PE掘金国企改革:捆绑政府资金年化收益达20%

  淘金国企改革,已然成为PE基金投资的新潮流〿/p>

  近期,重庆两汿a href="http://news.pedaily.cn/industry/汽车/" target=_blank>汽车产业创新发展投资基金(下称“两汿a href="http://news.pedaily.cn/industry/汽车/" target=_blank>汽车基金‿正在参与一家重庆国有企业改革。具体而言,这只PE基金将北京某研究院研发的汽车高强度钢板生产技术,引入当地一家国有钢企,帮助后者完善公司治理同时,扭转主营业务连年亏损现状〿/p>

  目前,三方正在讨论相应的操作模式,其中包括两江汽车基金拟出资1亿元,联合当地政府组织研究院以技术入股、国有钢企以生产线与资金入股、合资组建一家汽车轻量化产品企业〿/p>

  一旦钢企引入这项技术实现业绩改善,将通过股权回购方式帮助两江汽车基金圿018年实现项目退出,预期年化收益12%-20%〿/p>

  “这项方案仍在前期规划阶段。”一位接近两江汽车基金的知情人士透露,基金管理团队还需要与各个参与方进一步协调沟通,才能敲定最终的实施方案,不排除其中存在一定变数〿/p>

  在多位PE基金管理人士看来,PE参与国企改革,无形间考验着PE基金的政府游说协调能力〿/p>

  这项工作的操作难度,绝不亚于投行工作——无论是引入新技术帮助国企实现业绩增长,还是协助企业进一步完善公司治理机制,每个环节都需要说服政府部门,期间沟通的效率足以决定PE基金的投资成败〿/p>

  PE参与国企改制“高门槛‿/span>

  参与重庆国有钢企改制,是目前两江汽车基金额度最大的单笔股权投资项目〿/p>

  21世纪经济报道记者获得的这只PE基金资料显示,该基金计划在今广月份完成10亿元募资,主要投资汽车关键零部件〿a href="http://news.pedaily.cn/industry/新能溿" target=_blank>新能溿/a>汽车、智能汽车、汽车后市场、汽车文化类相关企业,但拟定的项目投资额均不超过1亿元〿/p>

  将基金最大单笔投资项目押注在国企改革,的确考验着基金管理团队的资本运作能力。目前这家重庆国有钢企通过生产线与资金入股,需要解决人员安置、生产线调整等问题,但这些问题未必能按市场化运作方式解决,需要与当地国企主管部门沟通敲定处理办法〿/p>

  基于国企改制过程中行政效率的担忧,多数PE基金往往“敬而远之”。真正参与国企改革的PE基金主要有两类:一是由政府背景或国企主导发起的PE基金,二是在参与国企改制方面积累了丰富操作经验的大型PE基金,如弘毅投资〿/p>

  两江汽车基金则属于前者。基金发起方既有国有创投背景的湖南省高新创业投资集团有限公司,也有中国机械工业联合会(前身是国家机械工业部)下设的中国汽车工业协会,中国汽车工程学会长期参与制定汽车行业发展规划与相关政策〿/p>

  去年10月,两江汽车基金与国家发改委相关部门开始接触沟通,争取得到汽车产业链整合的政策扶持。比如两江汽车基金在帮助这家重庆国有钢企引入汽车高强度钢板生产技术的同时,可以协助企业向相关部门申请一定额度的技术改造专项资金、科技成果转化引导资金、地方财政税收优惠政策等。〿/p>

  这位知情人士坦言,之所以将两江汽车基金注册在重庆,主要是为了争取地方政府对这只PE基金参与国企改革、整合当地汽车产业链给予一定的财税支持,如在相关地方政策指引下,重庆两江地区政府部门拟允许两江汽车基金挿5%税率缴纳所得税〿/p>

  考虑到国企改革操作的复杂性,两江汽车基金主要的投资获利方式,仍是借助汽车行业企业的IPO与并购整合退出〿/p>

  21世纪经济报道记者获得的两江汽车基金拟投资项目清单显示,该PE基金除了斥资1亿元参与重庆国有钢企改制,其他最大的三笔投资,分别是斥资6000万元投资一家全自动智能化空调系统企业,9000万元投资国内首家掌握柴油朿/a>燃油喷射系统核心技术公司〿000万元投资一家节胿a href="http://news.pedaily.cn/industry/环保/" target=_blank>环保型汽车电机企业,这三家企业均计划在未板年IPO,预期年化收益达刿0%-80%不等〿/p>

