安徽合力:叉车需求旺盛 长期投资品种

安徽合力能否继续维持2000年以来的快速增长势头？安徽合力作为老牌机械行业优质公司，近年来保持了快速的业务增长，2000年以来公司的收入和利润保持30％以上的复合增长率。搬运方式升级带来的国内需求同国外成熟市场庞大的更新需求共同推动叉车行业高速发展。我们认为未来几年合力可以维持30％以上的速度增长。 　　面对叉车行业产能过剩的局面，以及越来越多的市场进入者，安徽合力能否保持竞争优势？安徽合力公司战略明确，定位叉车中端市场，致力于搬运工具供应商向物流全面解决方案提供商的转型；其领先的生产管理技术和完整的生产体系使公司成为业内产品先进、规模最大的厂商。无论是国现有主流厂商、外资龙头还是民企和其他准备进入的非叉车生产企业，都难以撼动安徽合力的龙头地位，迅速膨胀的产能难以影响公司的盈利能力。 　　安徽合力在原有叉车业务的基础上，新的利润增长点在哪里？合力工业园新产能的释放、出口比例的不断提升，以及高附加值的重装产品研制成功，将推动公司业绩持续增长。 　　预计安徽合力07年到09年EPS分别是0.96元，1.29元1.63元，与主要的工程机械上市公司对比，安徽合力的估值比较和行业平均水平接近，没有明显的低估现象。但是，鉴于叉车行业周期性较弱，可以给与更高的估值，我们按照合力08年1.29元的盈利估计，给与35倍的估值，短期目标价位是45元，还有10％的空间，我们给与其“增持”的投资评级。我们认为安徽合力是长期投资品种。