“新36条”：民营资本亦可能成为产权市场主角

民营资本也有可能成为产权市场主角，这一机遇来自于上周《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干
意见》（简称“新36条”）的出台。 与2005年国务院发布的“非公经济36条”相比较，“新36条”明确提出了引导和鼓励民营企业利用产权市场组合民间资本，促进产权合理流动，开展跨地区、跨行业兼并重组。 同时，“新36条”指出，鼓励和引导民间资本进入的领域还有市政公用事业以及石油、电信、航空、核电、铁路等垄断行业。这也是首次明确地把鼓励和引导民间资本进入政策性住房建设领域写入了文件。 对此，浙江产权交易所总经理姚上毅在接受记者采访时表示，“产权市场经过20多年的发展，已经有了质的飞跃。无论是垄断企业、国有企业退出，还是增资扩股以及优质民营企业进入国有企业，产权市场都创造了条件，提供了多方共事的平台。” 先做好配角再做主角 “新36条”的出台，媒体可谓持一致的叫好声。更有学者称，鼓励和引导民间投资进入垄断行业的政策一定程度上可称为是中国第三次重大制度改革。 作为国有产权交易必经的平台，产权市场正是垄断行业优质项目的集聚地。 “在电力等垄断领域，民资有望能得到实质性突破，以战略投资者的身份进入。”当问及哪些垄断领域，民资有望最先破局时，上述产权交易所负责人分析道。 然而，相关专家也有一定程度的担心，由于民营企业规模都比较偏小，若单独重组大型国企而进入垄断行业困难很大，并且参与国企重组还存在诸多瓶颈。 对此有学者建议，可以通过联合其他民营企业来进行，或通过PE、基金等多种方式来实现。而产权市场刚好提供了这样的功能。 “民资合作者之间的思维、融合等比较困难，但是这也是一个方向。”姚上毅认为，从目前来看，上述学者建议的方式可能是一个趋势，但是现实中民资联合的实例还是比较少。 或许，民营企业进入这些垄断领域之路还很漫长。目前，虽然市场比较看好，但姚上毅透露，就企业界来说，以比较发达的浙江民营企业为例，都还处于观望状态。 “这些垄断领域进入门槛非常高，首先表现在资金方面，无论是石油、电信以及交通等公用事业。其次，由于配套细节没有出台，民营企业进入垄断领域，是战略性投资还是一般财务投资，都很难以把握。”姚上毅说，“民资入主垄断领域后，不要浮躁，首先要适应做配角的角色，然后再去想如何才能做主角。” 进入垄断行业 打破控股惯例 细读“新36条”，最令业界人士感兴趣的莫过于打破了国有资本的 “控股惯例”。 其中“新36条”明确指出，“鼓励和引导民营企业通过参股、控股、资产收购等多种形式，参与国有企业的改制重组，合理降低国有控股企业中的国有资本比例。” “新36条”中还明确地指出了参股、控股、独资的垄断领域，支持有条件的民营企业通过联合重组等方式做大做强，发展成为特色突出、市场竞争力强的集团化公司。对于民资投资的相关方式，“新36条”也明确指出，主要包括项目业主招标、承包、租赁、产权或经营权转让、参与改组改制等。 “我认为，‘新36条’出台很大意义上能使得产权市场增量扩大，更多的民营企业进入产权市场，参与国有企业的重组，并借此渠道进入垄断行业。”一位不愿透露姓名的产权交易所负责人告诉记者。 经过20多年的发展，产权市场已经成为我国资本市场重要的组成部分。由于垄断领域的市政公用事业以及石油、电信等产业都在国有范围之列，相关企业的整合重组以及改制，都需要在产权市场挂牌。 除了国有企业，经过多年的孕育，民营企业、私募股权投资以及外资等也在产权市场中开辟了一定的发展空间。 姚上毅对记者表示，无论是垄断企业整合、增资扩股或者优质民营企业寻找好的项目，产权市场正在扮演越来越重要角色，提供了一个广阔的平台。 上述负责人还表示，从总的发展方向来看，民资进入垄断行业、参与国有企业是整体趋势，这一方向无疑带动更多的民营企业进场淘金，寻找可能的市场机会，参与国有企业重组。