近日《新闻联播》中,点名批评“喜羊羊与灰太狼”暴力粗俗的消息,引起媒体的报道及社会的广泛关注。同样值得关注的是,9月18日,上市公司奥飞动漫宣布,拟斥资约5.35亿元人民币,收购“喜羊羊与灰太狼”的商标及
版权。奥飞动漫的交易对手,是香港上市的意马国际控股有限公司(简称意马国际HK.0585),以及三个自然人。21世纪网发现,2011年,意马国际购得“喜羊羊与灰太狼”的相关版权资产,以现金和股票形式付出的对价为8.14亿港元。仅仅两年之后, “喜羊羊与灰太狼”版权资产,就被意马国际以6.342亿港元(约4.98亿元人民币)的价格卖给奥飞动漫。较当时的买入成本缩水近1.8亿港元之多。这场缩水的买卖背后,“喜羊羊与灰太狼”背后的资产究竟发生了怎样的变化?“喜羊羊与灰太狼”版权再转手本次收购两家公司的股权,奥飞动漫剑指“喜羊羊与灰太狼”背后的商标及版权资产。奥飞动漫方面公告称,今年9月16日,全资子公司奥飞香港与意马国际已签署协议,约定奥飞香港以6.342亿元港币收购意马国际全资子公司资讯港管理有限公司100%股份。同日,奥飞动漫与自然人刘蔓仪、李家贤、黎丽斯签订股权转让协议,约定奥飞动漫以3639.6万元人民币从以上三人手中受让广东原创动力文化传播有限公司100%股权。奥飞动漫与交易方约定,两个协议下,两家公司的交割互为前提,需同时进行。公告称目前,资讯港管理有限公司注册地在英属维尔京群岛,此前由意马国际全资控股。拥有“喜羊羊和灰太狼”等系列品牌消费品的授权。另一方面,资讯港自身又是一个控股公司,旗下附有三家全资公司:动漫火车香港、Toon Express(新加坡)和广州新原动力。广东原创动力文化传播有限公司(简称:广州原创动力),由自然人刘蔓仪、李家贤、黎丽斯三人控股,“主要从事动漫影音节目的开发、制作和发行,以及出版内容开发以及人偶剧和流动嘉年华会营运业务。代表作品为国内最具知名度的“喜羊羊与灰太狼”。”也就是说,原创动力是一家动漫开发机构。奥飞动漫同时将资讯港和原创动力纳入旗下,等于是拿到了“喜羊羊与灰太狼”的全部商标及版权资产。然则,“喜羊羊与灰太狼”背后,资讯港与奥飞动漫的真实盈利能力如何?难以实现的业绩目标 两年多的时间里,资讯港方面不仅没有实现当初被收购时的业绩预期,反而净利润出现爆发式的下滑。2011年,香港上市公司意马国际曾以8.14亿港元的对价,收购资讯港公司系列四家公司的全部资产。当时资讯港及旗下三家公司动漫火车香港、Toon Express(新加坡)和广州新原动力系平行关系,意马国际收购的对象标的名称为“动漫火车集团”,同样包含的是这四家公司的全部股权,因此,本文仍统以资讯港为代表来指代这四家公司的打包。据意马国际的相关文件显示,资讯港等四家公司2008年、2009年、2010年的营业额分别为73.7万港元,2082.1万港元,8577.1万港元。净利润为亏损208.1万港元,盈利203.8万港元,盈利2912.4万港元。三年对比,表现出暴发性增长的势头。另一方面,资讯港系列公司在2011年初被收购时,列出的2011年及2012年盈利目标,分别达8500万港元,及1.57亿港元。在此背景下,当年意马国际付出了高达8.14亿港元的对价。