私募股权基金钱多也犯难：花光或者白白损失

要么把钱花掉，要么看着它白白损失掉。这就是一些筹集了巨额资金却没有用以投资的并购公司所面临的选择。　　过去10年中，筹资竞赛之后紧跟着的是投资的大幅减缓，导致储备资金的剧增。据研究公司Preqin的数据，截至2009年底，以美国为重点的并购公司手里没有利用起来的资金达到创纪录的2800亿美元。　　问题是，公司通常同意在五年内进行投资或把资金返还给投资者。对于一些公司来说，这个截止日期正在迅速地迫近。Preqin说，以美国为重点的并购基金有510亿美元必须在2011年底前花出去，还有2130亿美元要在2015年前投出去。　　因此，让人担心的是，这些公司会降低投资项目的质量标准，以确保现有资金被投出去。　　目前的交易较信贷热潮时所用的杠杆更少，当时一些交易中股票所占比率为15%或更少。但即使是假设有30%至35%的股票，还需要约1000亿美元高收益债券和杠杆贷款来支持500亿美元的股票。　　为杠杆收购筹集那么多的债券可能是困难的。现金流不稳的企业进行风险较高的押注可能也是困难的，这使得基金仅有较少的目标，潜在回报率因此较为有限。　　时钟滴答作响，并购基金可能感受到了显示他们进行更激进交易的压力，而他们的投资者是否具有同样的热情则是另一回事。