高盛 今日发布投资报告

　　高盛 今日发布投资报告，维持 奇虎360 股票(NYSE: QIHU )“中性”评级，同时维持72美元的目标股价不变。

　　以下为报告内容摘要：

　　事件：

　　 奇虎今日宣布，计划发行5.5亿美元高级可转换票据 ，票据将于2018年9月15日到期。从2016年9月20日起，票据持有者在一定情况下可兑现所购票据，还可要求公司回购其持有的票据。票据的转换率和其它条款尚未敲定，将会在发行定价时确定。

　　分析：

　　我们预计，此次发行将对奇虎每股摊薄收益产生4%至6%的稀释。奇虎表示，票据发行所得将用于一般性企业用途。我们认为，奇虎将利用这部分现金来强化核心战略业务，如移动游戏和搜索。

　　参考携程2012年的经验，我们认为奇虎此次将受益于：1)较低的融资成本。可转换票据可提供有竞争力的利息率，而债券发行则需要相对较高的利息率，还要取决于信贷等级；2)一点可转换功能被激活，到期后发行方无需偿还本金；3)与股票发行相比，可转换票据对每股摊薄收益的稀释作用较小。

　　估值：我们继续维持奇虎360股票“中性”评级，同时维持72美元的目标股价不变。