早就进驻创业板公司的VC/PE将进入回报率颇丰的“兑现期”

随着创业板一周岁生日的临近，那些早就进驻创业板公司的VC/PE将进入回报率颇丰的“兑现期”。据统计，在首批28家公司中，VC/PE进驻的有20家，上市1年来，这20家公司不但无一破发，而且均有不小涨幅，为风投机构带来丰厚的回报。近日，据清科研究集团提供的“创业板VC/PE支持企业上市投资回报数据”显示，截至2010年9月30日，共有96家VC/PE机构通过139笔投资入驻了68家创业板公司，这些公司广泛分布在IT、电子、清洁技术等18个行业内。从投资交易的行业属性来看，IT行业是VC/PE最活跃的投资领域，该行业共发生24笔投资，其次是电子及光电设备(19笔)、机械制造(17笔)、清洁技术(17笔)以及生物医疗(15笔)，与之相比，物流、食品饮料和零售等传统行业案例较少，这可能与创业板鼓励创新型、高科技类公司相关。有趣的是，从投资回报率(均为浮盈，下同)的行业平均值来看，IT行业看似热门，但行业的平均回报倍数却不甚理想，只有6.4倍，排名靠后，甚至不及食品饮料等传统行业。而数码视讯则成为期间最为创投机构挣钱的公司，虽然公司上市没多久即破发，但即使按照上周51.5元的收盘价来计算，(启迪创投)清华科技园在对公司的两笔投资中，也分别获得了超过130倍和40倍的回报(浮盈)，其次是农林牧渔行业的国联水产，公司为四家创投公司带来了32.44倍的回报。此外，半导体、电子和光电设备行业内公司也为VC/PE机构带来超过20倍的高回报。从投资机构的业绩表现来看，(启迪创投)清华科技园由于成功投资数码视讯而成为期间回报率最可观的公司，两笔投资的加权平均回报超过60倍。其次是广州科技创业投资有限公司，按发行价计算，投资阳普医疗为其带来超过73倍的回报，而中科远东等六家VC/PE等投资机构也赚的很风光，投资期间的回报均超过30倍。在所有VC/PE进驻的创业板公司中，行业的平均市盈率均高于40倍，半导体行业的平均市盈率最高(84.32倍)。从上述统计指标来看，物流公司似乎最不受青睐，投资表现也相对较差，新宁物流上市前获得VC/PE投资，但该公司上市以来，股价走势疲软，为投资其中的苏州亿文创业投资有限公司仅带来2.45倍的投资回报。目前，所有这些回报(按发行价计算)都还是账面浮盈，随着股价的波动，VC/PE的回报也会相应变动，如果公司股价持续下跌乃至跌破发行价，这种回报率将随之缩水。不过，对投资于首批创业板公司的风投机构来说，所持的限售股份即将解禁。据统计，在首批28家公司中，VC/PE进驻的有20家，其中不乏中国知名的风投机构，上市一年来，这20家公司不但无一破发，而且均有不小的涨幅，为风投机构带来丰厚的回报。数据显示，去年在清科创投榜单上排名第一的深圳市创新投资集团有限公司共有2000万人民币分两笔投资于网宿科技，按发行价计算，为其带来5.54倍的回报，投资周期约54个月。紧随其后的达晨创投在首批创业板公司中多处开花，共有4笔投资，其中两笔投给网宿科技，总金额超过3000万，分别获得了5.54和3.38倍的回报。另外两笔投资于亿纬锂能(5百万)和爱尔眼科(8百万)，分别获得超过7倍和10倍的回报。而国际知名的红杉资本虽然无缘首批创业板公司，不过成功投资乾照光电也为其创造了超过10倍的账面回报。此外，一些上市以来涨幅巨大的创业板明星股，也没有辜负众多风投机构的“期望”。如神州泰岳，虽然按照发行价计算，金石投资和汇金立方资本获得4.39倍的回报，但公司上周五经复权处理后的收盘价已经达到144.9元，是其发行价(58元)的2.5倍，两者相乘，回报也已经超过10倍。再如上市后不久即被疯狂炒作的吉峰农机，发行价只有17.75元，上周五其复权后的收盘价为60.4元，是发行价的3.38倍，虽然九鼎投资的账面回报为5.49倍(按发行价计算)，但是股份解禁之后，其能兑现的实际回报或许超过18倍。而北陆药业则是首批创业板公司中为风投带来最多账面回报(按发行价计算)的公司，北京科技风险投资股份有限公司从中获得19.45倍的账面回报，紧随其后的莱美药业也为风投带来接近15倍的账面回报，可见医药行业颇具吸引力，成为风投重点布局的领域之一。事实上，与发行价相比，这两只医药股上市以来均获得了超过66%的涨幅，风投机构若在解禁之后选择立即兑现，将获得令人羡慕的投资收益。VC/PE的性质决定了他们不会仅仅满足于纸上富贵，随着创业板解禁期的临近，也许他们中的大多数将选择把账面盈利兑换成“真金白银”，再去寻找下一个“金矿”。