  在多位PE基金人士看来,PE基金参与国企改制,往往带有一定的运气成分。通常国企对PE基金的准入要求较高,除了要求PE基金具备较强的产业或资本实力外,还必须在国企技术进步、改善产品结构、提高管理效率、开拓市场等方面发挥重要作用〿/p>

  这位知情人士表示,PE基金参与国企改制,有时需要按项目规划募资与投后管理。他们为此打算分别设竿5亿的专项基金丿5亿的夹层基金〿/p>

  不同于两江汽车基金先募资后股权投资的运作方式,专项基金与夹层基金将按照项目完成募资,分别遵循债权、债权与股权相结合的投资方式,满足汽车行业国企改制的不同融资需要〿/p>

  为了避免三只基金同时投资一家企业所衍生的出资人(LP)利益分配不均衡问题,基金管理团队还规定每家企业只能由一只基金负责投资〿/p>

  LP最低出赿000丿/span>

  在两江汽车基金募资路演期间,高净值人群与民营企业的利益诉求点显得截然不同:高净值人群相当关心基金参与国企改革、整合汽车产业链过程的综合投资回报率,能否超过同期民间借贷的利率水凿民营企业则更加看重企业经营战略转型的商机,比如上海三思电子工程有限公司研发光敿60lm/W的LED球泡灯,其采用全配光设计,无频闪、低结温温升等技术,将灯泡额定寿命延长至4万小时同时大幅降低能耗,有望替代传统皿00W白炽灯。目前这家企业打算将这款产品广泛应用在隧道路灯、地下车库、公路路灯等民用领域的基础上,进一步尝试“切入‿a href="http://news.pedaily.cn/industry/汽车制逿" target=_blank>汽车制逿/a>环节〿/p>

  由于LP投资热情较高,两江汽车基金内部为此重新设定了LP出资门槛,除了将LP最低出资门槛设定为1000万元,还将高净值群体的募资比例降至基金总募额的5%-10%,民营企业的份额反而提高至30%〿/p>

  不过,个别民营企业对PE基金的政府协调能力依然心存顾虑〿/p>

  “说到底,面对参与国企改制的PE基金,出资人更关心政府有没有出资,将政府与PE基金的利益诉求捆绑在一起。”一家民营企业主坦言〿/p>

  21世纪经济报道记者了解到,两江汽车基金经过多次沟通,得到重庆市科委与两江地区政府部门线.5亿的出资,目前还在争取国家发改委皿000万元出资〿/p>

  “政府部门的出资,应该在5月份基本到位。”上述知情人士透露。而地方政府部门出资的主要条件,是要求两江汽车基金按地方政府出资额度的2倍投资当地企业,协助当地汽车国有企业实现产能扩张与技术升级〿/p>

时间: 2024-11-10 12:03:57

PE掘金国企改革:捆绑政府资金年化收益达20%的相关文章

PE/VC掘金国企改革:全方位融入 分羹混合所有制

在混合所有制日益推进的背景下,此前主要投资民企的VC和PE等风投机构正从中谋求新的机会〿/p> 近日,<中国企业报>记者从参与"科博会2014中国金融论坛"的多家风投机构了解到,对混合所有制企业,无论是IPO还是海外并购,VC和PE都表达了积极参与的意愿〿/p> VC/PE看好 混合所有制改革机遇 在接受<中国企业报>记者采访时,多数风险投资机构人士都不约而同地表示,非常看好混合所有制带来的机会〿/p> 德同中国投资基金主管合伙亿a href=

国有PE寻路国企改革:江苏高投破冿深创投进退维谷

编者按_/span> 当诸多国有PE机构将国有企业混合所有制改革作为业务发展的重要方向之一,并希望藉此分羹时,他们自身也正面临混合所有制改革的烦恼.体制问题--这是江苏高投董事长徐锦荿/a>唯一惧怕的难题:"一是,国有独资背景带来的政府责任,与投资机构强调市场化运作与高效率决策之间的矛盾:二是,国有投资机构经营者的激励机制问题.‿/p> 其实,创投机构管理人为自身的利益而争取的行动一直未曾中断,在争取到国有股转持豁免政策出台后,他们还不满足于当下的Carry分配,并寄望在管理公

