摘要： 查看最新行情 北京时间10月22日晚间消息， 高盛 今日发布投资报告称，第二财季好未来(NYSE: XRS )在北京和上海以外城市的表现出色，小班营收占到了公司小班总营收的35%。第二财季，好
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北京时间10月22日晚间消息，高盛今日发布投资报告称，第二财季好未来(NYSE: XRS )在北京和上海以外城市的表现出色，小班营收占到了公司小班总营收的35%。第二财季，好未来净增9个教学中心，使得教学中心总数量达到364个。新增教学中心有望在6个月至9个月可实现毛利率收支平衡。
以下为报告内容摘要：
好未来2014财年第二季度业绩超出了我们及彭博社所调查分析师的平均预期。 净营收为9200万美元，同比增长35%，环比增长50% ，较我们及彭博社所调查分析师的平均预期高2%。基于非美国通用会计准则，每股摊薄收益0.31美元，同比增长36%，环比增长142%，较我们的预期高12%，较彭博社所调查分析师的平均预期高9%。好未来预计，第三财季营收将达到6950万美元至7100万美元，中间值同比增长44%，较我们的预期高13%，较彭博社所调查分析师的平均预期高14%。
分析：
1)第二财季，北京和上海以外城市的表现出色，这些城市的小班营收占小班总营收的35%，而上年同期的该比例为22%。这再次证明了好未来品牌在新市场的可量测性。至于核心市场，上海的表现也不错，主要得益于生源数量的增长。
2)正如我们所预期，好未来加大了扩张力度，第二财季净增9个教学中心，使得教学中心总数量达到364个。第二财季，好未来学生数量同比增长25%。
3)毛利率为53.3%，同比持平。但我们认为，由于当前教学中心的利用率较高，未来几个季度的毛利率前景乐观。基于非美国通用会计准则，运营利润率同比增长1%，主要得益于营销成本控制。对于新教学中心，我们预计，6个月至9个月可实现毛利率收支平衡。
4)第二财季递延营收为1.437亿美元，同比增长39%。与此同时，好未来还捐款20万美元支持雅安地震受害者。
好未来将于美东部时间2013年10月22日上午8点(北京时间10月22日晚上8点)召开财报电话会议，之后我们将对其股票评级和目标股价作出评估。