三块金砖砸美元：抛美债、购IMF债、人民币结算

摘要：与金砖四国峰会相伴随，美元近日密集被“金砖”砸：美国财政部15日公布的数据显示，美国国债被中国、俄罗斯等主要持有国集体减持；中国、俄罗斯、巴西相继宣布购买IMF债券，希望抵御美元资产风险并扩大话语权。同时，越来越多的国家考虑使用人民币作为双边贸易结算货币；瑞银调查显示，“某种亚洲货币”最可能成为挑战美元霸主地位的储备货币。　　与金砖四国峰会相伴随，美元近日密集被“金砖”砸：美国财政部15日公布的数据显示，美国国债被中国、俄罗斯等主要持有国集体减持；中国、俄罗斯、巴西相继宣布购买IMF债券，希望抵御美元资产风险并扩大话语权。同时，越来越多的国家考虑使用人民币作为双边贸易结算货币；瑞银调查显示，“某种亚洲货币”最可能成为挑战美元霸主地位的储备货币。　　但因各国利益已与美元捆绑，分析认为，短期内，既减持美国国债又不敢大抛、既“砸”美元又不能全力打压，是金砖四国的两难处境，美元地位仍将维持。人民币则继续崛起，并有望在10年后开始抗衡美元。　　1　　●美国国债的集体减持潮　　峰会前夕，各国就已开始集体减持美国国债，是为砸向美元的第一块“金砖”（图1、2）。美国财政部15日公布的数据显示，在美国国债的前8大主要持有国中，有7个国家和组织总体减持美国国债。　　截至4月末，中国持有7635亿美元美国国债，较3月末减持44亿美元，为2008年2月以来首度减持。俄罗斯则在4月总体减持14亿美元美国国债，其在美国国债持有国家和组织的排位，由此前的第五位降至第六位。巴西减持数额为6亿美元。　　此外，日本小幅减持8亿美元，仍以6859亿美元的持有额继续成为第二大美国国债持有国；加勒比海沿岸国家和石油出口国分别减持89亿美元和25亿美元，继续位列第三和第四位。　　数据显示，美国4月海外资本净流出额达532亿美元。在长期证券中，外国投资者净买入美国中长期国债419亿美元，低于3月的564亿美元。另外，海外投资者净卖出美国政府支持机构债券25亿美元，净买入美国股票46亿美元，净卖出美国企业债券97亿美元。　　不仅如此，美国国债的减持潮可能才刚开始，接下来会被减持更多。俄罗斯中央银行第一副行长乌柳卡耶夫6月10日在莫斯科表示，目前俄占30%多、相当于1400亿美元的外汇和黄金储备是美国国债，未来这个比重可能会降低。俄计划将持有的美国和其他国家的主权债券逐渐替换成其他金融工具。　　瑞银日前举办的第15届“主权机构储备资产管理年度研讨会”的讨论结果，也揭示了美国国债的江河日下。据介绍，该研讨会是央行储备资产管理者、多边机构及主权财富基金最大规模的非官方年度聚会，与会者并不相信美国经济开始触底复苏，普遍对美国国债的收益率表示担忧。　　2　　●中巴俄欲购IM F债券　　减持美国国债的下一步，是购买IM F债券。目前，中国、巴西、俄罗斯等国都公开表达了这一意向。　　6月5日，中国国家外汇管理局表示，中国正“积极考虑”购买至多500亿美元的国际货币基金组织（IM F）债券，帮助IM F融资。IM F第一副总干事约翰·利普斯基证实了中国的提议，并表示IM F“绝对欢迎”。据悉，IM F至少需要筹集5000亿美元资金。　　为此，IM F开始积极准备发行债券。6月8日，IM F执行长史特劳斯·卡恩表示：“如果IM F理事会同意，那么将可能根据需求情况发行债券。”当被问到这种债券是否可交易时，他回答“可以”。据悉，这种债券将主要限于央行间交易。　　紧接着，10日，俄罗斯中央银行第一副行长乌柳卡耶夫说，如果今年第四季度IM F发放债券，那么俄方计划动用黄金和外汇储备参与购买，出资总额最高可达100亿美元。俄官方统计数据显示，截至6月1日，俄外汇和黄金储备约为4040亿美元。　　同一天，巴西财政部长曼特加表示，巴西将购买100亿美元IM F债券，首次成为该组织债权国。