凯诺科技：弃子的新生

连创八
涨停！此前股价一直表现平平的凯诺科技最近成了市场追逐的对象，而这完全得益于海澜之家拟借壳凯诺科技。事实上，凯诺科技和海澜之家曾经隶属于同一个实际控制人，但这个名叫周建平的人为了发展海澜之家放弃凯诺科技，在海澜之家冲刺IPO失败之后，周建平又将目光对准了曾经的弃子凯诺科技，为海澜之家的上市找到归宿，但交易中对海澜之家奇高的估值却让市场对这场交易产生了怀疑。凯诺科技“一举成名”凯诺科技无疑是近期资本市场
曝光率最高的股票之一，整个9月上旬，该股几乎是一路飙涨，连封8个涨停板，并从停牌前的3.1元/股涨至7.3元/股的高位。那么，是什么让这只原本名不见经传的股票突然如此受宠？众所周知，重组是极具诱惑的炒作概念，凯诺科技此次的“一举成名”正是得益于重组。今年8月31日，停牌筹划重组一个多月的凯诺科技发布公告称，公司拟向海澜之家全体股东以3.38元/股的价格发行38.46亿股股份购买海澜之家100%股权，交易价格为130亿元。若本次交易顺利完成，海澜之家将成为凯诺科技的全资子公司，并实现借壳上市，海澜集团将成为公司控股股东，周建平为实际控制人。上述重组方案出炉后，凯诺科技连续几日以涨停价开盘。截至上周三，该股报收5.61元/股，涨幅累计达81%。然而，虽然二级市场的股价飙涨，但对于一家服装企业来说，130亿元的交易价并不是一个小数目。事实上，目前海澜之家的账面价值仅有26.55亿元，而估值却达到了135亿元；也就是说，该公司的评估增值率为408%。对此番高估值，市场中并不乏质疑之声。数据显示，海澜之家的估值已大约相当于七匹狼、报喜鸟、步森股份、浪莎股份、大杨创世5家服装上市公司的当前总市值。值得一提的是，这并不是海澜之家第一次与资本市场亲密接触。2012年海澜之家曾冲刺IPO，但被证监会否决。兄弟情未了颇具玩味的是，海澜之家IPO闯关失败正是与本次重组的交易方凯诺科技有关。据证监会披露，海澜之家的独立性存在缺陷，其控股股东海澜集团曾控股凯诺科技，凯诺科技的三家主要供应商在2009年、2010年与海澜之家、海澜集团存在业务或资金往来，但申报材料未对此做出充分、合理解释。其实，海澜之家与凯诺科技之间一直都有着千丝万缕的关系。2010年8月以前，海澜之家与凯诺科技是真正意义上的同族兄弟，同时受控于海澜集团。但是，为了让海澜之家更好地上市，2007年12月，海澜集团将三年后才能转让的限售股份通过与江阴市第三精毛纺织有限公司签订《股份托管及禁售期届满后转让协议》，将所持有凯诺科技的4141万股股份通过质押的形式托管给江阴市第三精毛纺织有限公司，转让价格为2.48亿元。股份于2010年8月5日解禁并正式转让给江阴市第三精毛纺织有限公司后，凯诺科技的实际控制人由周建平变更为江阴市新桥镇人民政府。然而，据此前理财周报报道，新桥镇人民政府只是个挡箭牌而已，周建平终究还是控制着凯诺科技。实际控制人周建平极力撇清两家公司的实质关系的动机是源于海澜之家当时正在进入上市程序。虽然名义上的兄弟关系中断过三年，但海澜之家与凯诺科技的感情并未因此中断。如今两者筹划合二为一，更让市场充满好奇。周建平的资本经周建平是何许人也？公开资料显示，周建平出生于1960年，其控股52.5%的海澜集团前身为成立于1991年的“江阴市第三精毛纺厂”，该厂的企业性质为镇办集体企业，后来曾更名为三毛集团公司，其间接控制的凯诺科技于2000年12月8日上市。海澜之家则是在凯诺科技上市两年之后，即2002年才成立，目前周建平通过海澜集团控制海澜之家42%的股份。尽管海澜之家成立时，兄弟企业凯诺科技早已登上了发展的巅峰，但海澜之家的发展势头却并不亚于凯诺科技，名气也远远大于凯诺科技。海澜之家的财务报告显示，该公司2011年度归属于母公司所有者的净利润为7亿元，2012年度为8.53亿元，2013年半年度更是达到6.71亿元，而同期凯诺科技的净利润只为1.03亿元、1.04亿元和8060万元。其实，作为老牌企业的凯诺科技在2007年度的净利润就达到了1.46亿元。这从另一方面也可以看出，同族兄弟一个停滞不前，一个高速前进。据市场人士分析，海澜之家发展势头如此强劲，是由于周建平想通过它来实现自己的另一个资产证券化之梦。“这或许也是它在IPO闯关失败之后，马不停蹄地筹划借壳上市的重要原因。”北京的一位分析人士指出，“当然，这也有PE的推动力量在里面”。此次海澜之家若能借壳成功，周建平势必一举两得，既能实现海澜之家上市的初衷，又能光明正大地将凯诺科技的控股权收回：根据本次的重组预案，凯诺科技的现任控股股东江阴第三精毛纺有限公司将其持有的凯诺科技23.29%股权共计1.51亿股，以50895.5万元的价格协议彻底转让给海澜之家控股股东海澜集团。如今，周建平筹划的资本经已胜利在望。尽管市场不乏质疑之声，但海澜之家借壳凯诺科技的重组预案仍在9月17日召开的股东大会中以90.54%的支持率得到了通过。这也意味着，海澜之家的上市只差临门一脚——证监会的审核。