中行另类投资搭建中银海外私人银行业务发展平台

低价、低调、迅速、出人意料。中国银行（BoC）新近对瑞士基金管理公司和瑞达（Heritage Fund Management）展开的收购，在中国众多亏损惨重的海外金融投资中尤其醒目。并购正式公告当天，7月30日，中行港股上涨了2.87%，报收于3.58港元/股。　　分析师们相信中行此举主要出于两个目的，一是增加非利息收入，二是获得海外投资管理与开发国际金融产品的能力。根据FT中文网了解，中行先前与RBS（苏格兰皇家银行集团）在私人银行业务方面的合作已经结束，也是中行进行这次新收购的动因之一。　　从公司披露的信息来看，这个交易包含两步。中行首先以900万瑞士法郎（约合人民币6000万元）获得了和瑞达30%股份，未来将增持到70%，以“搭建中银海外私人银行业务发展平台”。所谓的私人银行业务，一般指银行向高净值人士（High Net Worth Individuals, 或简为HNWIs）提供的包括投资建议、现有资产增值保值、退休养老计划及财富传承等服务。从国际标准来看，高净值人士可用于投资的资产在5万美元或50万美元以上。在今天的中国，越来越多富人的身家远远超出了上述高净值人士标准。　　但对于希望开展私人银行业务的中资银行，目前普遍存在服务能力不足的缺陷。一位瑞士私人银行家分析说，中国高端客户需要的私人银行服务可以概括为两块：在全球范围内进行资产配置和在一部分市场较高频率地进行交易。部分由于中国存在资本管制，部分由于混业经营限制，相对于外资对手，中资银行在国际资源、产品开发和服务等方面毫无优势可言。　　从这个角度来看，中行参股和瑞达可能带来某种程度上的双赢。　　对中行来说，900万瑞士法郎首先买到了一个“瑞士”概念。就像投行喜欢展示自己的华尔街背景一样，“瑞士”同样是全球私人银行和财富管理业务的顶级招牌。更重要的是，中行在代客海外理财业务中获得了更多主动权。目前，中国私人客户对外投资的唯一合法渠道是QDII，而QD产品的提供方主要为外资，中资机构大多只充当销售代理的配角。但参股或控股和瑞达以后，中行可以通过在国内成立QD项目，然后与和瑞达的基金产品挂钩的方式，实现对海外投资更深入的参与。　　对和瑞达而言，在全球资产管理业风雨飘摇的时刻，得到中行这样的新股东无异新生。“现在国际市场普遍低迷，投资者都比较保守，谁还愿意拿钱出来呢？”一位欧洲资产管理公司人士表示，市场上仍有两个大客户：其一是类似中国、韩国、新加坡等政府，其二是包括中国在内的新兴市场有钱人。就在全球金融巨头拼命吸引主权财富基金注意的时候，一般的资产管理公司无不在考虑如何汇聚新兴富人们的资金。　　值得重视的是，“中行-和瑞达”个案并非毫无风险。首先，和瑞达管理的资金规模相当小、可资参考的资产管理业绩也非常有限。虽然中行声称和瑞达旗下的一只基金去年业绩“高居全球百家
中国市场基金的第一位”，事实上，这只基金在今年初同样处于“领跌”的境地。其次，中资国有金融机构与国际资产管理公司迥然不同的文化，会构成未来的经营管理一个主要风险。此外，目前已有的公开信息并没披露中行增持和瑞达股份的细节。但专业人士指出，中行适宜将增持与否作为一个可选项，在未来和瑞达业绩良好时择机扩大投资。如此一来，即便出现投资风险，考虑到初期投资仅为6000万元，绝对损失规模并不大。　　迄今为止，中行对和瑞达的投资可以看作中资金融机构对国际资产管理业的初次试水（另注：平安对富通投资管理公司的投资仍未完成）。但业内相信，类似收购将在未来两三年内渐成趋势。因为中国必须面对两个现实：一是无数中国钱已在海外，如果中资机构不设法为中国富人“在海外的资金”提供服务，这些钱就会流向外资。第二，中国内地居民的资金有权利并且终将“走出去”，中资机构必须为这一不可阻挡的大趋势服务。