作为万亿俱乐部当中的一员，重庆国资正在低调地拉开改革的帷幕〿/p>
2014广朿日，21世纪经济报道记者从权威渠道获悉，重庆国资至少已经在五个方面布局深化改革的路径：一是企业上市，二是力推混合所有制，三是促投融资平台转型，四是设立产业基金，五是公共产品价格实现市场化〿/p>
重庆当地观察界人士认为，在过去的5年时间里，重庆国资一直扮演的是先试先行的角色，虽然目前重庆国资改革的纲领性文件尚未出炉，但从一些迹象可以看出，重庆国资这一轮改革的重点将会是“控制债务，补充资本”〿/p>
据悉＿月中旬，重庆国资将召开一次重磅级的会议，坊间猜测称，重庆国资的改革路径届时可能会进一步明晰〿/p>
投融资平台转垿/span>
在重庆的国资阵营当中，重庆渝富资产管理公司和“八大投融资平台”早已是名声在外〿/p>
公开资料显示，重庆渝富资产管理公司一直扮演着地方‿a href="http://news.pedaily.cn/industry/金融/" target=_blank>金融控股集团”的角色，它旗下拥有重庆银行〿a href="http://zdb.pedaily.cn/enterprise/西南证券/" target=_blank>西南证券、重庆进出口信用担保公司、银河租赁、重庆农商行、三峡担保、重庆兴农融资担保以及渝创担保等一大批金融企业股权，而“八大投融资平台”则是重庆当地基础设施建设的重要推手，历经十年的发展，它们都成为了资产规模数百亿元的大型企业〿/p>
但即使是这些功成名就之辈，重庆国资仍然力促它们进一步改革〿/p>
圿013广2朿4日，重庆市市长黄奇帆在市政协做经济形势报告时指出，重庆部分大型国有企业虽然投资了数量庞大的企业，但只能算得上是“资产管理公司”，因为有债务背负在集团层面。而真正的“投资公司”，是如美国巴菲牿/a>旗下的伯克希尔·哈撒韦公司、新加坡淡马锿/a>和中国的中投公司，这些公司没有负债，仅单纯地管理资本金投资。以新加坡的淡马锿/a>公司为例，它近十年来的平均资本收益率朿5%＿-7年的时间所有者权益就可以翻一倍〿/p>
黄奇帆进一步指出，重庆地方国资的净资本大约朿000亿元左右，可以组建两个像淡马锡这样的投资公司，重庆渝富资产管理公司和重庆地产集团都应该朝着“没有债务，专注资本金投资”的方向转型，届时，不管国内企业还是境外企业，不管是国企还是民营，只要有良好的发展前景，都可以进行投资〿/p>
财报显示，重庆渝富资产管理公叿012广月末的总资产为818.59亿元，资产负债率丿4.15%，重庆地产集囿012年末的总资产为884.90亿元，资产负债率丿4.98%〿/p>
重庆资本界人士表示，重庆渝富资产管理公司以及“八大投融资平台”账面的资产负债率虽然普遍达到亿0%左右，但实际财务健康状况相对较好，以重庆渝富资产管理公司为例，它累计进行的股权投资超迿0 个，投资股权估值总额超过150 亿元，这意味着，重庆渝富资产管理公司一旦把诸如‿a href="http://zdb.pedaily.cn/enterprise/西南证券/" target=_blank>西南证券”等的股权投资改为“权益法”计量的话，资产负债率还会大幅下降〿/p>
据悉，虽然重庆国企的资产负债率尚处于一个合理的范围区间，但重庆市方面已积极督促重庆国企通过 “企业留存收益、股票上市、私募资金、股权转让”等多个路径来补充资本，进一步降低资产负债率〿/p>
“套现”国资设产业基金
一直以来，重庆国资秉承着“有进有退”的原则力助企业结构优化〿/p>
*ST重实〿ST长运等大批企业濒临破产退市之际，重庆国资往往扮演“白衣骑士”，斥巨资直接出手相助，而待行业成熟后，重庆国资又会毅然退出，如重庆国资曾圿0.22兿股的高位甩卖重庆啤酒12.25%股权，套玿3.84亿元〿/p>
2013广1月，黄奇帆撰写的《国企改革的核心是市场化资本补充机制》已指出，“靓女先嫁”实际上“等于补充了整体国有企业体系的资本金”〿/p>
重庆当地资本界人士认为，由于中央一些考核指标的影响，理论上而言，许多地方投融资平台都有出让股权转变丿“混合所有制”的冲动〿/p>
以重庆高速公路集团为例，它截臿013广月末的总资产为1299亿元，负债为844亿元。实际上，该集团朿000多公里高速公路正在收费，还有1000公里在建，重庿a href="http://news.pedaily.cn/industry/汽车/" target=_blank>汽车保有量以每年17万辆的速度上升，现在每年能收费80亿元＿015年收费预计能达到100亿元。虽然未来十年的收入就能覆盖目前的负债，但重庆高速公路集团扮演的是政府投融资平台的角色，上述844亿元的负债算进了地方政府债务，假设通过股权转让变成“混合所有制”，迿44亿元的负债就会从政府债务当中剔除〿/p>
按照黄奇帆的构想，一些成熟的行业，国有资本完全可以主动退出，“套现”而来的钱将投入产业基金，如工业、科技、文化产业、农村产业等〿/p>
据黄奇帆测算，假设主动退出能够变玿00亿元，按煿＿的杠杆倍数，可以吸弿000亿元的私募资金，进而可以使产业基金的总规模达刿500亿元，届时这些基金将分散投到重庆的各个行业当中，促进相关产业发展〿/p>
“届时，这些产业基金的管理将由专业的基金团队负责，如果某个基金管理得好，重庆国资会追加注资，如果某个基金管理得不好，重庆国资则会止损撤出。”黄奇帆说〿/p>