7000万人的力量：上海世博会逼近第二时间窗口题材炒作换道消费？

除了被要求车内卫生标准更严格和言行举止更文明之外，出租车司机王师傅并没有觉得世博会现在给他的工作带来更多的变化。“今年金融危机，生意反倒不如以前好了。”　　在上海强生出租车公司工作的王师傅是一位股民，虽然他和他所在的公司还未真正被一年后的世博会改变，但他知道强生控股（600662.SH）已经提前获得了市场资金的青睐。　　自今年年初至6月25日，强生控股从3.67元的开盘价起步，截至6月25日股价已经升至6.82元，期间涨幅达到85.83%。虽然在多家券商研究报告中，交通运输尤其是地面公共交通运输企业，是在世博会开幕后才能获得实质受益的行业，但是强生控股和大众交通、海博股份等上市公司，已经提前跑赢了大市。　　年初以来，大众交通股价上涨超过140%，海博股份的涨幅也超过76%，同期沪深300指数的涨幅为65.58%。尤其今年5月1日开幕倒计时周年之后，上海世博会的第二时间窗口日益逼近，包括交通运输在内，在世博会举办过程中将可能受益的消费类个股，有逐渐取代前期的工程建设类个股，成为炒作新热点的趋势。　　受益于世博概念和同时交叉进行的上海国资整合，由诸多上海本地股组成的世博概念板块再次闻到资本炒作的味道。　　WIND资讯的统计显示，拥有42只（包括B股）个股组成的这一板块，二季度以来的算术平均涨幅为18.57%，比同期沪深300指数22.35%的涨幅略低。　　除了中邮基金等少数公募基金表示了对这一板块的热情之外，不少基金经理对这一题材的感觉和王师傅很相似：受益的公司将会如何受益，现在谁都说不清。更有上海本地私募基金人士表示世博会题材“意义不大”，会少量参与，但肯定不是配置重点。　　一直未能持续成为市场主要热点的世博概念板块，这次换道之旅是否能够成功？　　炒作第一波路线图　　在多数关于世博会板块的研究报告中，券商分析师将世博会的时间窗口分为三个，即世博会前，世博会中和世博会后。　　东北证券日前发布的研究报告就根据这一进程，认为受益行业可就此划分三个阶段。即世博会前主要为世博场馆及相关基础设施建设阶段，建筑工程行业迎来显著机会；世博会期间，上海将迎来超过7000万人次的游客，将有力的促进当地消费，直接拉动交通运输、酒店、餐饮、零售、特许经营等行业；世博会后，则是公司的品牌受益阶段。　　国泰君安认为上海世博会与北京奥运会的产业受益次序相同，亦即召开前的建筑建材，召开期的旅游酒店、商贸零售，以及召开后的奥运会合作伙伴等广告效应。　　这样的阶段划分，也几乎与世博板块的第一轮炒作路线相契合。2008年北京奥运会后，事件性题材炒作的热点迅速转移，后来被描述为“想象7000万人的力量”的上海世博会因此开始获得资金的青睐。　　2008年中，与众多板块一样，世博板块整体下挫。但是值得注意的是，其中跌幅最小的正是建设板块。WIND资讯的统计显示，年内跌幅在50%以内的个股共有5只，隧道股份以28.14%的跌幅成为其中表现最好的一只，宏润建设跌幅35.74%，上海建工、陆家嘴和上海新梅的跌幅也均在40%左右。　　国泰君安在描述世博会前受益的建设建筑个股中，按照其设计的受益弹性和程度，就包括隧道股份、浦东建设、上海建工、宏润建设这些个股在内。　　2008年隧道股份营业总收入为125.01亿元，
同比增长了45.76%。营业利润2.81亿元，同比增长了24.34%；实现归属于母公司所有者的净利润则同比增长了53.53%。　　“营业收入大增系世博会加大配套基建投资。”国元证券研究员包社表示，隧道股份占公司营业收入比重高达90%的施工业同比大增55.66%，设计业务保持16.5%的平稳增长，“同时由于加大应收账款及收到世博会拆迁补偿款，公司货币资金多达33.5亿元。”　　与券商推荐的热情不同，部分公募和私募基金对此并不完全认同。在某私募基金总经理看来，世博板块中的建筑建设股目前涨了很多，其他的建设建筑个股涨幅同样也不小，这其中有资产重组等题材的参与，并不完全是因为世博会。　　上海国资整合、两个中心建设以及此前的迪士尼落户上海的诸多题材，带来了上海本地股的持续炒作风暴。尤其是上海国资整合，几乎涉及了上海国资控制的旗下72家上市公司，这给了市场充分的想象力。　　换道消费？　　去年表现最好的隧道股份，2009年却在世博板块中几乎销声匿迹。在今年一季度内，这只受益世博前期建设的个股股价涨幅只有8.25%。中华企业、上实发展等房地产个股新崛起为上涨龙头，将服务于世博会交通物流的海博股份一个季度内也录得76.85%的涨幅。　　到了今年二季度，这一趋势继续发展。在中华企业、上实发展、万业企业获得100%以上涨幅的同时，豫园商城、锦江股份、海博股份等旅游、交通物流个股也有了超过80%以上的涨幅。　　世博板块的
