证券推介：华能今年有望亏转盈

国浩资本 　　华能国际(0902)公布上半年境内发电量合计861亿千瓦时，相当于全年目标的45.3%，按年下降5.84%。而新加坡大士能源发电量按年下降6.3%至47.2亿千瓦时。 　　下半年电力增速将加快 　　和第1季度按年下降9.3%相比，本行相信华能于第2季度的用电小时数因电力需求持续上升而有所改善。6月份中国电力需求已经恢复正增长，主要由于去年下半年基数较低，本行相信09年下半年电力增速将加快。 　　09年，华能致力于转亏为盈，装机容量增9%或3,712兆瓦。公司于连续3个季度录得亏损后，终于在09年第1季度中国会计准则下恢复盈利。本行坚信在电价上调、利率和煤价降低的背景下，公司09年盈利将有所恢复。 　　电价受控影响盈利能力 　　考虑到全球通胀担忧及下游需求上涨，本行预计下半年煤价走势向上的可能性较大。电力公司的盈利对煤价的敏感度要高于发电量。本行担心由于电价受控，华能的盈利能力再度受压。 　　本行暂时维持09、10年的盈利预测为30.25亿元人民币和37.51亿元人民币，每股盈利分别为0.25元人民币和0.31元人民币，对应09、10年的市盈率为18.2倍和14.7倍。 　　公司09市帐率为1.4倍，估值合理。维持持有评级，12个月目标价为5.6元(现价5.14元)，相当于09年1.5倍市帐率。