携程股票评级从持股观望调高至增持

　　摩根士丹利今日发布投资报告，将携程股票(Nasdaq: CTRP )评级从“持股观望”调高至“增持”，但将目标股价从55美元调低至50.50美元。

　　以下为文章内容摘要：

　　携程的大力度投资带来了短期利润率压力，但我们支持携程的战略，并相信暗淡的利润率前景已经体现在当前股价中。通过稳定的执行，携程利润有望在2014财年下半年或2015年提升。

　　将评级调高至增持，将目标股价调低至50.5美元：自去年11月6日发布2013财年第三季度财报结果以来，携程股价已经下滑了约30%，而该期间内 纳斯达克 下滑了7%。我们认为，这主要是因为投资者对激烈的市场竞争和短期利润率压力的担忧。我们预计，携程今年的利润率将下滑，但携程赢得市场份额、捕捉移动市场和休闲旅游市场机会的战略是正确的。

　　第一财季业绩预期：携程预计，2014财年第一季度营收同比将增长25%至30%，高于华尔街预期的24%。但运营利润率预期相对低迷，同比将下滑14个百分点。我们预计，基于非美国通用会计准则，携程今年的运营利润率将降至约15%，而2013年约为24%，但2015年有望反弹至21%。我们将携程2014财年和2015财年每股摊薄收益预期分别调低41%和18%。

　　投资致力于未来增长：有了提供有竞争力的产品价格，携程同时还在强化品牌，拓展业务(如汽车租赁和团购)。我们预计，这些投资有助于携程更快地赢得市场份额，以及潜在的运营杠杆作用。鉴于稳定的历史表现，我们对携程管理团队充满信心。

　　估值：我们将携程股票评级从“持股观望”调高至“增持”，但将目标股价从55美元调低至50.50美元。