年上半年，全国
各类专业风险投资机构及相关机构有400多家，资本总额为500多亿人民币，它们主要集中在北京、上海、深圳等地区。在这些地区还率先成立了区域性风险投资行业组织。然而，进入2001年，创投行业一切初生的美好都因互联网泡沫破灭和创业板搁浅而戛然而止。刚刚起步的繁荣，一下被打倒，接下来是接连3年多的漫长煎熬。1999年成立的清科和当时很多一窝蜂涌向互联网热潮的创业者以及创业投资基金们，可能也没有想到互联网的风起云涌能在短短两年后就变得一片萧瑟。“清科最少的时候只剩下三个人。”倪正东回忆。2001年互联网泡沫破灭，清科进入最困难的时期。很多人因为看不到创投行业的希望，
纷纷离开，公司从16人骤降到3个人，发工资都成问题。但一直看好中国创投市场的倪正东选择了坚持。大概也就是在这个时候，倪正东决定将清科定位为VC/PE行业的服务商，并一直坚持至今。与清科一样，2001年至2004年间，整个VC/PE行业都陷入低谷。很多因互联网崛起和创业板推出预期而在1999年、2000年涌入VC/PE圈的人椅子还没坐热，就经历了中国创投行业的第一波寒潮。仅深圳一地就关闭了上百家创投机构。许多当年很风光的创投公司也慢慢被淘汰出局。直到2003年，携程的上市，给创投业阴霾的天空带来了一丝光亮。2004年中小板推出，VC/PE们看到了退出的曙光。那一年，国家科技技术部秘书长张景安在
第四届中国创业投资年度论坛上发言说：“2004年，中国创业投资行业终于看到了希望……”2004年到2005年，百度、无锡尚德、分众传媒、中星微、珠海炬力纷纷上市。整个市场一下子热了起来。这两年，成为中国创投行业的转折年。伴随着市场的回暖，清科也度过了最艰难的日子。在清科集团内部的一份大事列表中，2002年到2004年3年都是空白。而之后则是密集的动作。直到今天，清科集团已成为中国领先的创业投资与私募股权投资领域综合服务及投资机构。四大业务板块目前清科旗下主要有四大块业务，分别是研究、会展、投行和投资。其中研究部分是基础，有会员服务、定制报告、数据库、咨询等。从2001年11月清科研究中心成立，发布第一份创业投资报告以来，清科的创投研究已经跟踪延续了9年，积累了大量行业数据。“这一块前期都是赔本赚吆喝，最近这两年也开始盈利了。”倪正东表示。除了研究，会展是清科另外一块大业务。2001年12月，清科第一届中国创业投资年度论坛中国大饭店举办。当时的规模仅有250人。时隔九年之后，2010年第十届年会的规模达到1000人。同时论坛也办到了硅谷、东京、瑞士、以色列、韩国等海外市场。此外，清科还有投行业务，为企业、创投机构提供融资、并购重组、财务、管理等方面的服务。从2006年开始，清科也设立了自己的创投基金。就是在这之前，清科为赛富介绍了环球雅思的项目。“帮阎焱赚了好多钱，但我们自己没有投，因为那时候我们还没有基金。”
于是此后不久，清科的创投基金设立。目前清科旗下有2只美元基金和2只人民币基金。总共10多个亿人民币。谈到四块业务未来的发展，倪正东表示研究是最想做的一块。“研究的增长很快，之后也会有很迅速的发展。这是躺着睡觉都能赚钱的事。”倪正东说。目前清科的报告、数据库为很多机构以及政府部门使用。不过随着市场的日渐升温，也不断有公司进入与清科相似的业务领域。无论是研究还是会展都有很多公司在做。“竞争一直都有，从10年前刚开始做的时候就存在。”倪正东说。
但是不可否认的是，就像VC/PE行业的竞争日益
激烈一样，行业综合服务提供机构的拼杀也日渐升级。目前市场上的投中集团、投资与合作等，也都在不断深耕创投领域。在经历了金融危机的恐慌之后，中国创投行业在2010年收获了爆发性的增长。倪正东预测，今年有VC/PE支持的上市公司将会创纪录的达到150家。“这是前所未
有的，历史最高水平是94家，现在前三季度就有130多家了。”“今年创投界的人打高尔夫的
肯定少了，飞的肯定多了，（因为抢项目）喝醉的肯定多了。”倪正东笑言。2010年对中国创投业来说，是一个繁荣甚至略有些疯狂的年份。谈到这一年，倪正东首先想到的一个词是竞争。“两个多月没有到我们深圳办公室，一下电梯，发现同一层楼全变成了投资公司，看来全民PE确实不假。”倪正东说，“越来越多的资金涌入这个行业，每周都会有人来找我，都说是想做一个创投基金。”资本的涌入使得项目的争夺前所未有的激烈。“项目经常被抢，有的是几大高手之间相互抢，有的是名不见经传的公司，开价很高，也把项目抢走了。”一边项目争夺的激烈，另一边是退出前所未有的好。“今年和大家聊，他们思考的问题是怎么在竞争中拿到项目，保持竞争力，保住既有的位置。资金的布局、机构的设置、人员的招聘、投资的策略等等都在想招。”倪正东说。事实上，这些也是清科需要面对的问题。今年，鹏润大厦的12楼又多了几大间属于清科的办公室。“今年公司是100多人，
预计明年会达到150多人，主要是增加研究员。”倪正东说。