维持 新浪 股票持股观望评级

　　以下为报告内容摘要：

　　新浪将于美国东部时间8月12日美国股市收盘后(北京时间8月13日)发布2013财年第二季度财报。电话会议在线实况转播预定于美国东部时间2013年8月12日周一晚9点至10点(北京时间2013年8月13日早9点至10点)进行。本次电话会议接入号码：美国： +1 845 675 0438；中国香港：+852 3051 2745。密码： 29900221。

　　业绩预期：我们预计，新浪第二财季总营收将达到1.501亿美元。基于非美国通用会计准则(不计与 中国房产信息集团 相关的470万美元的递延授权营收)，营收将达到1.454亿美元，同比增长约15%。而新浪的指导性营收预期是同比增长13%至16%。我们预计，基于非美国通用会计准则，每股摊薄收益将达到0.15美元，而今年第一财季为0.02美元，上年同期为0.06美元。

　　财报关注点：

　　广告营收前景：微博商业化推动了新浪广告营收增长。今年第一财季，微博营收占到了新浪广告总营收的约20%，而一年前几乎为零。此外，门户广告营收第二财季也将反弹，同比将出现增长。

　　微博商业化：新浪3月份为微博推出了新的广告解决方案(如粉丝通)，面向中小型企业提供信息推广服务。8月，新浪又推出了“微博-淘宝”平台，方便微博用户在淘宝购物。除了帐号整合，新平台还提供新的营销服务，允许淘宝卖家上传产品信息，如价格和用户反馈等，允许买家直接完成交易。

　　利润率趋势：第一财季，新浪运营利润率反弹9个百分点，我们预计第二财季同比将增长4个百分点，主要得益于微博商业化和运营杠杆作用。

　　估值：我们继续维持新浪股票“持股观望”评级。