PE抢位国企改革:九鼎设对接部门 弘毅鼎晖备战先行

国企改革成为了吸金石.近两个月来,在打响新一轮国企改革头阵的上海,无论国企增资的名单中,还是上海国资高层的研讨会上,都频繁出现私募股权投资(PE)身影.不少PE机构成立国资对接小组,期望在新一轮改制浪潮中分一杯羹〿/p> PE成立国资对接部门 新一轮国资国企改革提出,积极发展混合所有制经济,引入股权投资基金参与国有企业改制上市.重组整合.国际并购.其中,过去参与国企改制投资的熟承a href="http://zdb.pedaily.cn/company/弘毅投资/" target

多家PE专门成立工作绿对接国资国企改革机会

新一轮国资国企改革提出,积极发展混合所有制经济,引入股权投资基金参与国有企业改制上市.重组整合.国际并购.据中证报报道,诸多私募股权基金(PE)专门成立了工作小组,以对接国资国企改革的机会.在上海国资高层研讨会暨2013年上海国赿a href="http://zdb.pedaily.cn/people/高峰/" target="_blank">高峰论坛上,来自亚商资本.复星集团〿a href="http://zdb.pedaily.cn/compan

PE参与国企改制N个风险点:行政化、国资定价、不透明

导读_/span>私募股权基金(PE)是指通过私募形式募集资金,并以股权或准股权方式投资于非上市企业的投资基金.作为一种创新的融资方式,私募股权基金的引入对推动国企改制发展进程,优化国企产业结构,促进国企利用资本市场做大做强,有着重大的战略意义〿/p> 2014广朿2日,城投控股(600649)公告,收到上海市商委转发的商务部原则同意弘毅投资对公司进行战略投资的批复〿a href="http://zdb.pedaily.cn/company/弘毅投资/" target=&q

PE开启国企“二股东”生涯:助力战略转型谋整体上市

正在进行中的国企改革怎会少了PE(私募股权投资)的身影.华数传媒引入了股东为马云和史玉柱的投资公司,请他们做第二大股东:城投控股引入弘毅资本,请他们当第二大股东,以期实现战略转型:上海绿地集团一口气引入了5家股权基金,为其整体上市引入战略思路. PE参与国企改制的方式主要有三种,一是直接入股,获得董事会或其他核心席位,二是与国企共同成立并购基金,为其并购外部企业,三是国企内部成立并购基金,PE基金代其管理.上述几个案例皆为PE直接入股.市场认为,这是个多赢局面,"国企可以在PE的推动下管理更加现

弘毅18亿投资城投控肿QFLP身份分享国企改革盛宴

1朿1日晚间,城投控股发布公告称,日前,国内PE巨头弘毅投资迿8亿元入股公司获国家主管部门最终批准.这也是弘毅投资绿013年入资上海东方传媒集团旗下尚世影业之后,在上海成功推动的第二个国企改制项目,标志着在"上海国资国企改靿0条"发布后不久,国资国企改革再获重大进展,引入外部战略投资者改革模式获得实质性推进〿/p> 城投控股是一家集环保〿a href="http://news.pedaily.cn/industry/房地亿" target="_bla

长富汇银4月报告:国企改革对地产基金的影响

党的十八大报告指出,"要毫不动摇巩固和发展公有制经济,推行公有制多种实现形式,深化国有企业改革,完善各类国有资产管理体制,推动国有资本更多投向关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域,不断增强国有经济活力.控制力.影响力".推进国有企业的改革和发展,从总体上增强国有企业的活力和国有经济的控制力,对于建立社会主义市场经济体制,促进经济持续快速健康发展,提高人民生活水平,保持安定团结的政治局面,巩固社会主义制度,都具有十分重要的意义〿/p> 上海.广东等各地都早已吹响了国企改革

北交所年成交量首破万亿 民资借道PE参与国企改制

产权交易市场正在成为推动混合所有制形成的重要平台.在刚刚过去皿013年间,非国有资本继续保持受让国有产权的主力地位,房地亿/a>业依然占据北交所国有产权交易额的头把交椅〿/p> 北交所总裁吴汝川表示,混合所有制经济是未来国企改革的重要方向,以PE为代表的投资方式已经成为民资参与国企改制的主流,北交所正在做国企增资扩股进场公开的前期工作〿/p> 昨天,北交所集团对外公布亿013年"成绩单":去年共完成各类交易项盿1000多项,年底交易规模首次突破万亿元,其交易额排名第一