探析人民币基金成外资新宠境内资本借船出海

外资PE集中火力面向国内市场，客观上会对刚刚处于起步阶段的国内股权投资行业构成巨大竞争压力，国内PE必须要学会“与狼共舞”　　在学习外资PE成熟经验的同时，中国资本也可以借助它们在国际投资市场上的独特优势，成功实现“借船出海”　　国际知名股权投资公司凯雷投资集团2月24日与国内最大的综合类民营企业复星集团联合宣布，双方将共同设立一只联合品牌的人民币基金。这也是凯雷在不到两个月的时间内设立的第二只人民币基金。　　近两年来，与国际金融危机后全球投资市场的低迷相反，国内投资市场频频出现外资股权投资(PE)巨头的身影，设立人民币基金已成为外资进入的新热点。这种趋势，又将对新兴的国内股权投资行业带来何种影响和冲击呢？　　人民币基金“华丽转身”　　长期以来，在国内投资市场上外资基金占据了主导的优势，本土人民币基金始终处于尾随的边缘，但在2009年人民币基金终于实现了“华丽转身”。上海国际金融学院院长陆红军说，经过金融危机的洗礼之后，不少境外出资人的资产大幅缩水，投资态度趋于谨慎，外币基金募资极为困难。而相比之下，我国经济企稳向好，国内流动性相对充裕为人民币基金的募集提供了保障；此外，国内创业板的顺利推出更为国内资本实现了“本土募集、本土投资、本土退出”的良性循环渠道，眼光敏锐的境外股权投资企业自然不会放过这样的机会。　　在国内市场上，发展人民币基金有着得天独厚的条件。联想投资董事总经理李家庆表示，我国资本市场低上市成本、高市盈率、低风险以及文化和法律本土化等各方面优势，使得越来越多的民营企业倾向于境内上市。而外币基金在国内投资受到一些法规限制，在很多行业外币基金都不能投资，在进入和退出方面外币基金也存在诸多不便。　　“由此来看，外资参与人民币基金是一个长期发展的趋势。”德同资本创始合伙人邵俊表示，我国企业的高成长性及我国市场高市盈率退出的回报，始终对外资有着绝对的吸引。　　境内资本“借船出海”　　上海市工商联主席王新奎等专家指出，外资PE争相设立人民币基金，以国内企业为投资重点，这有助于缓解长期以来国内巨量社会资金闲置与中小型企业资金短缺之间的突出矛盾，有利于推动经济发展方式转变；在此过程中国内PE也可学习到外资的投资理念和投资策略，克服当前普遍比较急功近利的短线投资心态。　　但在另一方面也要看到，外资PE集中火力面向国内市场，客观上会对刚刚处于起步阶段的国内股权投资行业构成巨大竞争压力，国内PE必须要学会“与狼共舞”。专家指出，在学习外资PE成熟经验的同时，中国资本也可以借助它们在国际投资市场上的独特优势，成功实现“借船出海”。　　长期以来我国出海投资、参与企业并购的主角多是大型国企。而伴随着中国民营企业的崛起，民营企业在海外投资并购中逐渐开始扮演重要角色。清科研究中心分析师李鲁辉表示，经过了20多年激烈市场竞争之后，民营企业已经具备了较强的管理能力和市场开拓能力，其灵活、高效的决策机制也使得其在海外投资并购方面更容易抓住市场机遇。