摘要： 查看最新行情 北京时间7月28日晚间消息，德银今日发布投资报告，维持 搜狐 股票(Nasdaq: SOHU )持有评级，将目标股价调低3%至58美元。 以下为报告内容摘要： 第二财季营收低于预期：搜 查看最新行情
北京时间7月28日晚间消息，德银今日发布投资报告，维持 搜狐 股票(Nasdaq: SOHU )“持有”评级，将目标股价调低3%至58美元。
以下为报告内容摘要：
第二财季营收低于预期：搜狐2014财年第二季度营收为4亿美元，环比增长10%，同比增长18%，较我们及华尔街预期低2%。基于非美国通用会计准则，运营亏损3500万美元，好于我们预期的亏损5400万美元和华尔街预期的亏损5900万美元，主要得益于游戏研发部门员工数量的削减。每股摊薄亏损0.88美元。搜狐预计，第三财季营收同比将增长16%至20%，较华尔街预期低4%，主要受游戏营收预期低迷所拖累。
搜狗业务表现强劲：第二财季，搜狗营收为9100万美元，同比增长82%，高于我们预期的同比增长77%。我们预计，基于非美国通用会计准则，搜狗第二财季净利润达到了1600万美元的历史新高。基于强劲的财务表现，我们认为搜狗在核心的搜索业务方面有更多投资空间，包括与 腾讯 资产的进一步整合。
游戏重组面临执行风险，视频继续亏损：游戏业务营收为1.54亿美元，同比下滑9%，环比下滑6%，较我们的预期低5%。第三财季游戏营收指导性预期(同比持平)较我们的预期低11%。我们认为， 畅游 在转型平台的过程中面临执行风险，而缩减研发团队可能进一步影响长期增长。至于视频业务，鉴于继续增长的监管压力，我们认为搜狐视频业务近期将继续亏损。
调整业绩预期：我们将搜狐2014财年、2015财年和2016财年营收预期分别调低4%、5%和4%，将2014财年和2015财年每股摊薄亏损预期分别调高4%和12%。
估值：我们继续维持搜狐股票“持有”评级，将目标股价调低3%至58美元。(李明)