摘要： 查看最新行情 北京时间11月15日晚间消息，投资公司天灏资本(T.H.Capital)今日发布投资报告，维持 艺龙 股票(Nasdaq: LONG )持有评级。 以下为报告内容摘要： 艺龙第三财季营收超出了华尔街
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北京时间11月15日晚间消息，投资公司天灏资本(T.H.Capital)今日发布投资报告，维持艺龙股票(Nasdaq: LONG )“持有”评级。
以下为报告内容摘要：
艺龙第三财季营收超出了华尔街预期，但每股摊薄收益低于华尔街预期，主要受投资移动酒店业务所致。由于大规模的投资短期内还将继续，我们认为艺龙利润率近期反弹无望。艺龙也不得不投资移动业务，但由于市场竞争激烈，能否获得投资回报目前尚无法确定。为此，我们继续维持其股票“持有”评级。
投资移动是必要之举：第三财季，艺龙运营亏损950万美元，这已经是连续第五个季度亏损。这并不是因为首次出现的市场转移而导致艺龙亏损，在2007年至2009年已经发生过一次。当时，艺龙正向在线酒店预订转移。当时的投资效果十分显著：2008年第一季度，在线预订占总预定量的比例仅为17%，而今年第一季度已增至80%。与此同时，市场份额也大大提升。而这一次，从PC向移动平台的转移速度可能要快于上一次。如果移动此次不投资移动业务，可能失去之前在酒店预订市场所赢得的份额。因此，艺龙的投资是必要的。
能否成功还是未知数：到目前为止，艺龙的投资已经收到积极效果。第三财季，通过艺龙移动应用和移动站点进行的酒店预订占了酒店预订总量的25%，而去年第四财季的该比例仅为10%。公司管理层表示，这种投资第四财季还将继续，并可能持续到未来几个季度。由于市场竞争激烈，目前还很难判断艺龙能否获得投资回报。此外，艺龙还面临其他方面的不确定因素，如用户行为、新产品研发和新的销售及营销环境等。
第四财季业绩预期：艺龙预计，第四财季总营收将达到4320万美元至4680万美元，同比增长20%至30%，低于华尔街预期的5027万美元。指导性预期低迷的原因有两方面：1)去年第四季度进行的酒店团购房间一次性调整导致基数较高；2)较高的优惠券使用率。
第三财季业绩：总营收为4850万美元，略高于华尔街预期的4809万美元，达到了公司指导性预期的上限。每股摊薄亏损0.24美元，不及华尔街预期的每股摊薄亏损0.13美元。酒店预订佣金营收同比增长63%，主要得益于预定量同比增长68%。机票预订佣金营收同比持平。毛利率为75%，上年同期为70%。运营利润率为-19.5%，今年第二财季为-20.4%，上年同期为-28.5%。
调整业绩预期：我们将艺龙第四财季营收预期从5040万美元调低至4700万美元，将每股摊薄亏损预期从0.07美元调整为0.10美元。整个2013财年，我们将营收预期从1.761亿美元调高至1.775亿美元，将每股摊薄亏损预期从0.40美元调整为0.68美元。至于2014财年，我们将营收预期从2.438亿美元调低至2.355亿美元，将每股摊薄亏损预期从0.32美元调整为0.23美元。
估值：我们继续维持艺龙股票“持有”评级。