德隆旧部PE狂人瞿绪标：一个月上市一个项目

理财周报问过一些业界的朋友，他们说想不明白瞿绪标这个人怎么会是做PE的人?而且还做的让这些“武装到牙齿”的同行汗颜。　　“他到底是怎么做的?”一家PE基金负责人问。　　在采访的初期，他让记者有些失望，不善言辞，似乎没有原创性的投资理论，记者也很奇怪。　　到了后来就变了个人，你没问的，他也会告诉你，话越来越多，越来越一针见血。　　他几乎以一己之力扭转了中科招商的命运，出人意料的成为中国PE市场效率最高的投资团队，几乎一个月一个项目过会，令人惊叹。　　但是他在投行圈外几无声名。　　他经常遇到的困难，是如何向一个陌生人介绍他自己：新疆拟任副处级干部——新疆德隆总会计师——德农种业创始人——上市公司
华冠科技实际运作者——失意求学者——中科招商执行副总裁——上海思科瑞新资本总裁。　　这是他最核心的秘密。　　“PE金靴”：每月一个项目过会　　2009年他亲自主持了名动PE江湖的奇瑞汽车、太阳雨2个大项目的投资，投资总额分别为29亿、4亿元　　会议已经开始，这才发现衬衣衣袖和腰间还留有两块昨晚酒筵的淡红色残痕，瞿绪标赶紧跑到洗手间去换了一件。　　10月底的一天下午，瞿绪标应邀去参加浙江一家券商的资本峰会，隐身在第二排与媒体挤在一起，面容敦厚，衬衫有皱，西服陈旧，裤子混搭，皮鞋无光，没有人认识他。下午3：30分，他登台演讲，也没有人认识他。　　他花了很多时间讲什么叫PE及其模式和发展规律，台下听众觉得太稀松平常而他觉得很重要。他认为，国际板推出将宣告PE熊市来临。　　最后部分他才说：“2010年我主导下中科招商一共过会项目11个，今年前4个月又有3个项目过会。除去春节耽误的1个月，基本保持了1个月过1家的速度。”　　人们吃惊的看着这个人。这是这个区间效率最高，但最低调的PE人。有位与会的券商人士笑着对记者说，应该给他颁一个PE金靴奖。　　事情往往很奇妙，也许瞿绪标自己也不会想到，如日中天的他有一天会搬到对面的大楼里去办公。　　现在瞿绪标坐在浦东南路528号15层狭小角落的办公室，一抬头就看见了陆家嘴(600663)东路166号29楼自己曾经的办公室，这两间办公室面面相对只有五十米。　　现在他是思科瑞新资本的总裁，在2011年4月前，他在对面那间办公室里是中科招商执行副总裁，几乎以一己之力把这家藉藉无名的PE带到一线位置。　　“5月份从中科出来，我和老单还没见过面。”瞿绪标一边把不小心掉在桌子的菜夹起来，一边说。　　老单，就是中科招商创始人、总裁单祥双，瞿绪标职业生涯第二个重要“恩人”。他曾经带着单去拜会过他的第一个重要“恩人”——唐万新。这是后话。　　总之，现在老单对瞿绪标感情不免爱憾交加。　　“德隆倒了，我就去读书了，在上海读的MBA，澳门什么公开大学，合办的那种，答辩跑到澳门去了一趟。后来认识了单总，去中科了。”　　中科招商有三大块业务部门：基金部、投行部、投后管理部。老单给了38岁的瞿绪标“投资总监”的职位，2007年下半年，前任副总裁王平单飞创立中科宏易，后来者瞿绪标“弯道超车”接任执行副总裁，主管核心业务投行部和投后管理部。　　瞿绪标主政之后，2008年投了15个项目，2009年投了16个项目，中科招商目前大约有二十多个项目上市。在他接手之前，中科招商8年PE奋斗史真正IPO的案例仅有1个，其余的20多个则都是瞿绪标接手之后做的。　　2010年到2011年一季度过会14个项目，包括惠博普(002554)、天晟新料、闽发铝业(002578)、中京电子(002579)、沪士股份、碧生源、香雪制药(300147)、普瑞生物等等。　　这些是在几百个项目中精挑细选出来的，如果有什么诀窍，他会认为是大巧若拙。　　