光明乳业借明星产品推高利润发展不均衡成难题

因莫斯利安、优倍等明星产品表现突出，直接推高了光明乳业（600597.SH）2013年的利润，不过，受到奶源短缺等多种因素影响，占营收较大的除常温酸奶外的常温奶、巴氏奶产品表现仍略显黯淡。昨日，光明乳业发布2013年年报，实现营业总收入162.9亿元，
同比增长18.26%；实现归属于母公司所有者的净利润4.06亿元，同比增长30.43%；加权平均每股收益0.33元，同比增长17.86%。但是，光明乳业除了产品发展不均衡外，地域发展不均衡问题依旧存在。昨日年报发布后，光明乳业的股价出现下跌，也暗示了投资者信心不足。乳业专家宋亮向《第一财经日报》记者分析，年报中反映出整个产品销售情况还可以，而受制于去年奶荒，造成企业成本上涨，婴幼儿奶粉销售不是很好，处于亏损状态，对利润增长有抑制。而去年明星产品发展特别抢眼，其中莫斯利安销售额翻倍，为光明乳业业绩增长立下汗马功劳。对于去年业绩增长，光明乳业方面认为，主要由于公司以明星产品为核心、以重点地区为突破口、以渠道开拓为主要手段，实现鲜奶、酸奶、常温酸奶等明星产品的较快发展。2013年，光明乳业明星产品销售收入合计同比增长超过50%，其中莫斯利安常温酸奶实现销售收入32.2亿元，同比增长106.5%；优倍鲜奶实现销售收入9亿元，同比增长38.3%；畅优系列产品实现销售收入11.9亿元，同比增长35.2%。除了明星产品外，其他产品品类发展略显黯淡。宋亮表示，光明除了常温酸奶之外的常温奶以及巴氏奶的发展都略有萎缩，而奶粉业务不仅没有盈利，还有亏损。光明乳业相关负责人向记者表示，去年由于奶荒，不仅推高了成本，也带来了原料短缺问题，光明乳业为了保证明星产品的发展，优先给中高端的明星产品提供奶源，从而对部分中低端产品销售带来一些冲击。对于产品发展不均，海通证券分析指出，光明乳业常温事业部收入47亿元，同比增25%，毛利率和净利率分别提升近1个百分点，主要是来自于莫斯利安的销售收入增加；创投事业部亏损增加主要由于奶粉业务开展不力导致；海外事业部利润大幅提升，主要与全球奶粉价格上涨有关。公告显示，光明乳业营收仍依赖大本营市场，其中，上海地区营收46.57亿元，占总营收28.8%，如果加上江浙等华东地区，所占营收比例更高。此外，海通证券分析指出，华东事业部处于成熟区域，收入仍能增10%，净利增17%。华北事业部尤其是北京依旧未能突破，亏损增加至1亿元。华中由于收编了蒙牛的送奶上门团队和莫斯利安招商顺利，收入和利润大幅增长。华南事业部也有突破，收入和利润分别增21%和33%。光明乳业相关负责人告诉记者，华北地区受到各地区饮食习惯等原因影响，目前依旧处于亏损，不过亏损额在减少。宋亮认为，光明乳业在华北市场的亏损主要由于强铺货、大力推销带来的成本增长，而不是产品滞销带来的亏损，如果做得好，华北市场还是有希望尽快实现盈利。对于光明乳业目前存在的发展不均衡问题，宋亮表示，首先，要提升明星产品市场地位，加快短板的弥补。目前来看，光明乳业最大的短板是奶粉，在加快婴幼儿奶粉发展过程中可以效仿蒙牛等企业加入到奶粉并购整合的大军中去；其次，平衡中低端乳品，达到一个平衡，不能让其进一步萎缩。虽然中低端产品本身不是很赚钱，但通过成本控制，还是能够实现一定的收入，基础性的东西不能丢掉。宋亮表示，从综合能力来看，光明乳业跟伊利、蒙牛差距还较大，要达到两家的规模依旧有很长的路要走。