而资讯港的2011年及2012年的真实盈利状况,在本次奥飞动漫的相关文件中已经有揭示:2011年,资讯港系列4家公司的营业总收入为人民币9703.75万元,净利润为3668.92万元。2012年,资讯港系列4家公司的营业总收入为人民币7089.15万元,净利润暴降为703.78万元。两年的净利润,远没有达到当初入幕意马国际之时定下的8500万港元、1.57亿港元目标。2013年上半年,资讯港系列公司的营业总收入为人民币2656.27万元,净利润惊人地下滑到仅有72.74万元。资讯港系列公司近6个统计周期的经营情况不同估值背后的隐藏协议 奥飞动漫收购的两家公司资讯港与广州原创动力,目前总资产与净资产规模都比较相近,今年上半年广州原创动力的盈利表现还优于资讯港。然而相对应的估值方法与评估结果去截然相反。在资讯港系列公司近两年业务规模与净利润连续大幅缩水,未来收益具有不可控性的的背景下,广东中广信资产评估有限公司仍按照收益法,给出了资讯港净资产5.24亿人民币的评估值。对于奥飞动漫要购买的另一家公司,广州原创动力,财报中的总资产账面值为8999.09万元,账面净资产为3815.71万元,但广东中广信资产评估有限公司却按照成本法(资产基础法)评估为3445.08万元,较账面值缩水9.71%。资产规模相近,估值结果却天差地别的两家公司背后,究竟有着怎样的玄机?相关文件显示,广东原创动力的收入模式为:制作电视片卖给电视台,制作电影与合作伙伴摊分每部电影扣出开支后的票房收益,向出版商收取版权费用,向演出商收取表演费用。资讯港系列公司的收入来源则是将手中的动漫形象产业链化,获得消费品商标品牌的授权业务收入。另外,资讯港系列公司与广东原创动力文化,在2010年曾订立一个联合品牌管理协议,合作经营电视制作及播放、电影制作、出版、人偶剧及嘉年华会、互动媒体、消费品授权,6大业务。联合品牌管理协议涉及到的一个类似对赌的财务动作:资讯港系列公司将向广东原创动力征收年度管理费,金额为广东原创动力每年经营业绩的90%(前提是广东原创动力盈利);若广东原创动力亏损,则由广东原创动力向资讯港系列公司中的广东新原动力收取年度费用。上述联合品牌管理协议的执行时限,是自2010年4月15日起为期10年,除非被终止,否则将在10年到期后,每次自动续期10年。从某种意义上说这个协议是永久性的。通过这样的协议,“喜羊羊与灰太狼”背后的团队资讯港被意马国际收购,即实现了曲线上市套现时,又确保核心的版权资产独立于上市公司之外。 资讯港自身盈利能力成迷 相关文件显示,2010年,广东原创动力,已向资讯港系列公司支付管理费3569.6万港元,2011年度及2012年度,广东原创动力分别又向资讯港支付了管理费2860万港元及3090万港元。而从资讯港系列公司近三年的净利润规模2912.4万港元、3668.92万元、703.78万元人民币来看,可以说资讯港自身盈利能力极差,若无管理费分账收入,2010年及2012年实际应为亏损。资讯港系列公司近三年管理费分账收入对利润的影响从以上数据可知,资讯港系列的4家公司自身盈利能力堪忧,近三年来全靠具有动漫产品版权收入的广东原创动力提供的管理费收入装点财务报表。