搬迁补偿+金矿扩产荣华实业有望转亏为盈

荣华实业（600311，收盘价11.15元）股价进入4月以来涨幅超过15%，而同期大盘跌幅则超过13%。《每日经济新闻》记者调查发现，这与其谷氨酸生产基地搬迁消息的传出不无关系。　　4月27日公司公告称，公司向政府申请对涉及公司资产搬迁损失4.11亿元进行全额补偿，并对新址取得该土地相关的全部费用进行补偿，这意味着去年亏损超亿元的谷氨酸生产基地将迎来转机。同时公司去年加大对金矿开采的资金投入已见效，今年一季度370公斤的黄金产量是去年全年的60%，今年产能有望快速释放。　　搬迁获批可能性大　　4月27日荣华实业公布年报以及一季报，2009年净利润为-1.16亿元，2010年一季报，实现销售收入9075万元，实现净利润229.35万元。　　信达证券行业分析师范海波指出，2009年公司黄金开采业务取得了3109万元的主营利润，而巨额亏损主要是谷氨酸生产线造成的。　　同日发布的 《关于淀粉及谷氨酸生产相关资产搬迁事项的公告》称,公司位甘肃省武威市的厂区正在成为当地的城市副中心,原有的生物化工产业与城市发展的要求不相匹配。　　根据咨询公司的估算，搬迁涉及的总损失约为4.11亿元，相关建筑用地合计242亩也由当地收储。　　《每日经济新闻》记者致电荣华实业得知，公司已申请政府对搬迁损失进行全额补偿，并且,新地址申请不低于现有面积的用地，作为生产用地重新安排，取得土地的全部费用也将作为对公司的补偿。　　其工作人员称，目前武威市凉州区政府已同意此项易地搬迁报告，并上报武威市政府申请批复。　　业内人士指出，荣华实业生产线搬迁是按照当地政府城市规划执行，且该企业为当地扶持企业，不能获得通过的可能性极小。　　谷氨酸生产线一年内重生　　国富浩华会计师事务所有限公司为荣华实业2009年报出具了有保留
意见的审计报告，公司的淀粉及谷氨酸生产线自2009年7月10日停产，导致与淀粉及谷氨酸生产线相关的账面价值达8.32亿元的固定资产闲置。　　荣华实业计划对已停产淀粉及谷氨酸生产线进行易地搬迁，并预计可获得的搬迁补偿费可以满足淀粉及谷氨酸项目搬迁重建的资金需求，因此未对与淀粉及谷氨酸生产线相关的固定资产计提减值准备。　　范海波指出，就在去年下半年荣华实业谷氨酸生产线停产不久，味精（谷氨酸是其主要原料）价格就一路飙升，涨幅接近一倍，这将极大刺激公司盈利能力回升。　　荣华实业预计，搬迁重建将于获得政府搬迁批复日起一年内完工并投入运营。　　《每日经济新闻》记者从荣华实业2010年一季报发现，母公司淀粉及谷氨酸项目停产期的固定资产折旧计入本期管理费用，使管理费同比增加144.43%，而2009年同期为1235.22万元。未来搬迁动工后，管理以及折旧费用也将大幅减小，公司业绩有望快速回升。　　黄金产量储量双增长　　范海波称，公司新的66万吨选矿工程项目于2009年底正式投产。今年一季度生产黄金约370公斤，累计销售收入约9000万元，实现经营性现金净流入约4600万元。　　另外公司2010年计划投资4000万元，对浙商矿业下属的肃北县警鑫金矿原有的部分设施进行升级改造，完成后警鑫金矿日处理矿石能力将由目前的300吨提高到1000吨。　　范海波告诉记者，根据公开信息的探明结果，荣华实业收购的黄金矿产目前有黄金资源约9.76吨。公司新建金山金矿66万吨选矿工程，按设计达产后可年产黄金2吨。2010年警鑫金矿进行升级改造，完成后公司黄金矿年处理能力将达100万吨，以金山金矿平均入选品位，警鑫金矿改造完成后，公司年产黄金可达3吨。按普通选厂服务年限，荣华实业黄金储量可能大幅增长。　　信达证券研报指出，随荣华实业金山金矿达产，黄金矿业毛利率达到50%，2010年和2011年公司年产黄金分别为1.6吨和2.5吨；淀粉及谷氨酸项目搬迁年内进行，由于搬迁，淀粉及谷氨酸变为在建项目，2010年和2011年不再计提该部分折旧；按照2010年和2011年全年黄金均价260元/克预计，每年EPS为0.15元和0.27元，考虑公司黄金资源的前景和达产后的业绩增长，维持荣华实业“买入”投资评级。