国投电力发债融资成本较低

事件：公司公告拟发行可转债，规模为34亿元，用于旗下控股（52%）的二滩水电站的增资。　　点评：公司与二滩水电的另一名股东四川川投能源股份有限公司签订增资协议（草案），约定将共同对二滩水电站增资人民币65亿元，其中国投电力按52%的持股比例应增资33.8亿元。本次发行可转债拟募集资金不超过人民币34亿元。即用于满足二滩水电站在建电站锦屏一级、锦屏二级补充资本金的需求。　　公司截至2010年一季度负债率高达83%，负债中有息债达到687 亿元，占负债总额的93%，二滩目前在建的为锦屏一级和二级电站，2个电站总投资543亿元，2009年投入建设资金40亿元，2010年拟投入70亿元，因此股东方的注资在所难免，本次增资补充资本金的锦屏一级、锦屏二级水电站投产后，二滩水电站的总装机容量将由330万千瓦增加840万千瓦，达到1170万千瓦，这2个电站的投产时间在2012~2015年。发行可转债是公司目前比较合适的融资方式，逐年股本的摊薄有限（按目前股价确定的转股价下全面转股后股本约增加22%），且融资成本较低，本次发行后公司应当在较长时间内不再需要股权融资。（国信证券）