2011年,意马国际收购资讯港系列4家公司的股权,没有收购广东原创动力,获得的仅是“喜羊羊与灰太狼”系列的商标权,同时通过联合品牌管理协议,获得了受广东原创动力控制的版权资产90%的盈利权。真正具备独立盈利能力的是在2011年没有被收购的广东原创动力,这家公司的版权效益才是“喜羊羊与灰太狼”系列资产的主要收益来源,因为协议的存在,这家公司也在近三年时间里,成为调控资讯港系列公司和意马国际财务报表的无形之手。奥飞动漫本次的收购,对于联合品牌管理协议下,具有这样离奇财务关系的资讯港系列公司及广东原创动力,分别采用收益法和成本法来进行估值,得出5.24亿元及3445.08万元的两个估值,结论是否具备合理性?这是相当值得怀疑的问题。因为以收益法估值达5.24亿元的资讯港,本身的独立性及盈利能力均存在问题。意马国际前车之鉴从2011年度、2012年度及今年上半年的财务数据来看,“喜羊羊与灰太狼”相关资产给资讯港带来的净利润一直处在大幅缩水状态,远远无法兑现当初被意马国际收购时的承诺,也未对意马国际的股价产生提振作用。香港上市公司意马国际本身也是一家长期专注于经营动漫产制作的上市公司,历年来陆续推出过《时空冒险记》、《忍者神龟》、《阿童木》等动画电影,在动漫开发与运营领域有着丰富的经验,有香港动漫第一股之称。但是购入“喜羊羊与灰太狼”相关资产后,意马国际的股价(HK.0585),已从2011年初收购时的每股3毛2左右,跌至如今的每股不到1毛钱。另一方面,广东原创动力目前的营收及利润增长也存在问题。奥飞动漫以合计约5.35亿元的代价收购这样两家公司,是否能购有效提升自己的盈利能力?意马国际近两年的发展与股价表现,或已有前车之鉴。
喜羊羊与灰太狼背后的资本迷局:难以实现的业绩目标
时间: 2024-10-25 10:38:46
喜羊羊与灰太狼背后的资本迷局:难以实现的业绩目标的相关文章
华谊兄弟资本迷局:130亿文化城虚实待考
作者 方璐今年5月,华谊兄弟传媒股份有限公司(简称"华谊兄弟")两次减持北京掌趣科技股份有限公司(简称"掌趣科技")共计510万股,该股份占掌趣科技总股本的3.21%.华谊兄弟以此套现2.85亿元,获利2.5亿元.与此同时,华谊兄弟与珠江投资.坪山城投三家公司联手投资130亿元在深圳建设的"华谊兄弟文化城"也将于2013年下半年动工.深圳建文化城的消息刚发布,5月23日,就有消息称华谊兄弟将与总部位于上海的地产基金公司星浩资本积极筹备更多文化地产
广陆数测隐现资本迷局定增股份被超低价转让
⊙记者 高山 ○编辑 邱江定增股在解禁后的抛售不难理解,但以低于市场近三成的价格甩卖则显得不合常理.近日,广陆数测的一笔股权交易受到关注,其中种种不合常理之处,隐现一个由上市公司与部分机构合谋主导的资本局.广陆数测昨日公告,6月10日,公司股东浙江隆北实业有限公司(浙江隆北)与深圳市华展汇通投资有限公司(华展汇通)签署股份转让协议,浙江隆北将其持有的公司650万股无限售流通股股份,以11.00元/股的价格通过协议转让的方式转让给华展汇通.广陆数测当天的收盘价为15.02元,协议价仅为当天市价的7
乐视资本迷局:贾跃亭3个月融资19亿要干什么?
