网易将推出多款自主研发的游戏

　　瑞士信贷今天发布研究报告，将网易股票评级为“跑赢大盘”，目标股价为72美元。

　　网易将推出多款自主研发的游戏，包括《英雄三国》(第1款3D即时战略游戏)、《武魂》(动作RPG游戏)、《龙剑》(3D MMORPG游戏)。在授权游戏方面，我们预计网易将于第四季度推出《魔兽世界》的资料片《熊猫人之谜》。我们没有将《暗黑破坏神3》纳入考虑范围。

　　2012年8月，网易宣布，电子邮箱服务的注册用户数和每月活跃用户数分别超过5亿和1亿。网易电子邮件的关键业务模式包括：1)电邮直接营销，即向用户发送营销信息；2)用户订购；3)企业服务。

　　网易推出手机的计划很可能将会终止，因为手机厂商合作伙伴无法承担极低的零售价格，而移动互联网的业务模式仍不明朗。

　　由于较高的营销费用，我们将网易2012年每股收益预期下调1%。不过，由于游戏业务较高的增长率，我们将2013年每股收益预期上调3%。根据DCF估值法，我们将网易的目标股价从70美元上调至72美元。以2012年每股收益预期计算，不包括现金在内，这相当于11.1倍的前瞻市盈率。我们重申对网易股票的“跑赢大盘”评级。