数码视讯如何应对王健摄的“坏习惯”

杨永民　　3月19日，北京数码视讯顺利通过证监会创业板发审委的首发申请，并计划发行2800万股，发行后总股本为1.12亿股。记者在招股说明书中发现了公司第二大个人股东王健摄，持有其4268623股，占发行后总股本的3.811271%。　　王健摄这个名字并不陌生，作为魏东故交，前涌金系干将，他在国内VC界虽低调却难掩锋芒。而让这个名字更加大放异彩的却是早在2006年10月即在深圳中小板上市的青岛软控。　　坏习惯：贴上限减持　　青岛软控上市后，从2007年10月至2009年1月，王健摄陆续减持公司无限售条件流通股1424.7万股，占公司股份总额的5%，减持均价17.72元/股，总计套现约2.5亿元。尽管经过大额减持，王仍持有青岛软控1448.5万股，占公司股份总额的5.0835%。　　值得注意的是，在2007、2008、2009年三年间，作为公司第二大股东的王健摄每次减持股份比例均精确控制在《公司法》所规定的最高减持25%的上限。据公开消息，作为置信电气的发起股东，王健摄也采取了同样的操作手法，在解禁后减持一空。　　从纯粹股权投资角度讲，王健摄在所投企业上市后大额减持的做法无可厚非，其在青岛软控10年投资达百倍的回报也传为美谈。但是如今再次作为即将登陆深交所的数码视讯的第二大个人股东，王健摄股票解禁后即贴近上限减持的“习惯”引起了市场的担忧。　　据数码视讯首发招股书的信息显示，该公司2009年实现净利润9812.59万元，以公司发行后总股本1.12亿股计算，每股净利润约为0.876元，同时考虑创业板IPO平均60倍的市盈率，可计算出数码视讯的发行价约为52元。　　而王健摄于2007年8月数码视讯股改时进入，目前共持有其4268623股，发行前持股比例为5.081694%，发行后持股比例为3.811271%，简单算来，获利将超过2亿元。　　除公司第二大股东王健摄的这个坏“习惯”之外，更令市场担忧的，是其超乎寻常的创投股东队伍。　　据其招股书显示，除王健摄这颗定时炸弹外，其创投股东多达6家，分别为中科远东，持股9.52%；启迪创投，持股7.62%；清华科技园，持股6.07%；珠海清华科技园，持股2.86%；达晨创投，持股2.08%；常州力合，持股1.9%。加上王健摄持有的3.81%，共持有数码视讯33.86%的股份。　　而数码视讯主要从事数字电视软硬件产品的研发、生产、销售和技术服务业务，是国内领先的数字电视软件及系统提供商、数字电视整体解决方案提供商。公司主要产品包括数字电视条件接收系统(CA 系统)、数字电视前端设备等。　　从业务范围看，其6大创投股东中，只有占1.9%股份的常州力合跟其有业务相关性，常州力合和深圳力合已在其先前的股东结构变动中实现部分退出。另外，由于公司实施了股权激励计划，员工持股比例也相对较高。　　创投机构作为财务投资者，在其所投资项目顺利上市后，会在一定时期内选择合适的时点退出参股项目，一般不会长期持有公司股票。而六家创投机构集中出现在同一家上市公司名单中，一旦一年的禁售期过去，创投机构必然会考虑适时退出以收回投资收益。市场分析认为，王健摄和6家创投机构如果在退出的时点上不能有足够长时期的选择，将可能引起数码视讯遭到集中抛售的风险。