贝莱德135亿美元收购BGI2.7万亿资产管理巨无霸诞生

一夜间，“BGI”有了不同含义。　　纽约时间6月11日，贝莱德（Black Rock）称，已与巴克莱达成协议，将以66亿美元现金及3780万股贝莱德股票，将巴克莱旗下的资产管理部门巴克莱全球投资者（Barclays Global Investors，BGI）收入囊中。　　新的贝莱德全球投资者（BlackRock Global Investor），以2.714万亿美元资产规模，成为全球最大的资产管理公司。　　按截稿时贝莱德182.6美元之股价，3780万股的价值约为69亿美元。以此计算，整个交易金额约为135亿美元。　　此宗交易计划在今年第四季度完成，届时巴克莱将持有新公司19.9%的权益及4.9%投票权。同时BGI的行政总裁Blake Grossman也将担任新公司的副主席，主管科技投资（Scientific Investing）。　　6月12日下午，在本报记者参加的多国媒体连线发布会上，贝莱德董事长Rob Kapito称，最为看重的是BGI旗下的Ishare业务。目前该业务已成为市场份额45%以上的占有者。　　第四季度完成收购　　贝莱德主席兼首席执行官Laurence Fink说，合并后新公司的市值约为340亿美元。　　据贝莱德提供的资料，收购支付的66亿美元现金，具体来自：8亿美元资产负债表上的现金；10亿美元短期债务；由巴克莱、花旗、瑞信等银行提供的364天的20亿美元循环信用额度；来自机构投资者和客户承诺在交易结束时购买1990万股，总值28亿美元。　　有关购入价的现金部分已经悉数作实。但该交易是否会造成贝莱德资本不足、流动性紧张？在12日下午的媒体连线发布会上，Rob Kapito胸有成竹地说，“从来就不存在。贝莱德可支付占该交易一半份额的现金，已充分证明了资金的充裕情况。采取多种交易结构，实则为了分散风险。”　　贝莱德买下BGI可谓一路过关斩将。　　尽管今年3月，巴克莱通过了英国金融服务管理局(FSA)的“压力测试”，不过为了提高资本水平，其仍决定出售BGI旗下的ETF交易平台iShares。　　4月9日，巴克莱同意以42亿美元的价格，将iShares出售给私人股本集团CVC Capital Partners。不过，根据这笔交易中的“意向书”(go-shop)条款，巴克莱可以在6月18日前为iShares寻找其它买家。　　这给贝莱德和其他潜在买家留下了时间窗口。私人股本集团BC Partners和Hellman &Friedman都曾考虑对iShares提出竞争性报价。　　为什么机构都觊觎iShares？因为ETF是目前资产管理业炙手可热的领域之一。据iShares网站资料，截至今年2月，iShares在ETF市场上的占有率为45.7%，管理着3250亿美元的资产，在15个国家拥有361只基金。　　但这宗交易的最终完成还需要一些先决条件。　　除非巴克莱在未来5个营业日内收到此前买家的并购提案，并且条件与贝莱德收购BGI的协议条款相当，否则巴克莱的董事会将与贝莱德签署收购协议，并建议巴克莱的股东同意此项交易。　　根据协议的条款，巴克莱对于贝莱德股份的卖出及买入将有若干限制，但若日后贝莱德发行额外股本，将有权维持其拥有权的百分比。　　在此次交易中，花旗和瑞信是贝莱德的主要财务顾问，而美国银行美林证券、摩根士丹利及Perella Weinberg Partners，也为贝莱德提供财务支持。　　整合巨无霸　　新公司贝莱德全球投资者，旗下产品将涵盖股票、固定收益、现金管理以及另类投资，客户也可以通过独立帐户、共同信托基金、共同基金、指数型基金（ETF）、对冲基金以及封闭式基金等投资于全球市场。　　来自贝莱德的信息，收购完成之后，2.714万亿美元资产的分布比例大概为：美洲67%、欧洲中东非洲25%、亚洲太平洋地区8%。对于旗下约2.188万亿美元的机构投资者资金，新公司将把其中58%用于主动投资，34%用于被动投资，另外8%用于科学投资；5260万美元的零售和iShares资金，将有57%分配到iShares，36%为共同基金，另外7%为独立帐户资产管理。　　如此庞大的资产管理平台，如何整合？Rob Kapito认为此刻定调时间尚早，“因为这是需要长时间慢慢消化的过程。二者还将寻求扩大在投资银行及财富管理领域的合作关系。”　　12日清晨，原BGI的客户们就收到了贝莱德副总裁Robert Fairbairn的电邮。电邮中，Rober极尽外交才能地憧憬此次强强联合的远大前景。　　对于未来战略，Rebort称，贝莱德在全球化的投资市场，将更注重关于资产分配，以不断增加需求的赔偿责任为导向的投资，并增长外包等解决方案。　　交易完成后，贝莱德将在全球24个国家拥有超过9000名雇员。如此大规模交易，显然无法避免部门和人员调整。　　贝莱德在给BGI内部员工邮件中承诺，部门合并在所难免，但不会裁员。一位BGI高层告诉记者：“由于贝莱德固定收益部门实力最强，而相比原BGI实力相对较弱，该部门被消减可能性最大。”　　截至2009年3月31日，贝莱德管理的资产为1.28万亿美元。这次收购BGI使贝莱德拿下BGI总值约2300亿美元的活跃资产，还强化了证券业务和非美国市场的地位。　　一位香港的分析人士认为，由于市场波动剧烈，大型的资产管理公司更能吸引投资者，而一些小型的资产管理公司将被收购和淘汰。　　不过市场总有冷眼旁观者。英国一些并购专家称：“从目前依然不确定的市场状况来看，规模大，并不一定意味整合能力强，相反由于市场机会减少，资产规模越大，越造成业务转型的困难。”