巴西现有外汇储备2000亿美元。　　此外，曼特加透露，“金砖四国”的另一成员———印度也可能宣布类似举措。据猜测，印度很可能购买与巴西和俄罗斯的承诺额接近的IM F债券。　　据悉，IMF希望以特别提款权（SD R ）的形式发行债券，SD R是该机构的内部账户，这种准货币由包括美元和日圆在内的一篮子代表性货币构成。购买SD R，可帮助中国等外储大国抵御美元贬值带来的资产缩水风险。而且，金砖四国还可在IM F拥有更大的话语权。中俄两国的承诺都坦率地表明了这一点。　　值得注意的是，上述特别提款权，也正是之前中国央行行长周小川提出的取代美元的“准国际货币”。若金砖四国在IM F的话语权得以加强，那么将影响上述“准国际货币”的构成，美元的比重很可能降低。这成为砸向美元的第二块“金砖”。　　3　　●双边贸易结算抛弃美元　　如果说美国国债目前只能部分减持、不能全抛的话，金砖四国的双边贸易结算或可率先完全抛弃美元。作为砸向美元的第三块“金砖”，这一措施已经开始进行。　　5月，巴西总统卢拉率庞大的代表团访华，中国和巴西首次探讨了用人民币和巴西雷亚尔替代美元作为贸易货币的方案。虽然俄罗斯、印度尚未表态，但中俄、中印双边贸易额巨大，弃用作为第三方货币的美元，对于贸易双方来说都可减少外汇风险。　　马来西亚总理纳吉布就表示，不仅马来西亚考虑用人民币和林吉特结算双边贸易，而且有越来越多的国家考虑不再用美元作为贸易结算货币。4月29日，在接受本报采访时，新西兰驻广州总领事及商务参赞英派特也表示，愿使用人民币进行双边贸易结算。　　穆迪月初发表报告指出，中国的经济影响力越来越大，而且是许多国家的重要贸易伙伴，而美国连其国债是否贬值都让人担心，可以预计的是，会有越来越多的双边贸易使用人民币。　　4　　●金砖四国的两难与人民币前进　　在“金砖”之砸下，美元的地位会沦陷吗？或许，这要看美元本身是否能保持坚挺。由于美国高企的赤字以及政府打开印钞机的救市计划，各界对美元贬值的忧虑由来已久，最近更烈。在过去3个月内，巴西货币对美元汇率实际升值了20%，俄罗斯卢布上扬13%，而印度卢比上扬10%.美国国会预算部门表示，截至今年9月30日的当前年度，美国财赤预计将从去年的4550亿美元上升至1.75万亿美元。　　在上述情形下，美元的强势势难持续。但是，由于包括金砖四国在内的多国利益其实已跟美元捆绑，美元短期内仍可维持其地位。　　目前，金砖四国外汇储备总额为2.8万亿美元，并且持有美国国债最多。如果美元急剧贬值，受害的将首先是金砖四国。正因如此，四国在关于打压美元的表态上均显谨慎。在俄罗斯总统梅德韦杰夫提出“世界需要更多种储备货币”后没几天，俄财政部长库德林突“唱反调”，称目前美元“状态良好”，并进一步表示美元作为全球储备货币尚无替代品。巴西财长也强调并没有存心打压美元。中国也多次表示，金砖四国并不是要抛弃美元，这样的提法不现实。　　因此，既减持美国国债又不敢大抛、既“砸”美元又不能全力打压，是如今金砖四国的两难处境。中国社科院国际金融研究中心秘书长张明分析，金砖四国此次峰会的意义更多在于放出信号，让美元感到压力，而难以达成实质举措。　　而在上述复杂形势下，人民币有望异军突起。在瑞银日前举办的第15届“主权机构储备资产管理年度研讨会”上，票选哪种货币最有可能挑战美元独霸全球储备货币地位时，欧元得票落后于“某种亚洲货币”。对美元作为最重要储备货币的信心也在走低，今年它的得票率下降了7%，而黄金和其他货币（包括今年提出的特别提款权）得票率上升（图3、4）。　　6月6日，尽管肯定美元“尚无替代品”，俄罗斯财政部长库德林指出，人民币在未来十年可望成为全球储备货币。“我认为最快的途径就是，中国经济开放，允许人民币自由兑换。”库德林说，“这可能要花上十年。但之后，人民币就会有需求，而创造一种全球新储备货币的最简短途径。”本报记者辛灵