将目标股价从20.60美元调低至17.80美元

　德银今日发布投资报告，维持搜房股票(NYSE: SFUN )“买入”评级，将目标股价从20.60美元调低至17.80美元。

　　以下为报告内容摘要：

　　短期内宏观经济低迷将影响市场情绪：我们认为，短期内的宏观经济低迷将影响市场情绪。为此，我们对搜房2014财年第一季度的营收和每股摊薄收益预期较华尔街预期分别低7%和11%。但搜房的长期增长前景依然乐观，因此，我们继续维持其股票“买入”评级。

　　电子商务业务受影响：我们发现，搜房的营收增长和房地产市场表现的关系越来越紧密，主要因为自2012年年中以来搜房的营收组合开始向电子商务转移。我们认为，3月份住宅商品房交易量同比下滑30%将影响到搜房的电子商务业务，预计第二季度也不会有明显改善。但我们对搜房整个2014财年的营收增长前景表示乐观，主要因为：1)低级别城市的电子商务贡献在提升；2)网络营销和房源发布业务发布开始反弹。

　　移动业务：移动业务已经成为搜房一项颇具吸引力的业务，开发商对移动广告的接受程度令人鼓舞。近期，搜房又推出了移动营销活动，预计将进一步推动移动业务普及率。

　　调整业绩预期：我们将搜房2014财年、2015财年和2016财年的营收预期分别下调0.4%、1%和3%，将EBIT(息税前利润)利润率(基于非美国通用会计准则)分别调低3%、3%和3%，将每股摊薄收益预期分别调低4%、4%和8%。

　　估值：我们继续维持搜房股票“买入”评级，将目标股价从20.60美元调低至17.80美元。