里昂证券维持完美世界弱于大盘评级目标股价定为13美元

新浪科技讯 北京时间11月22日晚间消息，里昂证券今日发布投资报告，继续维持完美世界(Nasdaq:PWRD)股票的“弱于大盘”评级，将目标股价定为13美元。　　以下为报告内容摘要：　　完美世界2011财年第三季度业绩相对低迷，营收环比下滑9%，接近我们的预期。但调整后的利润环比下滑37%，同比下滑7%，主要是因为营收和利润率下滑所致。完美世界预计第四财季营收环比基本持平，低于我们及业内预期。完美世界表示将进行派息，但由于数目未定，该消息不会打消业界对其业务增长缓慢和利润下滑的担忧。我们维持完美世界股票的“弱于大盘”评级。　　第三财季业绩：完美世界2011财年第三季度总营收为人民币7.09亿元，环比下滑9%，主要是因为国内游戏业务低迷所致。我们的数据显示，老游戏《诛仙》和《Perfect World》玩家数量依旧稳定，但营收环比出现下滑。大部分新游戏，包括《神魔大陆》(Forsaken World)在内，用户流量均出现下滑。自8月份封闭测试以来，《倚天屠龙记》并未吸引玩家关注，因此公测被推迟到明年。完美世界预计第四财季营最多环比增长4%，低于我们预期的9%。　　利润率压力仍在：完美世界第三财季运营利润率为27%，环比下滑14个百分点，同比下滑5个百分点，主要是因为营收下滑和整合亏损的Cryptic Studio所致。我们对Cryptic Studio的前景，以及完美世界挽留Cryptic Studio人才的能力持谨慎态度。由于运营开支较高，仍未盈利，Cryptic Studio短期内将对完美世界利润率和利润产生影响。　　缺乏增长动力：鉴于《倚天屠龙记》表现欠佳，新游戏《笑傲江湖》(Swordsman Online)要等到2012年第二季度才能推出，但我们怀疑《笑傲江湖》能否按期推出。完美世界与Nexon公司展开了合作，如果能将Nexon的游戏主题引入到中国，对完美世界具有一定的推动作用。但完美世界表示，与Nexon的合作主要是将自己的游戏主题推广到韩国市场。最后，完美世界表示计划在将来进行派息，但由于数目和时间未定，该消息不会打消业界对其业务增长缓慢和利润下滑的担忧。　　股票评级：我们维持完美世界股票的“弱于大盘”评级，将目标股价定为13美元。(李明)