中介交易 SEO诊断 淘宝客 云主机 技术大厅 [摘要]智能手机和汽车或将成为乐视接下来要讲的新故事.但人们最关心的,仍是它在互联网电视牌照上取得的实质性进展. 腾讯科技 范晓东 8月4日报道 贾跃亭和他一手打造的乐视正面临前所未有的复杂局面. 在过去不到两年的时间里,贾跃亭涉足硬件后提出的乐视生态概念让乐视网冲上创业板最高市值,但随着广电极具针对性的互联网电视监管政策出台,乐视生态未来的可持续性遭遇市场质疑,此前光环下掩盖的隐忧也逐一暴露. 贾跃亭近三个月多次质押股票及乐视新的非公开股票发行计
世纪华通18亿进军游戏产业迷局:被指是资本游戏
天游软件被指虚增利润 七酷网络遭遇诉讼纠纷 世纪华通18亿进军游戏产业迷局本报记者 陶喜年 发自杭州上市不到3年.主营业务为汽车塑料零部件的世纪华通(002602),突然宣布进军游戏运营.开发领域.1月底,世纪华通公告,拟以发行股份和支付现金相结合的方式,收购上海天游软件有限公司和无锡七酷网络科技有限公司100%股权.两家游戏公司的收购价,分别为9.5亿元和8.5亿元,合计高达18亿元.重组完成后,天游软件董事长王佶和七酷网络董事长邵恒将分别持有世纪华通12.13%.15.42%股份,两人瞬间成
P2P网贷迷局:淘金贷卷款跑路20%收益藏高风险
"地下钱庄"的信贷迷局 淘金贷卷款跑路 20%年收益率潜藏高风险 <IT时报>独家调查P2P网贷 如果你有1万元闲钱,你会选择存在低利率的银行?还是投向萎靡不振的股市或基金?如果有人推荐一项年收益为15%~20%的投资,是不是觉得怦然心动?近年来P2P网络贷款日益红火,这种号称以"个人对个人"方式存在的民间借贷模式,在虚拟的世界里.在灰色的角落里暗暗生长着.直到今年6月,淘金贷负责人卷款跑路事件暴发,才掀开了层层黑幕的冰山一角. IT时报记者 尤歆飞 新
书记微博幕后的官商迷局
"书记微博 "幕后的官商迷局 这篇"日记"讲述一名政法委书记兼公安局局长的仕途十年,内中有大量行贿.受贿.玩弄女性情节.从内容和体例来看,这是一篇可以和年初广西烟草局长韩峰媲美的"日记" 本刊记者 陈磊 发自湖北恩施 很难明了,是否从网名"某_书_记"开始,李明(化名)就已经想好自己微博"日记"的主人公. 10月27日,李明在天涯社区注册了"某_书_记"的ID账号.11月12日下午,他才
揭密《西游》分账迷局:星爷零风险 华谊赌赢了
你或许曾以为<西游·降魔篇>票房破10亿,是一个娱乐圈话题,而本周它却属于财经圈. 由于票房一路高歌,<西游>票房如何分账备受关注,尤其在影片的制作发行背后,涉及比高集团(周星驰家族控制).文化中国.华谊兄弟3家上市公司.投资者都迫切想知道,谁才是10亿蛋糕瓜分中的最大赢家? 然而,这本以一纸协议就能真相大白的问题,却因三份看起来"意见相左.各执一词"的公告搅成"糊涂账",大众看得一头雾水,财经媒体则连日抽丝剥茧.穷追猛打,演绎得热闹非凡.
破解地方门户网站的销售迷局——销售的困惑
中介交易 SEO诊断 淘宝客 云主机 技术大厅 企业只要在运作,就对资金有着无穷无尽的需求.赚钱乃是企业经营者的责任和义务,只有经历过失败的经营者才真正理解马云曾经指出过的"赚钱是企业的责任"这个论述的意义.我所见到的企业经营者对赚钱无动于衷的,无非以下情形: ·花的钱不是自己的. ·太有钱,把这个业务当作游戏. ·还没有失败经历的人. ·有钱支撑,胸有成竹. 不要相信自己是最后这种人,这可能是假象,是浮云,是传说.作为企业的管理者,你不得不认认真真面对赚钱这件事情.赚钱的最前沿就是销
全时:中信产业基金、宽带资本入局 红杉鼎晖弘毅是客户
"为什么把WebEx卖给思科?"第八次造访湾区南部库比蒂诺的新年前夕,全时CEO陈学军向年长自己近二十岁的印度裔创业家苏布拉·埃亚(Subrah S.Iyar)问出了一个憋在心底已久的问题. 苏布拉是让陈学军由衷尊重又矢志超越的硅谷前辈.1996年,离开苹果的苏布拉加入中国工程师朱敏的创业项目WebEx(网讯),将其培育成世界头号网络会议供应商. 依循它的路径,陈学军于2000年建立了中国第一家"通过虚拟的方式帮助企业解决开会问题"的公司全时(北京创想空间商务通信服