风险投资家：商业梦想的收购与贩卖

100多年前，门罗帕克的马粪和泥泞早已不见了踪影，绿荫蔽日的Sand Hill Road已经成为风险投资产业的象征，对于投资家来说，这里就是全世界的另外一个华尔街。略显宁静和安逸的小镇处处响起金币碰撞的声音，闪电般崛起的搜索引擎巨人Google不由得让人怀念起过去的好时光。是的，这里曾经是疯狂的机会和诱人财富的圣地麦加，而现在豪赌的轮盘上的指针则径直指向中国。 这些眼光锐利的资本玩家无一例外地把目光投向低估值、高增长的行业。在这些资本玩家看来，其投资的企业一般具有以下共性：市场容量要大；有一定的技术优势和竞争力；能够传递和支撑企业有效运转的体系和文化比较健全；提供的产品和服务已经培育了数目庞大的消费者；这些消费者已经有了相当的消费黏性，等等。 风险投资家眼中的“中国概念” 据《亚洲私人股权投资观察》调查，这些顶级资本玩家通过发掘低估值但具有良好增长潜力的企业，仅仅在2005年就套现48个项目，累计回报高达18.62亿美元，其中回报率超过200％的项目有20个。这样的现实，中国资本市场激流涌动的澎湃与豪迈足以让国际资本玩家把持不住。一向投资谨慎保守的美国风险投资家曾经宣称“从不投资距离硅谷40英里半径以外的公司”，现在也开始“自食其言”，中国似乎成了最热的创业“大工地”和“试验场”。尽管在硅谷精耕细作、耐心等待就能收获参天大树，但在
中国市场淘金的机会也许会更多。 无独有偶，首倡“以回报值为目标”投资理念，创造出“美国长线投资最佳记录”的美国飞利凯睿已经悄悄把办公室的铭牌钉在北京国贸大厦某个房间的大门上。曾在美林（Merrill Lynch）纽约总部投资银行部工作并参与过中海油、凤凰卫视、网易等著名企业IPO的飞利凯睿（北京）总经理宋利强确信，在潜力无穷的中国市场未来将有无数大鱼出现，而他则在等待扬帆出海。他告诉记者：“飞利凯睿将加大私募投资及风险投资力度，而且非常看好中国市场的灵活性和可持续成长性，我们期待发现那些价值被严重低估的商业项目，实现高额的投资回报。为了这样的项目，我们宁愿等待3到5年，最终有所收获。” 宋利强透露，他们会对10％的商业项目进行考察，而只有5%的商业项目最终会进入他们的投资视野：“当我们确定进行投资的时候，我们不认为投资的项目有风险，一切都经过了理性的计算，风险已经被控制到很小的范围。” 宋利强比较青睐消费市场已经非常成形的项目，期待更多投资那些负债率低、现金流状况良好、利润增长稳定而且管理规范的公司。比如，耐用医疗器械公司APM1500万美元的投资。“这家公司的成本控制能力非常让人吃惊，同样的技术、同等质量的产品，这家公司总是可以做到比美国同类产品低至少30％，而且已经拥有非常强大的国外分销体系，盈利模式非常清晰，核心优势非常明显，我们认为基本不存在投资风险。剩下的只是如何帮助企业更好、更快地融入资本体系，实现跳跃。”而飞利凯睿的另外一笔初期1000万美元的风险投资项目则是风力发电和替代能源。“在能源价格上涨和社会环保意识增强的大背景下，国家未来的政策肯定会向可替代能源倾斜。政府背景、行业壁垒和行政因素我们都认真考虑过。这个团队有十多年甚至更久的在能源行业成功的经验和案例，专家管理团队的水平非常高