发力点似乎逐渐转换至房地产个股和消费服务个股。　　“到了注重消费类行业的时候。”财富证券4月份发布的报告认为，世博会的大规模建设已经接近尾声，同时，房地产的升值预期也已得到了一定程度的反映，市场对世博会的预期将转向7000万人次带来的巨大消费增量。“在选择投资机会时，应当以消费受益为主线，同时也应该兼顾上海国资重组和迪士尼主题性机会。”　　东北证券也认为，上海世博会进入倒计时一周年，基建投资进入最后冲刺阶段，消费领域开始活跃。“我们认为目前阶段可以重点把握上海本地股中投资、消费的轮动机会。”　　“7000万人的力量”显然让卖方的分析师们集体兴奋。　　联合证券甚至认为，似乎消费型的投资机会的一次性机会和脉冲性要比投资受益型更明显，但消费品被消费的过程本身就是品牌塑造的过程，而消费品的可复制性和销售的无疆域性，其营销的可持续性和受益的持久性都将比投资长远而深厚得多。“对于这样的投资机会其爆发力也许没有投资型来得大，但其可持续性和易把握性要好得多。”　　今年5月1日，上海世博会迎来倒计时一周年，世博会第二时间窗口日益逼近。　　WIND资讯的统计显示，世博板块整体并未跑赢沪深300指数，但板块上涨速度在加快。进入5月份以后，跑赢同期沪深300指数的世博板块个股快速增多，广电电子今年以来的涨幅已经超过115%，东方明珠也录得61.78的涨幅。商业个股中，豫园商城、上海九百的上涨幅度也超过70%。　　长城景气基金经理徐九龙近日表示，可以预见的是在流动性充裕的条件下，仍然会出现结构性的高估现象，题材股和概念股由于缺乏业绩支撑，将会出现回落，而业绩增长明确的公司会进一步获得市场青睐。　　公募基金冷热不均　　除了中邮等少数几家公司外，世博板块并未得到公募基金的特别青睐。　　以今年以来涨幅超过140%以上的三只世博板块个股为例，上实发展和中华企业一直是基金重仓个股，大众交通从2008年至今，其十大流通股股东中除了嘉实沪深300指数基金之外没有新的公募基金出现。　　上海某券商系基金公司股票基金经理表示，世博板块缺乏明确的着力点，缺乏明显的刺激因素。“受益的公司如何受益，现在也说不大明白。”　　前述私募基金总经理也表示，世博会和奥运会一样都是事件性的活动，对投资来说意义不大。　　奥运炒作的前车之鉴，也让一部分基金经理对世博板块警惕起来。在奥运会行情的炒作中，开幕式召开的当天和第二个交易日市场重挫，不少参与行情炒作的资金就此遭遇滑铁卢。　　而从市盈率来看，世博板块整体市盈率从年初以来一路走高，最新的市盈率为52.14倍。与目前市场上的热点蓝筹板块相比，这一估值显然并不便宜。　　但中邮基金，以及博时基金和华夏基金却对这一机会十分在意。基金的一季报显示，中邮两只基金就在锦江股份、百联股份、金枫酒业等股票中已经提前布局，在这些个股的前十大流通股股东中身影闪现。同时兼具上海国资重组机会的豫园商城以及上海机电也成为中邮基金囊中猎物。　　年初，中邮核心优选基金经理王海涛就对媒体表示，“我个人今年比较看好的品种有地产、证券、医药、新能源、通信设备、区域经济概念、世博会概念、迪士尼概念和传媒。”一季度末，其看好的主题投资机会中仍然包括世博会中部崛起等。　　不同于中邮，其余大部分基金则沿着流动性和通胀两条主线进行投资布局。　　汇丰晋信表示，具备持续稳定增长的特征的消费服务板块无论是从长线布局还是从短期机会来看，下半年都具备一定的投资机会。申万巴黎推崇的中长期三条投资主线，也包括政策推动下的消费类行业。　　南方基金在下半年行业策略中坚持三条主线，在经济复苏大背景下，同样与通胀和流通性相关。“受益于通胀预期与流动性推动、或具有供给瓶颈和刚性需求的资产、资源型行业如地产和石油。根据经济复苏进程，超前配置出口需求和工业活动复苏后的受益行业，并把握内需进一步增长带动的周期类消费行业。”