收购喜羊羊 “红筹之父”梁伯韬再施展PE财技

昔日“红筹之父”能凭财技发掘和造就“李嘉诚式”的企业家，并复制过往“忠诚”而长期的服务关系，再造辉煌吗？　　如果不是“喜羊羊”，也许梁伯韬还会低调下去。　　这位曾经叱咤风云的香港投资银行家，在“沉寂”五年后，因为牵手内地家喻户晓的动漫人物，再次在镁光灯下亮相。他巧设交易，亦获香港多位富豪撑场，不费一分一毫现金，即将标的收入囊中，当年“红筹之父”的财技光芒闪现，而背靠富豪关系的个人特征，亦不见褪色。　　其实在低调的数年中，梁伯韬并未赋闲。约访梁伯韬时，他的秘书曾问及，将在哪间办公室进行访问？自2006年从投行业界脱身，此时的梁伯韬已拥有多个新的头衔和身份——上市公司意马国际主席、美国私募股权基金（PE）大中华区主席、私人投资公司董事总经理等。　　在收购“喜羊羊”的消费品授权之后，梁伯韬曾多次强调，自己已经从“资本运作”转型为“资本经营”，其低调财务投资亦不乏亮点，但已不是当年全城瞩目的境况。但梁伯韬说：“我现在很潇洒。”　　梁的“转型”可能在意马国际的“喜羊羊”项目之后有新的变化，并让梁伯韬在公众面前真正复出。“做PE要低调，但做上市公司主席就不同喽”，梁伯韬说，他正尝试进行“财务运作”，即不再单纯谋求财务投资收益，而为所投项目谋求附加值。　　不过，过去20多年，无论撮合交易、财务投资，还是现在的“财务运作”，梁伯韬的价值都将很难脱离其在市场上安身立命的“财技”。他或许在数年的韬光养晦中再次绽放，也可能就此步入廉颇老矣的阶段。在其走出新转型的切实步伐之前，资本市场将不会轻许回报。　　牵手喜羊羊　　2月21日，香港香格里拉宴会厅，一阵“霹雳啪啦”的闪光之后，梁伯韬携同喜羊羊和灰太狼大型人偶出现在媒体前。　　当天的情景有点似嘉年华，带着太太送的绵羊印花领带的梁伯韬，也不乏应景之辞：虽然喜欢“羊”，但也喜欢灰太狼，“因为灰太狼更疼老婆。”　　价值8.
14亿港元的交易，当然不仅如几句玩笑话般轻易。数日前，梁伯韬任主席的意马国际，在香港交易所（167，－1.70，－1.01％，经济通实时行情）发布公告收购动漫火车集团。后者专注于消费品授权业务，管理和拥有多个动画包括《喜羊羊和灰太狼》的商标及卡通人物
版权的知识产权。　　这是梁伯韬入主意马国际后第一个大动作。2010年5月，梁伯韬以“白武士”的姿态，入主深陷财务危机的意马国际，并担任主席一职。“我当时的想法就是重组了意马国际，然后就把它卖出去。”但在进入后，对市场机遇的敏感改变了梁的看法。　　意马国际此前是一家动漫制作公司，曾经制作《忍者神龟》以及《阿童木》，但也是因为后者，入不敷出，将整个公司拖垮。梁伯韬发现，意马国际败在面向需要庞大资本实力和关系资源的美国市场，而非自己更有资源优势的
中国市场。在扭转公司的业务导向中，梁伯韬放弃了出售意马国际“壳”资源的设想，开始了“财务运作”。　　梁伯韬的运作策略源于一位朋友的启发。早在入主意马国际之前，梁的朋友就曾请其引荐香港影星、上市公司比高集团执行董事周星驰，期冀与周合作打造其影片《长江七号》中的卡通人物——“七仔”这个品牌，包括在内地发展相关衍生品业务。这桩生意并没有成功，但梁因此对新兴的文化产业和这种商业模式产生兴趣，并第一次从朋友口中听到了“喜羊羊”。　　直到收购意马国际，并打算运营改造之后，梁伯韬与“喜羊羊”才真正牵手。通过朋友介绍，梁与推广喜羊羊品牌的动漫火车的行政总裁苏思伟一拍即合，自2010年四季度开始就交易进行商谈，至2011年2月签订协议。　　意马国际此次收购动漫火车可谓空手套“狼”。在8.14亿港元的交易中，3.3亿港元为现金支付，剩余款项将透过每股代价0.35港元向卖方发行及配发约13.83亿股支付。而3.3亿港元现金，也无须意马国际拿出，而是通过向李嘉诚旗下公司、荣智健、何炳章、投资基金IDG、中信证券旗下基金等投资者配售意马国际股份筹得。　　虽然交易本身并不庞大，但外界认为，市场熟悉的那个梁伯韬出现了：在交易设计上不凡的“财技”和身后不离不弃的豪门身影。[page]　　“财技”与“忠诚”　　1987年底，梁伯韬与英国人杜辉廉联手创立百富勤投资集团，在随后几年中，成功安排上海石化、上海实业等一大批国内大企业赴港上市，由此被称为“红筹股之父”。　　亚洲金融危机爆发时，因投资印尼债券失败，百富勤在1998年宣布破产。梁伯韬转而加入法国巴黎银行，组建巴黎百富勤，又成功发行Tom。com等香港创业板明星。辗转三年后，梁伯韬加盟花旗银行旗下的所罗门美邦公司，成为亚太区主席兼董事总经理。　　如果在谷歌（Google）上搜索“梁伯韬＋财技”，有超过7000篇的文章。