重上年线上涨行情诚可贵

⊙东吴证券 江帆 朱浩珉 周恺锴 　　为了对股指经过大跌后重新站上年线的走势有更全面和深入的了解，笔者对上证综指历史上的相似情况进行了总结归纳，并发现股指的运行往往具有以下规律。　　上证综指首站年线 股指短期多震荡　　在经历一轮大跌之后，股指第一次站上年线通常是短期即将见顶的信号，并且根据股指走势强弱，可以分为以下三种情况:　　1、在年线上方强势调整。1999年5月26日，上证综指以中阳线的方式突破年线，第三日起，在年线上方强势整理一周，随后急速拉升，在短短18个交易日内从1259点上涨到1756点，涨幅接近40%。这种情况表明，如果股指在首次站上年线后并在年线上方强势调整，代表市场的做多意愿强烈，股指调整的时间较短（一般在1周左右），而在震荡调整结束后将出现一波急速拉升行情，这波行情的特征是非常强势而时间又较为短暂。　　2、在年线附近震荡调整。这种情况比较普遍，上证综指历史上出现过两次，分别在1994年8月和2003年12月。股指在首次站上年线后出现调整，3周之后二次站上年线，随后一轮震荡上攻，累积涨幅分别达到46%和22%。据此笔者认为，如果股指在首次站上年线后在年线附近震荡整理，股指震荡调整的时间为2-4周，其中调整3周左右的概率较大，随后股指在二次确认年线将再次上攻，这波行情的持续时间较长但上涨速度比第一种情形要慢。根据以上情况，指数二次站上年线后的涨幅在22%-48%之间，中值在34%。　　3、在年线下方弱势调整。2005年9月19日上证综指首次触摸年线后出现了一波12%的调整，但随后指数在同年12月26日再次触及了年线1158点，并最终在量能的配合下一路上攻至1695点，突破年线后累计涨幅高达46%。笔者认为：如果股指在年线下方弱势调整，代表当时市场较弱，股指调整的时间相应较长但调整幅度不会很深，随后股指有望在量能的配合下再次站上年线，并引导一波强势上攻行情，这波行情在以上三种情形下持续时间最长，涨幅也是最大。　　上证综指二站年线 上涨行情诚可贵　　上证综合指数在大跌之后二次站上年线（极端情形下为三次），其后通常会出现一波较大的上涨行情，平均涨幅为36.37%。虽然上证综指在首次站上年线之后会有个震荡调整的过程，但是股指通常能够在震荡调整后再次站上年线，而此次站上年线意义重大，在一定程度上代表股指已经真正走强。根据境内外8次可以参考的情况，除了1994年8月上证综指在三次站上年线后才开始拉升，其余七次都是在二次站上年线后股指便正式走强，平均涨幅（从二次站上年线开始）为36.37%。　　对于本轮行情，上证综指从6124点在短短一年多内跌至1664点，跌幅达到72.8%。而在政策和经济回暖的双重支持下，股指于2008年10月28日出现反弹，并于2009年4月13日首次站上年线，随后股指围绕年线震荡调整2周后于2009年4月29日再次上攻年线。此轮行情类似于第二种情形：即在大幅下跌后首次站上年线，随后在年线附近震荡调整2周，并再次上攻年线。　　结合上述研究以及当前行情的特点，笔者认为股指在二次成功站上年线之后已经基本确立了强势特征，但是由于股指基础不甚牢固，而筹码转换也需要一个调整的过程。总体来看，股指在年线附近将呈现W型走势，而右半个V字型底将在年线附近产生，在这之后，股指有望迎来一波强势上涨。