摘要： 查看最新行情 北京时间7月31日晚间消息， 摩根士丹利 今天发布研究报告，维持对 携程 (Nasdaq: CTRP )股票的增持评级，并将目标股价从76.80美元下调至75.90美元。 以下为报告全文： 携程 查看最新行情
北京时间7月31日晚间消息， 摩根士丹利 今天发布研究报告，维持对 携程 (Nasdaq: CTRP )股票的“增持”评级，并将目标股价从76.80美元下调至75.90美元。
以下为报告全文：
携程报告了强劲的营收增长，以及市场份额更快的增长速度。尽管进行了规模更大的投资，但利润率已呈现稳定迹象。移动端服务仍在继续吸引用户，占总交易量的超过40%。我们重申对携程股票的“增持”评级，但将目标股价从76.80美元下调至75.90美元。
第二季度业绩表现稳定
净营收同比增长38%，至17.2亿元人民币，超过该公司此前营收预告(同比增长30%至35%)的上线，较我们的预期高3%。由于大举投资，运营利润率环比增长1%，但同比下降11%，至5%。摊薄每股ADS股份收益为0.88元人民币(0.14美元)，同比下降40%，但好于分析师平均预计的0.11美元。
强劲的销量增长
第二季度，携程所有业务均报告了强劲的销量增长。酒店预订业务的交易量同比增长64%，交通票务业务交易量同比增长83%。机票销量同比增长超过35%，接近行业平均水平的3倍。旅游度假业务销量同比增长42%。
较低的平均售价部分抵消了销量增长
酒店预订的平均售价同比下降10%，但低于前两个季度的12%至13%。这主要是由于来自较低线城市的销量比例有所增长，以及记入了酒店优惠券成本的很大一部分。尽管机票佣金水平维持持平，但票务业务的平均售价下降了24%。这主要是由于地面交通(例如火车和汽车)的票务销售目前占更大比例，而这些票务销售的佣金水平较低。旅游度假产品的平均售价同比下降23%。这主要是由于东南亚国家近期发生的事件带来负面影响，导致出境旅行业务增长放缓。
利润率趋于稳定
运营利润率环比增长1%，但同比下降11%，至5%。(不按美国通用会计准则为12%。)这主要是由于较高的投资。携程预计，由于有利的季节性因素，利润率将趋于稳定，第三季度可能出现上升。
在线/移动预订量的增长
总在线预订量(包括PC端和移动端在内)占交易总量的80%，高于上季度的70%，创下新的记录。移动应用总下载量环比增长60%，至约2亿次，而激活率达到50%。移动端预订量达到去年同期的3倍，近期的最高日交易金额超过了2亿元人民币。(维金)