在中科招商期间，他完成了中科招商的三次换骨：第一，把团队从各自为政的单干，改造成集体参议充分合作的团队;第二，把中科招商从一家喜欢独来独往的PE，改造成与主流同行互动合作的PE;第三，实施了中科招商基金向大项目转移的战略调整。　　尤其是，2009年他亲自主持了名动PE江湖的奇瑞汽车、太阳雨2个大项目的投资，投资总额分别为29亿、4亿元。合作者包括新天域、深创投、复星集团、渤海产业基金、鼎晖资本等等著名PE。　　自此，中科招商从无名小辈步入一线行列，而瞿绪标也大器晚成。　　戏剧性的是，现在他又把他一手塑造的上海团队带了出来，重新开始类似当年在德隆赤手空拳创业的生活。而据说，他离开之后，中科招商再次人事动荡起来。　　[page]　　德隆旧事：天使投资人唐万新　　瞿绪标带着唐万新的3000万投资跑到内蒙古创办了德农种业。后来，钱一时周转不过来，唐万新又借了他2000万　　“对!对!对!，就是这个意思。”　　鲶鱼凶猛，但它只能栖居在淡水，因为它对寒冬束手无策。古老的中华鲟却能游刃有余的应对长江水系，它每年从东海回游到金沙江，它尝过不同水域的每种冷暖咸淡。　　用回游的“中华鲟”来做比喻，瞿绪标这样向别人解密自己：跟圈子内这些年轻光鲜的PE精英们比起来，他似乎是老了，英文也说得勉勉强强;和很多PE刁钻的行业和概念选择相比，他没有那么多忌口;他不会讲精深的理论，但对公司的真实命门一针见血，譬如——　　“我们很看好大农业板块，可以投资，譬如水产养殖……”　　“不，这个行业看上去是很好，但问题是你根本没有办法知道它一个池子里到底养了条多少鱼。”　　最重要的是，他是从新疆德隆总会计师、创业者、上市公司运作人一路往上回游到PE的，对公司的创业、经营管理、财务和资本运作都有深刻理解。　　1968年出生的瞿绪标原本是江苏人，后随家人迁往新疆，因此骨子里既有江苏人的稳健，又有边疆独有的野性，尤其有了一段德隆阅历之后。　　从新疆财经大学毕业之后，瞿绪标被分配到了新疆财政厅从事调研工作7年。其间，他成为中国第一批CPA(注册会计师)。　　1998年的瞿绪标被称为“黄毛小子”，因为领导的几句话，本来要从副科升到副处的他最终没有升职。一时赌气，年轻气盛的瞿绪标便去了新疆德隆，他也成了新疆德隆的第一个CPA，后来升任总会计师。　　1998年正是唐万新的德隆帝国开始在全国风卷残云兼并收购的起点。唐万新对年轻才俊的提携不遗余力，他的气魄和胸怀现在的人们难以想象，而他也实际上成为了瞿绪标的纯粹天使投资人。　　其时德隆的农业产业已能独当一面，新疆有30万亩土地，但是遇到瓶颈，经营效益并不高。德隆下属一个农业公司的总经理王卫中就琢磨从上游种子开口，于是找到瞿绪标筹划单干。　　“刚开始我们这个提案在执委并没有通过，后来我就跑去找唐万新，他还是有兴趣的，说这样吧我单独弄一笔钱给你，你自己到外面去干。”　　于是2000年，瞿绪标带着唐万新的3000万投资跑到北京创办了德农种业。后来，钱一时周转不过来，唐万新又借了他2000万。　　紧接着，“德隆式”的风卷残云出场了。　　“德农种业是如何成为行业老大的?首先是布局，一口气，一年半我收购了11家种业公司，全部布点完成，再好的我也不收购了。市场覆盖面已经覆盖完了。市场格局结束了，转向做经营了，11家加上新疆的一家，加上总部，我13家公司。13家公司合并后，种子品种涵盖玉米、水稻和棉花。3年后，我最大。”　　2001年5月，瞿绪标用100万买断当时很风靡的玉米新品种“郑单958”十年的使用权限，这个品种流行至今，一些种业上市公司仍在为续约问题头痛。　　金融资本迅速整合改革中的产业链条，这一模式取得了成功。后来瞿绪标打算偿还当初的5000万，结果德隆拒绝接收。　　“唐万里当时跟我说，钱是德隆出的，但是实际上又没有管，你们自主权很大，这不跟自己公司一样嘛，没必要搞MBO。”　　