维持 唯品会股票买入(Buy)评级和191美元的目标股价不变

　　德意志银行今天发布研究报告，维持 唯品会 (NYSE: VIPS )股票“买入”(Buy)评级和191美元的目标股价不变。

　　以下为报告概要：

　　唯品会管理层周四早间在上海参加会议时透露，中国的剩余库存机会将会继续增长，而不会因为众多品牌纷纷部署更好的库存管理措施而有所萎缩。公司管理层似乎对目前的运营状况和今后的增长前景很有信心。

　　该公司管理层最近与几家大型合作品牌展开了沟通，他们多数都不太愿意因为竞争原因而采取过度的库存限制措施，因为这可能导致旺季时产品短缺。因此，该公司预计其绝大多数合作品牌仍然需要依赖唯品会这样的闪购平台清空过季库存。

　　唯品会管理层发现，移动设备将成为推升唯品会闪购业务的强大平台。由于手机可以随时放在口袋里，因此十分契合唯品会的闪购特性。在某些交易中，唯品会的部分商品库存只有3至5件，使得抢购时间更加紧迫。正如我们在之前的研报中所说，我们相信唯品会今年4月大约有40%的交易额来自移动端，预计年底将超过50%。

　　我们维持唯品会“买入”评级和191美元的目标股价。目标价测算基础包括：PEG(市盈率相对盈利增长比率)为1倍，2014至2016财年的每股收益复合年增长率为73%。

　　关键风险：用户流量增速放缓，以及无法成功整合乐蜂网。