导语：《纽约时报》记者、普利策奖得主大卫・巴博萨(David Barbosa)本周撰文，报道了中国的互联网金融现象。文章描述道，包括阿里巴巴在内，中国多家互联网巨头正瞄准互联网金融市场。通过提供高于银行存款的收益率，这些互联网金融服务已积累了庞大的用户。另一方面，这也暴露了传统金融体系的问题。
以下为文章全文：
去年6月，中国电商巨头阿里巴巴的关联公司支付宝，面向数亿用户推出了一款新产品“余额宝”，并传达了这样的信息：把钱给我们，我们将支付比银行利息更高的投资收益。随后，许多储户将资金从银行转移至余额宝。到今年2月初，已有8100万用户注册使用余额宝。
这只基金由一家名为“天弘基金”的基金公司负责，目前管理着400亿美元的资产，已经是中国规模最大的货币基金。
中国其他互联网公司也跟随了阿里巴巴的步伐，甚至推出了收益率比余额宝更高的产品。这样做冲击了中国政府经济管理的一项重要工具：利率。
上海交大高级金融学院教授张春表示：“这是利率市场化的开端。人们希望获得更高的存款利率，这是应对监管的一种方式。”
阿里巴巴董事长 马云 认为，中国的金融监管不利于小投资者和普通消费者，并呼吁改革中国的银行和金融服务业。他在去年6月的一次演讲中表示：“金融行业需要一些变化来推动革命。”
储户成为最大赢家
到目前为止，最大的赢家是中国储户。目前他们的存款能获得6%的年收益率。传统银行通常没有这么慷慨，而一年期定期存款利率最高也只有3.3%。
过去多年来，中国的决策者一直承诺，作为经济改革的一部分将推动利率市场化。中国的这些改革措施是为了让市场力量在经济发展中扮演更重要的角色，以推动健康而可持续的增长。然而，或许是由于银行和其他国有机构的强烈反对，政府对利率的控制到目前为止仍未放松。
不过，中国政府已决定允许互联网公司提供宽泛的投资和金融服务。分析师认为，这是为了寻找国有银行的替代选择，从而放松对利率的控制。
尽管涉及的资金仍相对较少(仅为9万亿美元中的约500亿美元)，但中国互联网金融的迅速发展引发了更激烈的吸储竞争，并对处于主导地位的国有银行施加了更大的压力。近期，这些银行已遭遇了流动性紧张的问题。在互联网金融发展的同时，中国政府也在尝试抑制影子银行的发展。影子银行通常远离监管，从而带来巨大的风险，可能导致高额债务。
不过，并非所有人都对互联网金融的发展感到高兴。近几周，一些批评者声称，在线金融产品是“从银行吸血的吸血鬼”，并指出投资者可能并不清楚风险。中国监管部门2月底表示，正考虑引入新的监管规定来管理这一行业。
另一方面，中国互联网金融的领导者，例如阿里巴巴、 百度 和 腾讯 ，均开始澄清这些投资产品的风险。它们表示，互联网金融产品在法律框架内运营，所做的投资风险极低。分析师认为，毫无疑问中国互联网金融的发展将面临实际挑战。例如，尽管互联网金融产品在宣传中被认为类似存款帐户，但实际上是存在风险的投资产品。本金并没有任何保障，而如果用户遭受损失，那么将出现赎回潮。
传统利率政策之困
过去10年，中国政府设置了存款利率上限和贷款利率下限，这给国有银行带来帮助。这一巨大的净息差使银行赚取了丰厚的利润，帮助银行从容应对了从90年代而来的巨额亏损。
然而，由于中国的通胀率通常高于政府控制的存款利率，储户发现他们的银行存款明显贬值。经济学家认为，这样的政策类似于对储户收税。
此外，这也迫使一些资金雄厚的投资者将资金投入了“硬资产”，即艺术品、黄金和房地产。近年来，许多投资者通过购买理财产品来寻求较高的收益率，而金融租赁公司、信托公司，甚至地方银行，均推出了这种理财产品。然而，由于理财产品常常被用于向房地产开发商和政府基建公司提供资金，因此也存在风险。
目前，投资者开始转向在线投资产品。余额宝等产品提供的高利率暴露了中国金融体系的弱点。相对于欧美，中国储户的投资选择很少，尤其是在利率固定的情况下。
主流中国互联网公司目前正试图打破这样的控制，瞄准有闲钱的普通储户推出了高收益率产品。北京25岁的医疗健康顾问高悦(Gao Yue，音)从去年10月开始向余额宝帐户存入了约1.5万美元。
她在接受采访时表示：“只要能获得比普通银行存款更高的回报，我就很高兴将资金放在这里。这要好过跑输通胀。”
余额宝的兴起
阿里巴巴是这一新行业的主要参与者。过去多年中，该公司凭借淘宝和天猫主导了中国的在线购物市场，甚至还发展了面向小企业的贷款业务。2013年，支付宝开始与天弘资产管理公司合作，发展理财业务。
支付宝的8亿注册用户被鼓励将在线购物帐户中的余额转移至余额宝。天弘基金提供的收益率远远超过银行存款。
很快，余额宝就获得了快速发展。分析师认为，余额宝的吸引力在于简洁性和便捷性。支付宝帐户的所有者可以将低至1元人民币(约合16美分)的资金转移至余额宝中，并可以随时提取资金，同时也不会遭遇任何损失。此外，用户还可以通过手机获取每日收益信息。
香港一名银行家乔伊・张(Joe Zhang)表示：“余额宝的吸引力在于允许小额投资。你不必投入太多资金。小额投资是杀手级应用。”
高收益率探因
那么，余额宝为何能提供如此高的收益率？其管理者表示，余额宝的大部分资金投资银行间市场，即银行与其他金融机构相互之间的短期拆借。去年，由于银行，尤其是小银行的流动性紧张，因此银行间市场的利率一直很高。
前惠誉评级中国银行业研究员朱夏莲(Charlene Chu)表示：“银行明显缺乏现金。这是银行间利率上升的原因。”
在美国，PayPal也曾在多年时间内运营过在线货币基金产品，但这一产品于2011年关闭。自那时以来，主流美国互联网公司都未再涉足银行或投资业务。
不过，PayPal前CEO比尔・哈里斯(Bill Harris)表示，美国互联网公司错失了一个巨大的机会。“没有人去做的原因是因为没有人尝试。如果科技公司去做，那么能建立一个不需要人力的系统。亚马逊能做到，PayPal能做到，而苹果也肯定能做到。我认为，它们错失了机会。”
分析师认为，高企的银行间利率表明了银行流动性紧张，这意味着银行和金融机构有可能违约，给投资者带来亏损。而如果流动性情况改善，那么银行间利率将会下降，这又意味着较低的收益率和投资回报。
不过目前来看，互联网金融市场仍极具吸引力。阿里巴巴及其合作伙伴目前管理着400亿美元的资产，而相关的管理费和服务费预计每年就将达到2.5亿美元。百度和腾讯也通过与其他基金公司，包括国营的华夏基金合作推出了新基金。
国际顾问公司A.T.Kearney银行业专家庄瑞豪(Johnson Chng)表示：“互联网金融将继续存在，互联网公司瞄准了一个银行不关注的领域。”