钢价过山车行情的背后

从产业角度来看，本轮钢材价格的暴涨暴跌纯粹是市场的一种炒作心态和资金行为所致。　　文/中大期货 周佳明　　钢材期货上市至今已将近5个月时间了，螺纹钢合约RB0911从最低的3501元／吨到最高点的4968元／吨，涨幅高达41.9%。接下来就是一波同样的暴跌，截止到8月19日，RB911以跌停价4219元收盘。从最近的成交和持仓来看，钢材期货最近的日
成交量都已经超过或接近200万手，持仓达到创记录的77万手，成为所有期货品种中持仓和成交量最大的。　　政策成为本轮行情的向导　　金融危机的爆发，各国在今年年初纷纷确定宽松货币政策。中国大量企业从银行手中得到了大量的信贷资金，这其中就包括2月底3月初开出的4000多亿元的承兑汇票，期限分别是3个月和6个月。其中6个月到期的时间集中在9月15日到9月20日。而据我们了解，钢贸企业融资有很大一部分是通过开承兑汇票，钢材贸易商这部分资金在9月初会集中到期。在资本市场上面，已经提前一个月开始出现反应：股市7月29日开始调整；而螺纹钢也在8月4日见顶开始调整。毫无疑问，本轮上涨行情资金推动迹象明显。　　值得注意的是，在这波巨幅上涨过程中，江苏沙钢集团有限公司(下称沙钢)作为钢厂参与期货市场并大量做空引起了所有人的注意。沙钢在螺纹钢期货上市不到一周的时间内就完成了3.8万手RB909的建仓任务，平均成本在3600元/吨。随着价格上涨，因为考虑到交割不便，沙钢在4000元/吨以后才开始陆续移仓和平仓，7月31日，沙钢在自己的席位上把最后的6000多手单子也平了(我们认为它在其他期货公司很有可能有做多)，并且在8月1日那天宣布提价600元/吨，从此沙钢由空翻多，沙钢玩转钢价的手段可谓相当娴熟。　　8月12日，相关部门公布的数据显示，7月份新增贷款为3559亿元，环比减少77%，坊间猜测下半年信贷规模将紧缩；加上即将到期的承兑汇票和股票市场中新股的大量开闸，造成了资金面的紧张，最终导致了这波调整的来临。　　经济回暖速度决定钢价走向　　从产业角度来看，本轮钢材价格的暴涨暴跌纯粹是市场的一种炒作心态和资金行为所致。在钢材期货价格接近5000元/吨的时候，杭州二级螺纹钢沙钢等一线品牌现货价格在4300元/吨左右已经停止了上涨步伐，成交量急剧萎缩，市场观望情绪非常明显。此时钢厂利润在1000元/吨以上，全国螺纹钢库存在330万吨左右，一个月增加10万吨，不存在供不应求的现象。按照往年的规律来看，3月份是各钢材品种库存最高的，3月-11月份库存是持续减少的过程，11月份以后又开始陆续增加。但今年过剩情况尤为严重，除了螺线较3月份减少(虽然没往年明显)外，其他品种是略微减少又开始增加，热卷板材目前的库存已经是历史高位。　　从期货形态的技术面来讲，4000元/顿是本轮行情起点的一个平台。螺纹钢因为“铁公基”项目的延续和房地产的回暖会出现一波新的涨势，在目前的供给格局下，经济的回暖速度和国家在下半年的货币政策将决定下半年钢价的走势。