通胀还遥远，美元已反弹

大宗商品　　十字路口之二　　金融危机之下，风声鹤唳的各种投资品种都让投资者折腰，唯独黄金逆市绽放迷人光芒。然而在市场泛起泡沫论，通缩隐忧升温之时，此前集体看好的声音中也开始出现一些不一致的看法。　　黄金承受多头获利回吐压力　　黄金矿业服务公司(G FM S)在今年4月的黄金调查中称，金价今年有可能升穿1100美元，因围绕通胀上升、美元可能走疲和金融稳定的忧虑支撑黄金买盘。　　金瑞期货黄金研究员侯心强对黄金的中长期一直坚持看涨，认为年内1000美元肯定不是问题。“行情的走势都是反反复复，特别是上涨中，黄金在目前位置震荡后，还要向前走。”侯心强的看法基本上和市场上多数人的看法一致。　　然而在不少人乐观看好千元关口背后有一个不容忽视的事实：次贷危机后资金对黄金流入过多，这些资金在复苏期有盈利压力，需要流入原油或有色金属等更受益于经济复苏的商品品种。　　据行业组织世界黄金协会报告，亚洲投资者第一季度实际上是在净抛售黄金，而西方人大举购买，推动金价大幅上升。记者观察发现，金价2008年7月突破每盎司900美元大关，今年2月和3月再次突破这一关口。这段时间就是基金的资金净流入势头最为迅猛的时候。当金价大幅下挫的时候，例如去年10月和11月以及今年4月，那些基金也在大笔抛售。　　万达期货商品研究员熊彬认为，突破1000美元/盎司的可能性并不高，因为在当前价位上，多头几乎全为获利盘，价格的进一步上升将遭遇多头的活力回吐。事实上，这种情况在前两次金价触及1000美元/盎司时都发生过，去年3月份和今年4月份价格达到1000美元/盎司后都出现了10%以上的调整，而此期间并未有其他重大因素令金价出现如此大调整，获利回吐是主要因素。　　通胀对黄金的支持或是个伪命题？　　在对黄金走势的一片看好中，近期市场的反复也开始让市场出现了一些看空观点。影响黄金行情的因素主要是通胀预期，美元贬值，供求关系。在目前供求关系变化不大情况下，最近主导行情的是通胀预期，美元贬值。然而市场经过一段时间消化后，猛然发现通胀还遥远，美元指数也在本周初大幅反弹。　　万达期货商品研究员熊彬大胆预测，通胀对黄金的支持是个伪命题。他在对C R B和黄金价格及两者与美国CPI比较后认为，两者在2006年前都出现非常强的相关性，但此后通胀尽管并未增至高点，但C R B指数和金价都创出新高。因此他认为近年来商品上涨的主要原因并不是通胀预期，而是2006年后美联储不断降息及美元大量发行带来的流动性增加给商品带来的推力。因此，通胀对黄金是个伪命题，市场流动性才是更应关心的。　　《华尔街日报》网络版专栏作家Brett A rends直言，泡沫通常开始于合理的牛市，如果黄金市场成为下一个泡沫领域，他不会感到意外。从历史经验来看，每次经济走出衰退后，黄金下跌的概率更高一点，因避险资金的大量流出会给金价带来巨大的压力。　　本报记者　刘杨