中行调高全年通胀预期预计三季度加息一次

中国银行日前发布的中银分析周报表示，预计4月份C PI同比增幅为2.6%，提高2010年C PI同比增幅的预期至3 .3%至3 .5%的水平。维持央行将在3季度加息一次27个基点的预期。　　报告称，预计4月份CPI同比增幅为2 .6%。就4月份的物价变化来看，4月商务部食用农产品价格指数下跌0 .7%，而往年同期跌幅一般在1 .5%至1.6%，2010年4月物价跌幅远低于往年同期，表明通胀趋势继续上升。食品价格中，粮食价格收到政策主导连续6个月上涨，食用油、蛋类价格在春节后出现季节性回落，而猪肉价格开始企稳。成品油价的上涨将体现在4月份的非食品类C PI中。我们预计食品类CPI环比下跌0.3%至0 .5%，预计非食品类C PI环比上涨0.1%至0.2%，估计4月CPI同比增幅将小幅上升至2.5%至2.6%，C PI将在2季度迎来快速上升期。　　中行认为，产能缺口的快速回升、M 1季环比增长超预期反弹，将会在2至3季度继续推升C PI环比增长，3季度可能迎来物价趋势性上升最快的时期，C P I有超预期风险，提高2010年C PI同比增幅的预期至3.3%至3.5%的水平。　　报告称，针对通胀预期与资产泡沫的货币政策调控可能在2季度末至3季度展开。央行在4月23日公告中的措辞改为“应继续加强流动性管理，保持货币信贷适度增长，努力稳定价格总水平”，与3月31日公告中的措辞“保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷总量适度增长”已有明显变化。这表现出信贷调控目标初步实现，但流动性管理措辞趋严，通胀压力加大的倾向。　　中行认为，由于诸多银行面临监管指标的限制，2季度信贷增长将会自发显著回落，央行对于信贷规模的调控目标较易达到，因此，央行尚未采取进一步提高存款准备金率的流动性紧缩措施。但是，基于当前居民通胀预期上升、资产泡沫严重的现状，我们预计央行仍有通过央票发行收益率上调而调控预期的可能，受到人民币汇率问题的牵制，预计将在2季度的较晚期出现，同时，维持央行将在3季度加息一次27个基点的预期。