本周一，晶方科技于上交所挂牌上市，涨广4%。昨日，该股延续次新股炒作热潮，封死涨停。作为公司发起人，来自以色列的投资机枿a href="http://zdb.pedaily.cn/company/英飞尼迪/" target="_blank">英飞尼迪集团的感受可能不同于普通PE，“（几乎）十年了，老天有眼。‿a href="http://zdb.pedaily.cn/company/英飞尼迪/" target="_blank">英飞尼迪高级投资总监陈小刚感慨道〿/p>
创投牵线技术转访/span>
事情还要追溯至上世纪90年代，当时，以色列封装企业Shellcase开发了ShellOP和ShellOC等晶圆级芯片尺寸封装技术。不过，虽然该公司已在加拿大上市，却处于常年亏损的状态。英飞尼迪创始合伙人、总裁高哲铭（Amir Gal-Or）回忆接触Shellcase早期不禁皱了皱眉头，“公司经营不善、管理也比较混乱。‿/p>
在将其私有化后，英飞尼迪逐渐将视线投向了中国。“我们不仅仅是财务投资者，更是看中了公司的核心技术和广阔的市场前景。”高哲铭回忆着投资的决策，“我们善于定位技术的市场潜力，并试图将财务和技术结合在一起。晶方科技就是一个案例。Shellcase的技术非常好，但以色列只有zero market（可忽略不计的市场）。同时，亚洲日本和韩国的市场显得过于成熟。可以想象，如果把Shellcase的技术引入这两个国家，前景不会比现在的晶方科技好。‿/p>
据披露，晶方科技的董事长兼CEO王蔚曾任职于以色刿a href="http://news.pedaily.cn/industry/半导使" target="_blank">半导使/a>企业Camtek。在其撮合下，英飞尼迪选择圿a href="http://news.pedaily.cn/industry/半导使" target="_blank">半导使/a>产业链集中苏州工业园区将Shellcase技术落地。苏州工业园区管委会旗下皿a href="http://zdb.pedaily.cn/company/中新创投/" target="_blank">中新创投的资金也令技术在苏州落地，而非简单的授权使用，“以色列的专家和主要设备都进入晶方科技。‿/p>
一位内地顶尖晶圆制造企业的高管表示，封测企业很多，晶方科技的规模不能算大，不过晶圆级封装确实是很不错的技术，“另外TSV（硅通孔）有吿D封装发展的潜力，如果能将技术投入大规模商业生产，公司的技术绝对是走在前列的。‿/p>
由于发起人均丿a href="http://news.pedaily.cn/industry/金融/" target="_blank">金融资本有密切联系，晶方科技的股权结构异于普通IPO企业，呈苏州国资与英飞尼迪势均力敌的状态。董事会席位上，6名非独立董事中，2名来自以色列＿名来自苏州方面，1名为第三大股东委派，还有各方共同委派的王蔚。对于能否有效控制，高哲铭显得非常淡定，“我认识这些人（管理层）好多年了，我的原则是，用人不疑，疑人不用。公司治理可以通过法律和市场反馈得以体现，日后将越来越透明，作假会变得很难。”陈小刚则认为，“公司的日常运营还是应该由董事会和管理层说了算，除非股东不相信管理层，那么谁控制公司才变得重要。‿/p>
创造价值大于赚快钱
“早期投资是充满挑战和风险的，成功需要运气，而运气来自两方面要素，即不懈的努力和乐观的心态。”高哲铭总结道〿/p>
秉承这一宗旨，英飞尼迪从以色列来到中国，透过旗下17支美兿人民币基金和数个孵化器管理超过上百亿的资产和上百家企业。陈小刚表示，我们在TMT〿a href="http://news.pedaily.cn/industry/医药/" target="_blank">医药、水处理〿a href="http://news.pedaily.cn/industry/清洁技朿" target="_blank">清洁技朿/a>、安防、现仿a href="http://news.pedaily.cn/industry/农业/" target="_blank">农业等领域具有较强的竞争力。而选择这些领域为主要投资方向的共同特点是，以色列都具有较强的技术优势〿/p>
英飞尼迪另一大显著的投资特点在于，其采用“创新技术引兿跨境资本投资”的投资模式，如晶方科技。据高哲铭介绍，目前英飞尼迪正在帮助一家中国企业收购以色列皿a href="http://news.pedaily.cn/industry/医药/" target="_blank">医药技术，使其尽量的本土化，这一做法赢得了中国地方政府的全力协助；同时，我们也帮助中国企业走出去〿/p>
以晶方科技为例，从仅拥有核心技术到与资本市场接轨，过程长达十年。除了拥有好运之外，还体现出英飞尼迪对于产业投资的先知先觉以及沉着的耐性。“我们不仅仅停留在财务投资的层面，在投资项目的选择上，经营管理可能不是最重要的，市场和技术是关键。我们将国外的先进技术引入中国，希望能创造出真正的社会价值，而不仅是财务价值。”高哲铭告诉记者。“我的哥哥在北京定居17年，目前我的全家也居住在北京，我的儿子正在北京上大学，能说一口流利的中文。我们来中国投资的目的，是为创造价值，而不是赚快钱。‿/p>
然而，历时如此之长的投资周期对于LP来说也是一项极大的考验。高哲铭坦言，LP的配合是沉下心来做好投资的必要条件之一，对于资金来源的选择，大线0%来自机构投资者，40%来自个人投资耿/a>。“我们会告诉LP，我们追求的并非简单的财务价值，所以耐心是必备的素质。作为发起人去成立一家企业，从投资到退出的过程很难在三五年内完成。当然对于投资者来说，都希望很快就能获得投资回报，所以我们要试着教育他们，包括LP和政府。‿/p>
不过，陈小刚亦表示，英飞尼迪并非所有的项目都需要八九年的时间来变现。通过并购方式退出会快一点，当然我们也在寻求并购和IPO之间的平衡。一些项目在投的时候就会有预判，肯定不会上市，另一些则处于两可之间〿/p>