摘要： 查看最新行情 北京时间7月30日晚间消息，大摩今日发布投资报告，维持 搜房网 股票(NYSE: SFUN )增持评级，将目标股价从24.18美元调低至16.50美元。 以下为报告内容摘要： 搜房网很可能下 查看最新行情
北京时间7月30日晚间消息，大摩今日发布投资报告，维持 搜房网 股票(NYSE: SFUN )“增持”评级，将目标股价从24.18美元调低至16.50美元。
以下为报告内容摘要：
搜房网很可能下调其2014财年营收预期，主要受近期的房源发布和电子商务服务所带来的压力所拖累。与此同时，我们认为搜房网将受益于中国房地产市场从线下向线上转移。为此，我们继续为其股票“增持”评级。
变化：将目标股价从24.18美元调低至16.50美元；将2014财年每股摊薄收益预期从0.80美元调低至0.65美元；将2015财年每股摊薄收益预期从0.99美元调低至0.81美元；将2016财年每股摊薄收益预期从1.17美元调低至0.95美元。
下调目标股价：我们预计，搜房网2015财年至2017财年每股摊薄收益涨幅将达到约20%。年初至今，搜房网股价已下滑约25%，而 纳斯达克 下滑约7%。搜房网股价下滑体现了投资者对房地产市场低迷和房源发布服务价格下滑的担忧。短期内，市场可见度仍较低，但我们认为这已经体现在搜房网当前股价中。16.50美元的新股价意味着搜房网2015财年预期市盈率约为20倍。
下调业绩预期：受下调房源发布服务价格和电子商务需求低迷的影响，我们将搜房网2014财年至2016财年营收预期下调9%至10%。受移动领域投资和员工数量增加的影响，我们将搜房网2014财年至2016财年每股摊薄收益预期调低18%至19%。
房源发布服务承受压力：应代理机构的要求，同时为了保护市场份额、留住客户，搜房网将PC端房源发布服务价格下调了40%，同时免费提供移动端服务。2013财年，房源发布发布服务为搜房网贡献了25%的营收。此次，我们将搜房网2014财年房源发布服务营收预期下调20%。
电子商务业务低迷：搜房网2013年电子商务营收同比增长84%，占公司总营收的30%。今年，我们将搜房网电子商务营收预期下调15%，意味着同比涨幅将只有约10%。主要因为交易量低迷，向低级别城市扩张和市场竞争导致较低的Take Rate(从0.8%至0.9%降至0.7%)。
估值：我们继续维持搜房网股票“增持”评级，将目标股价从24.18美元调低至16.50美元。(李明)