巴黎百富勤证券公司的前同事评价说：“梁伯韬可能是香港投资银行业界最善于处理结构性交易的人。”　　“其实，我觉得财技并不是贬义词。”梁伯韬指出，“你不可以只用财技玩概念，一个事业要做大，拥有国际竞争力，需要把实业和资本运作完美结合。我以前做红筹股，不仅是做概念，而且是帮助很多公司成长并走入国际市场。”　　如果仅有财技，也不能成就梁伯韬始终留有一席的地位。他的名字上一次大规模见诸媒体报端是在2006年，当时他正在从花旗银行卸任前后，替香港富商李嘉诚出面担任“救火队员”，试图解决李嘉诚之子李泽楷出售电讯盈科资产惹出的风波。　　这种与大客户的密切关系，正是梁伯韬突出的特征。不少投行家依靠机构的名气在业界呼风唤雨，梁伯韬则更多地以个人魅力和关系争取交易。　　“以前的投资银行是Trust Advisor，基于与客户的信任，而且追求的是长期利益。”梁伯韬如是解释。随着美资投行拓展亚洲市场，引进了标准化的操作模式，投行逐渐“以Transaction Oriented，变得很短线，缺少人性。我后来已经不再享受做投行家的感觉了。”2006年，梁伯韬离开花旗，创立佑星资本，进入私募股权投资领域。　　他的客户关系则继续发挥着影响力。2009年，荣智健因中信泰富外汇衍生品投资巨亏而辞任主席，成立隆源控股再度创业，梁伯韬受邀出任董事总经理。今年1月，梁率团访问内地滁州之时，荣智健幼子荣明棣也现身左右。　　从协助李嘉诚处理“家庭纠纷”，“辅佐”荣智健家族成员继承家业，再到此番收购喜羊羊时，多位富豪象征性“解囊”力挺，“最重要的是忠诚。”梁伯韬说。对这种稳固的私人关系，他强调是“长期的信赖”，而不是“短期的利益”。　　凭借出众的专业技能，与长期“忠诚”获得的财务后盾，梁伯韬有足够的空间调整自己，找寻转型和再造辉煌的最终方向。　　转型无终点　　2006年离开花旗银行后，梁伯韬一度受天津市政府青睐，邀其执掌渤海产业投资基金，“我当时是筹备委员会顾问，做了很多文件”。其时，投资银行家转投私募股权基金（PE）界潮流初现，梁伯韬亦可谓趁势而动。　　但希望有个“自由身”的梁，最终没有选择当时仅是试点、相关的管理办法以及法律配套并不健全的渤海产业投资基金。随后，他成立了佑星资本，从事直接投资。此外，他也在原百富勤同事徐新创立的今日资本等一些基金中，担任有限合伙人（LP）。　　这期间，梁最为得意的一笔投资即对电子商务公司京东商城的投资。早于2007年，今日资本就向京东商城投入千万美元。2008年底，今日资本、雄牛资本以及梁伯韬私人公司再注资京东商城共计2100万美元。完成四轮融资计划后，京东商城在2010年底最新一轮的融资高达5亿美金，公司尚未上市，已荣登中国B2C电子商务产业融资之冠。　　借助PE平台，梁伯韬亦回到金融中介服务领域。2010年4月，环球私募基金CVC Capital Partners（下称CVC）斥资21.4亿港元，取得香港本地券商新鸿基19％的股权。梁伯韬以CVC大中华区主席身份，出任新鸿基非执行董事一职。　　新鸿基是香港最后一家有影响力的本土券商。但夹缝中的香港本地券商已显式微。梁伯韬恐怕比其他人都感同身受。其一手精心扶持成长起来的百富勤，曾是香港最大的投行，但终因内部管理不善、投资失误，在亚洲
金融风暴的打击下彻底垮台。“我当时在百富勤问题上，太过执着。”梁反省道，如果不是坚持要维持品牌独立，而拒绝了当年众多外资公司的收购和合作意向，“可能我们就避开金融风暴。”现在，他试图为新鸿基寻找一个有“Chemistry（化学作用）的内地合作伙伴。”　　不过，事实证明，PE投资和重组本土券商仅是梁伯韬转型的一部分，而不是全部。他以“财务经营者”，来形容自己从投行转型后的角色。“做了几年PE，我觉得单纯的财务投资者在PE行业并不会出众，也不会受人重视，你必须有些value added（附加值）。”　　意马国际和“喜羊羊”的交易就显得顺理成章。“喜羊羊一直想上市，在众多竞争入主的PE中，我有上市公司这个平台，因此谈成合作。”梁伯韬不讳言，为下一步“财务运作”预留伏笔。　　对今年56岁的梁伯韬来说，“挥洒自如的工作方式，以及与日剧增的满足感”是当下的追求。这种满足感可能来自十年前就提出的愿望——在中国内地碰到一个“李嘉诚”，帮助他发展，一起来成长。　　在梁眼中“像李嘉诚这样成就国际化，多元化企业的商人”，至今没有出现。从“喜羊羊”出发，他将能凭眼光和“财技”发掘和造就这样的企业家，并复制过往“忠诚”而长期的服务关系，创造辉煌吗？无论是梁伯韬自己，还是市场，都未有断言。　　本刊实习记者况冲对此文亦有贡献