VC/PE小晴天：3000家LP大变局 募投管退拐点至

从2012行业寒冬中一路走来的VC/PE们，对2013年仍然充满期待，大都对于2013年行业发展形势持谨慎乐观态度，并认为VC/PE行业正经历发展中的必经环节，是走向成熟的一个拐点。投资事业离不开经济宏观环境的变化以及政策的调整，而多位PE业内人士在接受记者采访时表示，看好2013年经济温和恢复增长。真正好的投资机会将在2013年陆续出现。在退出方面，由于国内市场一二级利差越来越小，同时海外市场冰封，VC/PE今年退出渠道也将更加多元化。虽然我国的VC/PE市场近年来取得了长足发展，成为仅次于美国的全球第二大市场，但是在2012年的经济寒流中，VC/PE仍然经历了近年来最为艰难的一年，“募、投、管、退”四个环节都陷入了历史低谷。作为行业最鲜明的晴雨表，2012年“募投管退”数据并不亮丽。来自投中集团的数据显示，自2011年第三季度以来，我国VC投资及PE投资募资金额和计划募资金额呈逐步下滑态势，显示行业趋冷。最新数据显示，2012年三季度我国VC/PE投资市场共募资完成基金23支，募资完成规模33.30亿美元，相比上年同期分别下降84.9%和67.5%。出乎记者意料的是，虽然2012年市场环境不佳，但是多方采访的投资机构(GP)和出资人(LP)，对于2013年行业发展形势持谨慎乐观态度为多，认为VC/PE行业正经历发展中的必经环节，是走向成熟的一个拐点。业内大佬倪正东的观点颇有代表性。他认为，2012年确实是不容易的一年，不过2013年可能是“自阴转晴”，至少今年下半年有个小晴，而此后预计将有一个好晴天。对于未来的投资方向，互联网及医疗健康依然是热点行业。移动互联网更是冬天里难得的一抹亮色。未来一段时间，移动平台游戏、移动社交网络、移动电子商务、移动支付、移动搜索等都将是VC持续投资的热点。此外，连锁经营、能源矿业、医疗健康等是PE投资的重点行业。募资篇“二八”分化现象将更明显兵马未动，粮草先行。募资作为“募投管退”的排头兵，一向被认为是最能反映行业晴暖的风向标。回看2012年，可用于投资PE市场的LP市场的资金规模总量在增加，但是由于退出渠道收窄和退出收益持续走低，LP投资PE机构的节奏在减缓，全年VC/PE行业的基金募集完成情况为近年来最差水平。不过，进入四季度后，各种政策面利好使得基金募集活动和市场信心有所回升，基金募集低潮现象有所缓解。根据投中集团的数据统计，当前机构类LP数量超过3000家，在其资本类别分布中，中资LP占58%，外资LP占40%，中外合资LP占2%。而从LP数量分布上，个人LP是VC/PE的主要资金来源，占整体数量的63.43%;其次是企业LP，占整体数量的30.51%;各种类型的FOF约占整体数量的5.05%。而社保基金作为养老基金机构则是当前市场上最为成熟的LP。与2011年相比，2012年国内LP整体情况已有巨大变化：个人LP出资已有大幅下降，企业LP和社保基金有所上升。而对于2013年，在保险资金投资PE基金开闸的背景下，机构LP调研选择GP的程序严格、审核周期长的特点，将加速行业二八分化。一位正在竭力争取险资的北京PE机构负责人表示，社保基金、保险公司是国内不多的机构投资人群体，可投资金额亦非常巨大，但是其苛刻的投资标准，决定了短期时间内市场上也就三四十家优秀PE可能分得一杯羹。这将会加剧行业分化，优秀的永远不愁募资问题，业绩差的只能关闭经营。达晨创投董事长刘昼告诉记者，已有几家因募资断炊面临关闭的中小基金表示希望达晨来接手托管。“从这个状态来看，PE/VC行业从去年到现在，甚至2013年仍将经历洗牌。”据记者了解，达晨创投目前正与险资密切接触。