这句话实际上埋下了瞿绪标生涯的另一个转折点，它将德农种业绑在了德隆的战车上，瞿绪标跟很多德隆干将一样将在日后反复思考一个宿命：兴于斯，毁于斯。很多年之后，德农种业依旧存在，他的很多经理都已成了种业上市公司高管，而瞿绪标已与这一切脱钩。不知是曾经沧海，还是对本行太了解，他不再沾惹任何农业。　　事情从2002年开始，在德隆一盘棋策划下，德农种业借壳华冠科技上市。这段期间，瞿绪标担任华冠科技的常务副总经理，成功进行了主业置换，使华冠科技的业绩大幅增长。　　“华冠科技实际上是我在运作的，并不是董事长和总经理。当时签了协议，把控制权给我，只是因为大股东承诺期未满，所以我不能去工商局变更。”瞿绪标说。　　众所周知的结果，华冠科技被迫与德隆系发生诸多利益关系，比如华冠科技屡次更改募集资金投向增持德农种业、直接的关联交易、为关联方湘火炬提供2亿元贷款连带责任担保等等。　　后来，德隆帝国坍塌。华冠科技无力回天，易手鲁冠球的万向系。　　混乱的那两年，瞿绪标闭门读书，结识了单祥双，并用自己的履历和诚朴打动了后者。　　当被问及德隆以及唐万新留给瞿绪标最宝贵的是什么，饭桌旁的他沉思了一会儿，点头说道，“是万新把我们带到资本运作的行业里面，有这个行业的经历和阅历，对行业整合才有了认识。”　　他见过很多想法宏大、言辞雄浑、胆识过人的企业家，“但是跟老唐比，明显不在一个档次，他是超一流的战略家。”　　[page]　　再图东山：两天一夜谈下来的奇瑞　　德隆系倒了，但多年来旧部们韬光养晦，这几年则开枝散叶，以图再起。现在正在浮出水面　　再次归零，形式不同，但诉求和上一次没有区别。　　离开中科的原因，瞿绪标强调本质是中科体制问题，“它是国有控股，央企后来退了，但体制并没有变过来，解决不了管理层的问题。”　　“我很佩服单总，我们私交很好。我走时跟他说，以后很多项目上市，全留给兄弟们。而将来遇到了同一个项目，我肯定会礼让的。”　　在现在他新公司，没有前台，没有接待，会议室很小，他的办公室有点简陋，只能容下四个客人，不过不用再穿西装。有客人会带他们去旁边的小南国吃饭，一喝酒，话就泛滥。　　让人难以相信的是，他现在公司找项目很少再到各地去找发改委、国资委、商会之类的公关了，而是主要通过投行、会计师事务所等中介机构介绍。　　“可能这主要还是在中科招商的时候，在这个江湖上积累了一些人品吧。”他说，“很多时候做投行，就是做关系。”他向记者讲过一段经历：　　在他刚主政中科招商投行的时候，有一个四川的项目在临门一脚时被别人抢了，这让他很气。后来他让人打听到抢项目的是复星创投。再后来，他辗转通过人联系到复星创投的负责人，亲自登门讲理。一来二往，成了在太阳雨项目上的合作伙伴。　　“奇瑞这个项目就谈判得更为艰难，我们和鼎晖、华融这几家跟奇瑞谈都谈伤了，他们几家负责的老总就跟我讲，老瞿，这事儿就交给你了，我们先不管了。后来就是我一个人带着几家PE跟奇瑞谈，奇瑞资产结构很复杂，旗下几十家公司，一共谈了两天一夜才谈下来，谈到崩溃的时候双方都拍桌子了。”　　大家认为，这种事情只有瞿绪标能干。　　德隆系倒了，但多年来旧部们韬光养晦，这几年则开枝散叶，以图再起。现在正在浮出水面。　　“‘科’代表‘中科招商’，‘新’代表‘鼎新资本’。离开中科时，老聂有和我商量让我去鼎新帮他。老聂就是聂新勇，鼎新国际资本的董事长。他也是德隆旧部，是我和老单的好朋友。‘思科瑞新’意思是思念中科，怀念老单，这是过去，同时在鼎新基础上进行创新，这是未来。”　　43岁的瞿绪标知道未来意味着什么，他甚至憧憬过不了两年就把公司交给接班人。为了理解年轻人到底怎么想，他爱上了看《男人帮》，但是总理解不了也很担忧年轻一代男人情绪化的决策：“女人说，你走。于是男人转身就走。这个很奇怪啊，照理你该知道女人生气了嘛，应该先去安慰她呀。”　　他还想找个时间再去看看唐万新，他已在北京悄悄复出了。