摘要： 查看最新行情 北京时间6月13日下午消息， 摩根士丹利 今天发布研究报告，给予 猎豹移动 (NYSE: CMCM )增持(Overweight)的初始评级和25.1美元的目标股价。 以下为报告概要： 猎豹移动拥有一 查看最新行情
北京时间6月13日下午消息， 摩根士丹利 今天发布研究报告，给予 猎豹移动 (NYSE: CMCM )“增持”(Overweight)的初始评级和25.1美元的目标股价。
以下为报告概要：
猎豹移动拥有一组热门移动工具类应用，并且拥有颇具粘性的用户，为该公司提供了多样的商业化机会(包括广告和游戏渠道)。该公司已经有效地开展了海外扩张，有60%以上的月活跃用户来自海外。
给予“增持”的初始评级，目标价25.1美元：我们根据现金流量折现法(DCF)计算的目标股价对应2015年non-GAAP(非美国通用会计准则)市盈率为34倍，GAAP市盈率为45倍。得益于PC销售额的增长。猎豹移动已经盈利，2013年净利润为6200万元人民币。我们预计其2014至2015年的年营收将增长90%至100%，主要受到移动和海外商业化机会的增加(包括广告和游戏渠道)。
庞大而具有互动性的用户基础：2014年第一季度，猎豹移动号称拥有3.62亿月活跃用户(同比增长80%)，移动月活跃用户增长将近4倍，达到2.23亿，约占用户总数62%，高于一年前的23%。该公司的日活跃用户占月活跃用户的40%至50%，表明用户粘性较高。
领先的全球移动工具类应用提供商：根据App Annie的数据，今年3月，猎豹的旗舰移动应用“猎豹清理大师”的下载量位居Google Play非游戏类应用第四位。猎豹清理大师还可以成为其他应用的传播渠道――CM Security并未经过太多推广便拥有了2300万月活跃用户。
与网络公司合作：阿里巴巴( 滚动资讯 )、 百度 和 腾讯 2013年为猎豹移动贡献了大约60%的营收。另外， 雷军 还同时担任猎豹移动和小米的董事长。
投资风险包括PC和移动市场的激烈竞争、海外商业化不足(2013年仅贡献了1%的营收)、为了吸引用户而加大投资导致利润率降低。(书聿)