维持 腾讯 股票买入评级，同时维持671港元的目标股价不变

　　以下为报告内容摘要：

　　腾讯今日宣布，将收购京东IPO(首次公开招股)前15%的股份。将来，腾讯还可以在京东IPO时再收购京东5%的股份。与此同时，腾讯将向京东提供大部分电商业务(包括QQ网购、拍拍网和易迅网的少数股份)和2.15亿美元现金。此外，腾讯和京东将在电商领域进行战略合作。未来，腾讯将通过微信、移动QQ和其他平台向京东提供流量支持。该交易将进一步推动腾讯的电子商务战略，主要因为：1)坚持资产轻平台模式，作为流量入口和支付提供商；2)卸下亏损资产提升利润率。

　　我们认为，经过严格管理的公共账户将成为电子商务商家的主要界面。线上线下(O2O)交易和结算将由微信支付来支持。腾讯可能通过不同的微信/移动QQ访问级别对商家进行分类。收费模式将包括：1)对厂商通过平台获取的营收征收佣金；2)微信支付结算佣金；3)公共账户基于性能的广告。与此同时，腾讯合作伙伴(如大众点评网)将带来以下三方面益处：1)仓库、物流和供应链管理；2)O2O部署和执行；3)商家可信度保证。

　　估值：我们继续维持腾讯股票“买入”评级，同时维持671港元的目标股价不变。