凯雷的“进化曲线”

本报记者 杨杨 北京报道　　身为凯雷投资集团最核心创始人之一，大卫·鲁宾斯坦无疑是凯雷“律动的心脏”。那么，凯雷该是其关于PE转型走出大萧条的最佳实践者。　　凯雷并不是这场金融风暴的例外者。这家全球最大的PE公司也并不否认这一点，在其2007年的年报中，凯雷坦承“经济增长的放缓将给我们的资产组合公司带来经营环境上的挑战；而资产降价又限制了我们退出的能力”。2008年7月发布的这份年报，或许也可以看作是凯雷开始“转型”的开始。这家1987年成立的“私人股权公司”，在20岁生日的时候首次公开其年报。年报中称，凯雷在2007年投入了176亿美元并取得了89亿美元的收益，仅次于2006年的102亿美元；在这一年，凯雷还为17只基金募集了近310亿美元的资金。　　PE领域这家领先企业这种“开诚布公”的方式，该是对鲁宾斯坦“PE行业应该向政府和公众解释是如何运作”的最好注脚。人们认为这应该只是开始，因为鲁宾斯坦曾表示，凯雷会像黑石那样发行股票。就在今年9月，有传言宣称凯雷将最快在6个月内首次公开募股。尽管凯雷的新闻发言人克里斯托弗·乌尔曼(Christopher Ullman)否认了这一点，但他只是说：即使有一天我们计划上市，那仍然还有很长的路要做。　　而同时，凯雷还在为亚太地区投资做大规模募资。据报道就在今年9月，凯雷募集了21亿美元，用于凯雷亚洲基金III(Carlyle Asia Partners III)的建设。而3个月前的6月份，凯雷刚刚完成了总值10.4亿美元的第四只亚洲成长基金(Carlyle Asia Growth Partners IV)的募集。能够覆盖亚洲的，还有凯雷亚洲基金II( Carlyle Asia Partners II)于2006年7月完成募集的18亿美元的基金。因此凯雷的董事总经理杨向东此前表示，随着亚洲经济的快速复苏，凯雷已经为未来20个月在该地区的投资做好了准备。　　似乎可以看到，虽然凯雷对于徐工机械、广东发展银行、重庆城市商业银行以及山东海化等国有企业的投资最终并未达成，但目前其在
中国市场的投资已超过40项，且在投资具有“高成长性”的企业和资产方面却取得了丰硕的成果。从11年以前进入中国，凯雷的投资策略已经从最初偏好早期技术领域到现在的不分行业，从对控制权的关注到现在注重与所投企业的战略合作机会。就像鲁宾斯坦所说的，“我们的经营模式不应该依赖于一种业务，多元化的投资可以使得我们洞悉投资领域的各种机会。”　　去年下半年开始，凯雷加大对中国消费内需行业的投资，该是这种“灵活性以及适应性”的一个表现。其2008年的年报披露，整个2008年凯雷在中国新增的四笔投资分别是，江苏圣奥化学科技有限公司，民办学校昊月教育集团和中国集团有限公司，以及服装企业深圳歌力思。而其目前的投资已经分布于中国的一线、二线甚至是三线城市。而大部分国外PE基金的实践以及讨论在去年以前，还仅专注于地处发达地区的一线沿海城市和直辖市企业的投资机会。　　“我们的战略就是要充分利用中国新的经济增长机会，这也为中国本地投资者提供了非常好的机会，让他们能够积极参与自己国家的增长所带来的投资活动中。”德安尼禄此前说。　　与这种低姿态、主动寻求本土合作者同行的，是9月20日，凯雷投资奶粉制造商广东雅士利集团时，选择了和复星国际联合获取雅士利23.3%的股份。同年10月20日，凯雷还以1.05亿美金购入自然美生物科技有限公司33%的股权。