摩根大通今日发布投资报告，维持唯品会股票增持评级

摘要： 查看最新行情 北京时间8月30日晚间消息， 摩根大通 今日发布投资报告，维持 唯品会 股票(NYSE: VIPS )增持评级，将目标股价从35美元调高至51美元。 以下为报告内容摘要： 我们认为，唯

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　　北京时间8月30日晚间消息， 摩根大通 今日发布投资报告，维持 唯品会 股票(NYSE: VIPS )“增持”评级，将目标股价从35美元调高至51美元。

　　以下为报告内容摘要：

　　我们认为，唯品会作为在线清货渠道的核心价值主张保持不变。尽管竞争对手开始增多，但唯品会仍是中国闪购市场的领跑者。我们认为，短期内市场竞争对唯品会的影响不大。但从中长期角度讲，竞争会逐渐加剧。

　　新竞争对手的进入短期内对唯品会的影响不大：因为唯品会的核心优势在于其覆盖范围，以及在低级别城市的广泛用户群。相比之下，其主要电子商务竞争对手的优势主要在高级别城市。我们预计，唯品会活跃用户数量占中国电子商务用户数量的1%至2%。我们认为，市场足以容纳多个竞争对手共存。

　　销售及营销开支带来的利润率提升将放缓：我们预计，2014年唯品会销售及营销开支所占营收比例将下滑10个基准点，而今年预计为70个基准点，2012年为200个基准点。

　　核心的利润增长推动力：唯品会将受益于：1)在线闪购市场的发展；2)在线闪购普及率仍较低；3)物流效率提升；4)较高的用户保留率。

　　估值：我们继续维持唯品会股票“增持”评级，将目标股价从35美元调高至51美元。