上海联创完美变身永宣冯涛寻找塔尖“增长率”

与《第一财经日报》约定采访的那天，上海永宣创业投资管理有限公司（下称“上海永宣”）总裁冯涛刚结束一个重要的会议。略作休息后，他以一身休闲装扮出现在了记者的面前。身旁的助理告诉记者，他平时就喜欢这样随性的穿着。当摄影记者提出拍照要求时，他下意识地摆了摆眼镜。“我不太喜欢拍照。”冯涛略有为难地说。　　即便如此，在他低调的背后却有着其固有的执着。冯涛把创投行业比作足球联赛，有不同的联盟，有外国大牌公司支持的球队，也有本土自创的独立球队。他一再强调，上海联创是个独立的品牌，是从零开始实实在在做出来的。9年前，冯涛从管理6000万元人民币的国资起家，到如今，上海联创成为了5亿美元的管理者。15个公司的成功上市，以及平均7倍的回报率足以成为本土球队中的大佬。　　去年，上海联创完成了一次完美转身，公司民营化，股份归管理者所有，并改名为上海永宣。在被问及品牌更换是否会担心本土大佬身份受影响时，冯涛掐灭了手上的烟，以自信的口吻说：“品牌很重要，但既不充分也不必要。因为我们靠本事吃饭，不靠品牌吃饭。”　　泡沫催生谨慎　　上海联创在1999年7月诞生伊始，是一家地道的国有企业，它的6000万元人民币资金分别来自两个股东：国家计委、国家经贸委、中国科学院科技促进经济基金委员会以及上海市政府属下的上海联合投资公司，两家各占50%股份。上海联创在业内被公认为第一家国家创投基金。　　“那时，中科院、国家计委、国家经贸委的一些领导找到我，希望我能组建一家国有的创投公司，带动民间创投事业的发展，我当场就答应下来了。”冯涛说。　　冯涛找了五六个人，租了一套三居室，开始了组建和成立工作。　　然而2000年互联网泡沫破灭，上海联创投资的一些互联网项目也打了水漂，公司一个8800万美元的新基金投了一半就被撤走了。　　“那时真的是走到低谷了，创业投资整个氛围很差，很多人对创投行业的生存、发展持怀疑态度，纷纷离开了这个圈子，转去其他行业。当初那些耳熟能详的名字现在都消失了。”回首那段岁月，冯涛略显遗憾。　　上海联创是为数不多存活下来的公司，用冯涛的话来讲：“我们有个信念，觉得中国需要创投，于是一路坚持了下来。”　　也许是因为2000年的网络泡沫，使冯涛对创投行业的泡沫异常敏感。“目前描述我们这个行业，最好的两个字就是‘泡沫’。”资金太多带来了很多负面的影响，人心越来越浮躁，投资越来越草率，价格越来越离谱，恶性竞争也越来越普遍。他认为，不仅投资机构如此，创业市场也出现了许多前所未有的怪现象，“这么说吧，以前顶多是人家忽悠忽悠我们，等你去挤干水分；后来也只是偶尔碰上一个赌局，看你敢不敢赌一下；现在听说很多项目，简直就是一个骗局，恨不能让你身败名裂。”　　同样是那时遭受了互联网泡沫的冲击，让冯涛和他的团队变得谨慎起来，据说上海联创调查300家企业才投资1家。“还不止呢，我们整个团队20个人一年至少看3000~4000个项目，能投的公司却很少，9年才投了不到2亿美元，多数还是近几年投的。”冯涛表示。　　寻找塔尖增长率　　对于投资项目的取舍，更名后的上海永宣也自有一套规矩。在冯涛的案头有一张表格，据他介绍，表格内都是公司在关注的项目，3000多个项目经过筛选变成几十个“真项目”，然后经过审慎调查，最终变成投资项目。“我们首先选高增长行业，其次是这些行业的潜在领导者，然后要有较高的进入壁垒，最后是能够为客户增值。”　冯涛说他最讨厌靠忽悠客户做出来的公司。　　冯涛将他们的投资策略比作一个金字塔，底端一层是GDP约10%的增长率，第二层是部分行业的增长率（约20%），第三层是行业领导者的增长率（约30%），第四层是上海永宣投资的行业和公司的增长率（约40%）。“我们最希望投到的是塔尖那些高增长公司。”　　截至目前，上海永宣投资回报最高的是西部矿业（601168.SH），“最高的时候达到150倍，现在是50倍左右，我们一分钱都没退，暂时也不会退，因为看好这个公司的前景。”冯涛表示，西矿拥有中国未开采的最大的铜矿——600万吨的玉龙铜矿，另外还有钾、磷、镍、铁等矿，几十个矿现在才开发了几个。　　在记者的一再要求下，冯涛表示，东江环保（08230.HK）是他个人最为钟情的投资项目。目前，东江环保作为全国最大的危险废物处理企业，在上市后已为上海联创带来近30倍的投资回报。　　关注高增长型企业　　目前，上海永宣的重点投资领域集中于资源型企业、高附加值制造业以及服务业。其中，资源型项目被称为上海永宣的主打。“我们在这一领域尝到了甜头。”这也为上海永宣带来了丰厚的回报。永宣投资的西部矿业、金风科技(002202，SZ)已在去年成功上市，近期投资的中国有机食品、中盛光电以及重庆民生天然气等，也已进入上市准备阶段。　　在高附加值的制造业领域，上海永宣也有很高的成功率。思源电气（002028.SZ）已在深交所上市，康缘药业（600557.SH）、联环药业（600513.SH）已在上证所挂牌，还有准备上市的华工百川等。“中国是最大的制造业国家，我们要的是这个最大的蛋糕最上面的一层奶油。”冯涛表示。　　两个月前投资的郑煤机是目前我国最大的煤炭机械公司，打破了原来大型煤炭机械依赖国外进口的窘迫局面，其中液压支架在全世界排名第一，同时促进了煤炭开采的安全化、机械化、规模化、现代化。目前，该公司已连续几年获得了100%的高增长，今年的利润将达3亿元左右。　　冯涛说，他们花费了近一年的时间对公司进行了全面的考察，包括走访了产品的使用客户、煤炭系统的专家企业家以及一些相关的境外公司。最终作为牵头的投资者入股该公司，成为公司第二大股东。在经过详实的考察后方才落单。该公司计划在12个月内上市。　　上海永宣还投资了北京绿创公司，这是一家做噪声控制的企业。冯涛看到，在所有的环境污染中噪音投诉是最高的，但对于这方面的关注显然不够，他预见到噪音控制有很大的市场发展的空间。目前，该公司是做中国噪音控制系统的第一块招牌，年增长率保持在60%左右。　　“我们就是这样，别人不跑的地方我们去跑，别人不关注的领域我们一直在关注，这也是我们最引以自豪的地方。”冯涛说。